LHV finantsportaal

Foorum Investeerimine

Börsipäev 29. august

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

  • Eilses börsipäevas  oli juttu Merrilli kommentaaridest mõningate broker/dealerite kohta.

    Tegemist küll mõnevõrra vana uudisega, kuid eilse kauplemispäeva lõpul alandas CIBC Bear Stearnsi (BSC) ja Lehman Brothersi (LEH) prognoose.

    Bear Stearnsist räägitakse suhteliselt negatiivsetes toonides. “Sector Perform” reiting ning kuigi aktsia paistab P/BV baasil odav (1.2x) saavad CIBC arvates 2008. aasta kasumid olema surve all, mis teeb aktsia nende arvates uue prognoositava P/E baasil hoopis kalliks.

    Ükski teine broker ei ole nii tugevalt USA sub-prime laenudega seotud kui Bear. Lisaks ei ole ükski teine broker nii tugevalt seotud USA kapitaliturgudega, mistõttu on EPS väljavaated nii kurjakuulutavad just BSC jaoks.

    CIBC usub, et potentsiaalne intressimäärade kärpimine FEDi poolt ei aita Beari eriti kuna sub-prime ning high yield turud ilmselt sellest väga suurt tuge ei saa. Likviidsus ilmselt ei ole neil turgudel niipea taastumas. Bear teeb oma Q3 tulemused tõenäoliselt teatavaks 9/19 ning kuigi CIBC ootab, et firma suudab näidata kõige negatiivsematest ootustest paremaid tulemusi, on enamus prognoose siiski veel suhteliselt optimistlikud.

    Mõni aeg tagasi oli CIBC väga positiivne broker/dealerite osas ning nagu näha, on analüütikud nende firmade puhul oma hindamisega päris palju mööda pannud - tuleb tõdeda, et olukorraga on suudetud kohaneda üpriski hilja.

    Kuigi LEH 3Q prognoose kärbiti, ollakse firma suhtes natukene positiivsemad tänu geograafilisele hajutatusele. Lisaks on LEH oma sub-prime äri plaaninud kinni panna, millega osaliselt on riske vähendatud. Reitinguks “Sector Outperformer.”

    Tavaliselt pööratakse analüüsimajade kommentaare lugedes vähe tähelepanu riskide osale, kuid selle kommentaari puhul tahaksin CIBC poolt loetletud riskid nende ettevõtete suhtes eraldi välja tuua, kuna suur osa neist on minu arvates veel reaalsed (broker realerid on value trap):

    Key Risks to Price Target

    Market Risk: Brokerage earnings are highly correlated tostrength/weakness in the overall capital markets.

    Credit Risk: Brokerage earnings may be vulnerable to losses from theircredit exposure related to trading, lending, and other business activities.

    Liquidity Risk: An extended interruption in liquidity will have a materiallyadverse impact on earnings.

    Litigation Risk: Legal proceedings could adversely affect brokerageearnings, capital levels, and potentially impact credit ratings.

    Regulatory Risk: Most brokerage businesses are highly regulated andcould be materially impacted by regulatory and/or legislative initiativesglobally.

  • Clifford Bennett St. Helens Capitalist on Bloombergis intervjuud andmas ning mees esindab nende seisukohta, kes usuvad, et Föderaalreserv üritab intressimäärade kärpimist iga hinna eest vältida. Hetkel, mil aktsiaturud on madalamatel tasemetel stabiliseerumas (vähemasti enne eilset suurt kukkumist), on võimalik ka Fed-il karmimat joont hoida. Üksnes kriis finantsturgudel õigustaks tema meelest Fed’i sekkumist.

    Eks arvamusi ole igasuguseid, kuid praegusel turul on seisukohad selgelt lahku minemas. Oodatakse, et Föderaalreserv sekkub, kui olukord läheb hapuks, kuid kas või küsimuse - “Kuivõrd suur kukkumine aktsiaturul on piisavalt suur?” - osas ollakse täiesti erinevatel seisukohtadel.

  • USA suurimale hüpoteeklaenude väljastajale Countrywide-le ei pruugi Bank of America investeeritud $2 miljardist piisata. Päris täpselt veel kaotuste suurust ei teata, kuid WSJ artiklis pakutakse hulga erinevaid stsenaariumeid. Kõige hullemal juhul ollakse sunnitud müüma varasid oluliselt madalamate hindadega või otsima taas lisakapitali, paremal juhul piirduvad mured ainult halbade kvartalitulemustega.

