LHV finantsportaal

Foorum Investeerimine

Börsipäev 23. juuli

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

  • Reedesed Citigroupi tulemused olid päris huvitavad. Kuigi ületati analüütikute ootuseid, langes aktsia kauplemise ajal päris korralikult. Ettevõte teatas halbade laenude katte suurendamisest 2H07, kuna juhtkond tunneb muret krediidikvaliteedi pärast. Samuti andis ettevõte madalamad käibeprognoosid Markets & Banking, Intl Consumer Finance ja Alt. Investments osas 3Q07. Aktsia ei ole kallis, kaubeldes ca 10x 2008. aasta EPSil, kuid juhtkonna ettevaatlikkus teeb ka investorid vähem julgeks. Vaadake näiteks Wachovia (WB) graafikut ning see peegeldab ilmselt probleeme pangandussektoris.´

    Huvitav oli aga vaadata Citi krediitkaardiäri. Mai seisuga on USA-s krediitkaardivõlg kasvanud 6.9% aastaga, mis on eelmise aasta 3.95-protsendilisest kasvust tugevam. Samal ajal oli Citi krediitkaardiportfell aastatagusega võrreldes samal tasemel.

    Industry Credit Card Debt

    Source: CIBC

    Krediitkaardivõlg näitas 20-protsendilist kasvumäära 90ndate keskel. Kahekohalist kasvumäära nähti viimati 2000. aastal ning 1H06 olid määrad tagasihoidlikud, olles tänaseni stabiliseerunud – jäädes siiski ajaloolisele keskmisele tugevalt alla. USA tarbija maksab kõvasti krediitkaardivõlga tagasi, kuna raha tarbimiseks on kasvõi home equity näol. Viimase tõttu on krediidipakkujatel raske oma tooteid müüa.

    Krediidivõla tagasimaksed on kõrgeimal tasemel kolme aasta jooksul – laenajad maksavad tagasi võlga 5x rohkem minimaalsest tagasimaksemäärast. Esimeses kvartalis olid charge-off ja halvaks läinud laenude mahud madalad. Charge-offide madal määr 2006. aastal oli põhjustatud 2005. aasta neljanda kvartali kõrgete pankrotimäärade tõttu. Täna on pankrotikaitse alla saamiseks kõrgemad nõudmised ning lisaks prognoositakse 2007. aasta lõpuks halvaks läinud määrade kasvu – nagu tuleb välja ka Citi kommentaaridest.

    Charge-off tähendab põhimõtteliselt punkti, kus võlausaldaja kirjutab laenu niiöelda “halvaks läinud” laenuks. Tavaliselt juhtub see kuus kuud peale võlamaksete hilinemist – pealse seda ei mõisteta seda varana (kuigi neile võlgnetakse raha). Kasvavad charge-offid tähendavad probleeme krediitkaardisektorile (ka vahendajatele) ning huvitav on siinkohal jälgida MasterCardi (MA) käitumist järgneva poole aasta jooksul. Citigroupi aeglustuv kasv võib olla märk probleemidest.

  • Käesoleva nädala tähtsaimatele tulemustele soovitame pilgu peale visata taas siin. Eelmisel nädalal oli pilt üsna punane, arvestades, et suur osa ettevõtetest ootusi ületas. Seetõttu võidakse sel nädalal juba natukene närvilisemalt tulemustesse suhtuda.
  • Täna siis selline uudis energiasektorit mõjutamas. Transocean (RIG) ja GlobalSantaFe (GSF) teatasid täna, et mõlema ettevõtte juhtkonnad on ühehäälselt otsutanud ühinemise kasuks:

    RIG and GlobalSantaFe (GSF) today announced that their boards of directors have unanimously approved a definitive agreement for a merger of equals. Based upon closing prices for each co's ordinary shares as of July 20, 2007, the estimated enterprise value of the combined company would be approximately $53 bln. The combined company, to be known as Transocean, will retain principal offices in Houston and trade on the New York Stock Exchange with the symbol RIG. Under the terms of the agreement, RIG shareholders will receive $33.03 in cash and 0.6996 shares of the combined company for each share of RIG they own. GSF shareholders will receive $22.46 in cash and 0.4757 shares of the combined company for each share of GlobalSantaFe they own. The total number of shares outstanding of the combined company after the transaction will be approximately 318 million shares. The combined current revenue backlog of $33 billion, together with the greater financial strength of the combined company, will enable a $15 billion recapitalization while retaining the financial flexibility to invest for future growth. Financing by affiliates of Goldman, Sachs & Co. and Lehman Brothers Inc. will provide for shareholders of both companies to receive an aggregate payment of $15 bln in cash. The combined company intends to dedicate its first two years of free cash flow to reducing debt.



    Uudis võib mõjutada ka teisi offshore puurijaid: ESV, RDC, DO, PDE, RDC, DRQ, FTI...
  • Wal-Mart(WMT) teatas täna, et on langetamas enam kui 16 000 toote hinda eesmärgiga kliente soodustustega poodidesse meelitada. Põhiliselt keskenduti hinnaalandustega tippbrändidele, lootes oma läbimüükisid suurendada ‘tagasi-kooli’ hooaja peatse algusega. WMT on viimasel ajal andnud mõista, et viljeletakse agressiivset hinnapoliitikat ning üritatakse ära kasutada oma suurust hinna üle läbi rääkides tarnijatega.

    Apple(AAPL) teatab oma tulemused kolmapäeval ning JPM on täna väljas sellele eelneva väikese kommentaariga. JPM ootab, et Apple lööb kasumi osas turu konsensust ning lisaks prognoosib, et iPhone’i tugevate marginaalide ja nõudluse toel võib 2008. aastal ettevõte teenida $4.80 aktsiapõhist kasumit.

    Lisaks veel väike kõrvalpõige Indiasse. Üks sealseid tuntumaid panku ICICI Bank (IBN) teatas täna, et tegevuskasum suurenes 58% ning maksujärgne üldkasum kasvas 25%. Sisemise nõudluse eksponentsiaalne kasv on selle finantssektori ettevõtte aktsiahinna kahekordistanud ca 1 aastaga.
  • Täna teatas TomTom kaartidevalmistaja Tele Atlase omandamisest $2.5 mlrd eest, mis tähistab ligi 32%-list preemiat reedesele sulgemishinnale. TomTom oli ühtlasi Tele Atlase suurim klient, moodustas käibest 40%.

    Tele Atlase puhul on tegemist Navteqi (NVT), kellest olen kirjutanud lähemalt LHV Pro all , põhikonkurendiga. Kuigi lühiajaliselt võiks ülevõtmine olla Navteqile heaks uudiseks, sest paljud PND-valmistajad võivad suhtuda ettevaatlikult konkurendi tütarfirma käest kaartide ostmisse, siis pikemaajaliselt võib see Tele Atlast konkurentsivõimelisemaks muuta. Nimelt peaks tänu ülevõtmisele Tele Atlase finantsseis paranema ja seetõttu võib ta hakata rakendama agressiivsemat hinnapoliitikat, mida senini takistas suur sõltuvus ühest kliendist.

    Kui vaadata tehingu valuatsioonipoolt, siis Tele Atlas võeti üle 5.7-kordsel 2007. a oodataval käibel. Navteqi vastav number on 6.4. Kasumi- ja EBITDA-kordajaid vaadates on NVT odavam, kuid Tele Atlasele prognoositakse selles osas järgnevateks aastateks kiiremat kasvu.

    Tõenäoliselt siiski võetakse seda uudist lühiajaliselt Navteqi jaoks positiivsena ning täna on ka UBS Navteqi reitingut tõstmas.

    EDIT: 2.5 mlrd kujutas siiski endast rahaga korrigeeritud numbrit, tegelik ülevõtmissumma on $2.77 mlrd. See asetab Tele Atlase võrdsele P/S suhtele Navteqiga ehk 6.4-le.
  • Keep Your Balance in This Market
    By Rev Shark
    RealMoney.com Contributor
    7/23/2007 8:52 AM EDT


    There is a precipice on either side of you -- a precipice of caution and a precipice of over-daring.
    -- Winston Churchill

    The secret to success in the stock market is a simple matter. You need to be both aggressive and cautious at the same time. Aggressiveness will allow you to capture gains when the action is positive, and caution will allow you to escape loss when the action is poor.