    Müügiootel laene arvatakse ettevõttel olevat kuni $40 miljardi ulatuses, kuid järelturu puudulikkuse tõttu pole neid kellelegi müüa. Samuti on ettevõttel $23 miljardi väärtuses hüpoteeklaenudega seotud väärtpabereid, mis võivad olla ülehinnatud. Nende kohta on ettevõte pressiesindaja siiski öelnud, et need on Fannie Mae või Freddie Maci poolt tagatud, seega olulist väärtuse alanemist ei oodata.
    Arvutuste kohaselt peaks Countrywide maha kandma $1-2 miljardi väärtuses laene ning Keefe, Bruyette & Woodsi analüütiku ootused ettevõtte kolmandaks kvartali majandustulemuste osas on kahjum $0.99.
  • The 1-yr adjustable rate mortgage rate rocketed to 6.51% from 5.84%, the largest single month jump in that detail since it began being compiled in 1996, according to Bloomberg.
  • Päris karm tõesti, ARMidele peale teaser rate´de lõppemist intresside tõus sisse projekteeritud ja siis ei päästa eriti ka Fedi intresside langetamine.
  • müügi kõrval on sama Countrywide on ka ostmas laene?

    Chicagotribune.com reports that Countrywide Financial (CFC) is set to buy $128 mln of mortgages from failed Atlanta-based lender HomeBanc and take over leases at five of its offices in the South. The U.S. Bankruptcy Court approved the agreement Monday, according to court documents. In addition to approving the sale of HomeBanc's loans, the court signed off on CFC's plan to take over leases at HomeBanc branches in North Carolina, Georgia and Florida.
  • Oma lühikese ülevaatega Euroopa turgude kohta on taas välja tulnud Morgan Stanley. Oma eelmises 13. augustil ilmunud analüüsis, mida kajastasime selles börsipäeva foorumis, muutsid Morgan Stanley analüütikud oma karuse arvamuse turu kohta positiivseks ning Euroopa aktsiad ongi selle ajaga tõusnud 2.5%. Siiski tunnistatakse jätkuvat volatiilsust ega olda kindlad selleski, kas 16. augusti põhi pidama jääb. Kuna ettevõtete fundamentaalnäitajad on tugevad, valuatsioonid mõistlikud ning sentiment jätkuvalt üsna negatiivne, peaks see kõik turgudele tuge pakkuma nind seepärast soovitatakse aktsiaid ka osta.

    Sentimendi negatiivsust illustreerib ka put/call suhtarv, mis on ajaloo kõrgtasemel ning skew, mis näitab müügioptsioonide suhtelist kallidust võrreldes ostuoptsioonidega, on kuue aasta tipus.

    Put/call

    Portfellis soovitatakse suurendada finantsettevõtete ja telekomide osakaalu. Overweight osakaal antakse näiteks TeliaSonerale, France Telecomile, Itaalia pangale Intesa Sanapaole, Prantsusmaa pangale Societe Generale´le ning Deutsche Bankile.

    The pain trade for many would be if markets do not provide a better entry point in the coming weeks or months, and keep on going higher.

  • James Altucher on Realmoney's alati agaralt igasuguseid screenimismeetodeid kasutades üritanud leida huvitavaid kauplemisvõimalusi. Tänane nimekiri on ettevõtetest, mis võiks pakkuda short covering ralli võimalusi. Kuigi täna ehk ei pruugi selle nimekirja kasutamine kuigi häid tulemusi anda, siis iseenesest info ei aegu ja tõepoolest iga väiksemgi uudis võib panna lühikesi oma positsioone katma. Kriteeriumiteks on siis võimalikult kõrge päevade arv, mis kulub lühikeste positsioonide katmiseks (short ratio) , alla 25x olev P/E, alla 2x jääv PEG ning turukapitalisatsioon suurem kui $350 miljonit.