    That certainly sounds logical, but actually doing such a thing is extremely difficult. How do you maintain exposure to the market while also staying cautious? The most likely way is by being extremely quick and using short-term time frames. When things look good, you aggressively buy and hopefully rack up some quick gains. You either than flip for a quick profit or are prepared to sell at the very first sign of trouble.

    If the market continues to trend steadily higher, this sort of aggressive short-term approach is likely to produce some frustration as you watch those who simply buy and hold rack up gains. It is only when the trading becomes choppier and has less-sustained momentum that the quick-moving investor with a very short-term time frame really excels.

    For quite a while now, this market has not rewarded high levels of caution. The irony is that the arguments for caution have been even more compelling than usual for a while and, as Barron's discussed this weekend, the small investor has tended to embrace the macro concerns although the market has kept moving steadily higher. The result is that the market keeps on climbing the proverbial "Wall of Worry" as investors struggle with their frustration of being left behind.

    So we have a market that logically should not continue to stay strong but has yet to break down technically. There are good logical reasons to be cautious, but there are excellent profits for opportunity should the market continue to frustrate the doubters and bears.

    That leaves us with little choice but to adopt a short-term aggressive approach. We stay ready to run for safety at signs of danger but we don't forgo buying good action when we see it. It is balancing act, and it's not easy to do, but it is the only approach to this market right now that makes sense.

    Many market pros will be critical of such advice. What the fail to appreciate is that the average individual investor can easily implement such a strategy because they are small, fast-moving and flexible. They can go completely to cash in a blink of an eye or get heavily invested very fast if they simply do a little advance planning and know what they are going to do in various conditions.

    The institutional whales of Wall Street don't have that luxury. They have no choice but to adopt a longer-term bullish or bearish opinion of the market and act accordingly. They are too big and slow to react as conditions change so they anticipate. Unfortunately most market players seem to think they need to anticipate like a billion-dollar hedge fund. So the make the mistake of turning bearish when the market action is OK or of loading up for the long term when the market is extended. They squander their flexibility.

    I don't know who this market is going to play out from here, but I do know we have increased volatility lately, lots of earnings to shake things up and lots of genuine problems like subprime debt to cause difficulties. Being a raging long-term bull is foolish, but that doesn't mean that playing the long side in the short term is wrong.

    We have a mixed start to the day. A big oil services merger is helping that sector but the overall action appears a bit hung over after the poor trading on Friday.

    No positions.
    ----------------------------
    Ülespoole avanevad:

    Gapping up on strong earnings/guidance: TASR +11.7%, CALM +10.2% (see recent profile), SILC +8.9%, PETS +4.7%, MRK +4.6%, SGP +4.3%... M&A news: OPSW +36.8% (to be acquired by HPQ for $14.25/share), TLAB +19.8% (several media reports say Nokia Siemens may bid $7 bln for TLAB), ARRO +16.9% (to be acquired by TFX for $45.50/share), EVVV +11.0% & FOXH +8.2% (EVVV to buy FOXH for ~$25.92 per share in cash and stock transaction), GSF +7.4% & RIG +6.4% (GSF and RIG to merge in $53 bln cash and stock deal)... Other news: EFUT +11.4% (announces it wins new outsourcing contract from Beijing Jade Bird Sihua), NCST +4.5% (continued momentum following Friday's 170%+ move).

    Allapoole avanevad:

    Gapping down on weak earnings/guidance: LPNT -13.7% (also downgraded at Merrill), SIFY -5.8%... Other news: SPPI -9.2% (downgraded to Sell at Brean Murray), NFLX -8.6% (First Albany sees soft results and guidance for NFLX when it reports after the close today), EXPE -7.3% (decreases number of shares sought in tender offer), FRPT -4.1% (Bloomberg.com reported after the close on Friday that Navistar (NAVZ.PK) won a $413.9 mln Marine Corps Truck award), BEAS -2.3% (trading lower after HPQ acquires NWRE and OPSW this morning, as traders may now view an HPQ-for-BEAS scenario as less likely).
  • Euroopas täna suuri liikumisi pole olnud ning valdavalt kaubeldakse reedese sulgumishinna juures.

    Saksamaa DAX -0.03%

    Prantsusmaa CAC -0.35%

    Inglismaa FTSE -0.06%

    Hispaania IBEX +0.44%

    Venemaa RTS +0.54%

    Poola WIG +0.33%

    Aasia Euroopast oluliselt rohelisem. Üksnes Jaapan on suuremas miinuses.

    Jaapani Nikkei 225 -1.07%

    Hong Kongi Hang Seng +0.32%

    Hiina Shanghai A (kodumaine) +3.80%

    Hiina Shanghai B (välismaine) +4.52%

    Lõuna-Korea Kosdaq -0.79%

    Thai Set +1.42%

    India Sensex +1.07%

  • Eelmisel nädalal Bernanke poolt kongressile esitatud kõnest, mida on võimalik lugeda täispikkuses siit (.pdf fail), jäi silma selline graafik:

     

    Delinquency rate näitab üle 90 päeva maksetähtaega ületanud hüpoteeklaenude protsenti. Nagu näha, on järsult kasvanud hapuks läinud laenude osakaal just fikseerimata intressiga subprime laenude osas.
  • Navteq (NVT) on teinud Tele Atlase ülevõtu peale tõsise ralli, kaubeldes reedese sulgumisega võrreldes 19% plussis. Lähemalt võib firmaga tutvuda LHV Pro all. Natukene oleme kirjutanud ka kogu tööstusharu väljavaadetest.
  • Taser (TASR) tegemas täna siis kõva rallit tulemuste peale. TASR on üldse huvitavalt käitunud - peale umbes aastapikkust loksumist kitsas koridoris on suutnud aktsia tõusta viimase 50 päevaga 100% !
  • aivo33, stockis on ka suur lühikeste protsent, mis sellisele liikumisele kaasa aitab.
  • Meie järjekordne tulemuste eelvaade on üleval ning lugeda saab seda siit. Soovitan seda kõigil kindlasti teha. Kivisöe sektori üks gigante Arch Coal (ACI) teatas oma tulemused ning EPSi osas jäädi napilt alla. Märkimisväärne on aga see, et ettevõte vähendas oma täisaasta kasumiprognoose ning lubas vähendada tootmist. Väidetavalt on elektrijaamade kivisöe varud keskmisest jahedama suve toel sarnaselt maagaasi riiklike varudega nobedasti tõusnud.

    Tõin hommikul ka XTO eelvaates välja, et SLB teatas eelmise nädala lõpus, et maagaasisegmendi osas ollakse negatiivselt meelestatud ning SLB kommentaaride järgselt on ka Citi oma maagaasi 2007. aasta hinna prognoose üle 10% kärpinud.

  • Huvitav on jälgida energiasektori reaktsiooni RIG/GSF ühinemisele. Praktiliselt peale avanemist on konstantselt alla müüdud. Konverentsikõnel räägitakse, et integreerimine võib võtta aega paar aastat.

    Samuti näitavad Nasdaq ning turuliidrid AAPL, RIMM, GOOG nõrkust.
  • Mille peale see liikumine nüüd on?
  • velvo, mingit kindlat põhjust ei paistagi. Võimalik, et ka suur osa kauplejaid ühele poole kaldu olnud ning finantssektoris broker/dealerid on olnud natukene ülemüüdud, mistõttu nende tugevus pakub ilmselt ka turule tuge hetkel.
  • Samuti on turu nõrkuse ostmine viimastel kuudel suhteliselt kerge võimalus karusid pigistada olnud - MRK tugevad tulemused, CSCO uus tipp, GE tugevus ja uudised energiasektoris annavad selleks ka põhjuseid. Tundub, et sellist volatiilsust pakub turg lähiajal ka edaspidi. Tuleb olla valmis kiireteks liikumisteks.
  • Päris huvitav. YouTube Democratic debate raames saab esitada küsimusi presidendikandidaatidele:

    http://youtube.com/watch?v=orBHS8AH81Y

    Valimiste mõjust turule on üsna vähe räägitud, kuid mõjud ettevõtetele ning nende tegevusele on kahtlemata olemas. Demokraatide puhul tõstetakse eriti potentsiaalse riskina tõusvaid makse nii üksikisikutele kui ka ettevõtetele.

  • Maagaasi hind on tõelise Ameerika raudtee sõidu ette võtnud. Täna kukkus hind 40 sendi võrra $6.04 peale mbtu eest. Viimase pooleteise kuuga on hind kukkunud $1.8 mbtu eest ehk 23%.

Teemade nimekirja