    Nimekiri järgmine:

    Thomson (TOC)

    Coca-Cola Hellenic Bottling (CCH)

    Simpson Manufacturing (SSD)

    Central Pacific (CPF)

    Blount Intl (BLT)

    Ruby Tuesday (RT)

    Kingsway Financia (KFS)

    Brookfield Homes (BHS)

    Polaris Industrie (PII)

    Fremont General (FMT)

  • Euroopa on hommikuse nõrkuse järel kõik miinused tagasi võtnud ning enamus indeksitest kauplemas plusspoolel. USA futuurid hetkel samuti poole protsendi jagu plussis. Saksamaa Dax indeksi 2-päevane graafik: 

  • Kui keegi ei suuda päris hästi Californiat kaardilt leida, siis põhjuseid võib leida siit.

     

  • Shark manitseb turuosalisi täna ettevaatusele, öeldes, et indeksid on oma tehnilised toetustasemed murdnud ning üksnes ootus Föderaalreservi intressimäärade langetamise osas on turul veel põhja all hoidmas.

    Protect Your Capital
    By Rev Shark
    RealMoney.com Contributor
    8/29/2007 7:42 AM EDT


    It requires a great deal of boldness and a great deal of caution to make a great fortune, and when you have it, it requires 10 times as much skill to keep it.
    -- Ralph Waldo Emerson

    One of the secrets of success in the stock market is the ability to make the transition from aggressively seeking profits to zealously protecting capital. Many folks are good at one or the other, but the most successful investors are those who can shift their approach dramatically as market conditions change.

    Over the years, I have often found myself not shifting sufficiently from offense to defense as the character of the market changes. Although I will raise my cash levels quite a bit and scale back my buying, I will still hold on to too many small long positions or try to jump back in too quickly. I don't embrace defense aggressively enough, and I'm enticed too easily into playing the "catch the bottom tick" game.

    What makes an aggressive shift to defense at this point even more difficult is that many folks, including me, were too cautious earlier in the year. That caution was wrong for a long time, and no one wants to repeat that mistake. So instead of embracing it fully, there is an inclination to hedge a bit and think, "I'm not going to miss the upside move the next time."

    Another thing that makes aggressive defense very tough right now is that almost everyone is expecting the market to bounce big on an interest rate cut by the Fed. The idea of being caught poorly positioned when that occurs has to temper your bearishness to some degree.

    There is no question now, however, that the major indices are broken technically and are set up for further downside. We may get some bounces day to day, but the bigger picture is definitely negative right now. When the environment turns negative like this, our first and foremost job is to protect our capital. That doesn't mean we don't try to find ways to make money, but that should be a secondary consideration when we have days like we had yesterday.

    For some reason that I can't figure out, we are setting up for a strong open this morning. I'm a bit surprised given the very weak finish and the lack of any news of great importance on the wires so far. Since I'm in defensive mode, I have no inclination to chase early strength. I do think the market has a high probability of some upside into the long weekend just because it is the historic tendency and traders will be inclined to make it a self-fulfilling prophecy.

    Asian markets were mostly down last night, but Europe is mostly green and the mood has turned up. We'll see if that lasts, but the bulls are going to stay focused on the possibility of a near-term Fed interest rate cut to keep a bid under this market.

    No positions.
    -----------------------------
    Ülespoole avanevad:

    Gapping up on strong earnings/guidance: BIG +13.7%, SMTC +9.2%, STX +5.9%... Other news: LEND +6.2% (Lone Star extends tender offer to acquire LEND as part of previous agreement, but says co's failure to satisfy all conditions continues), LMC +6.1% (Lundin family buys 8 mln shares, lifting stake to 15.2% - Forbes.com), ACH +5.0% (Bloomberg.com article highlights Hong Kong analysts outlook on ACH), ZNH +4.9% (Air China will consider merger with ZNH - Bloomberg), THC +4.8% (co says they believe they have the financial resources to execute their turnaround), NOK +4.2% (announces online music store), VMW +3.4% (selected as virtualization partner for National Security Agency), HOKU +3.4% (continued momentum following yesterday's 12% run).

    Allapoole avanevad:

    Gapping down on weak earnings/guidance: NCTY -14.4%, LNUX -6.4% (also downgraded at JMP Securities and ThinkEquity this morning), JOYG -5.4%. ANEN -5.5% (also downgraded at Needham this morning), ARUN -1.8%... Other news: PDLI -17.6% (announces restructuring initiative after the close yesterday, downgraded at J.P Morgan and CIBC this morning), ALGN -3.6% (downgraded to Underperform at Jefferies).
  • Eelturul kaupleb JOYG pea 6% madalamal eilsetest tasemetest "tänu" prognoosidele. Sümpaatias on all ka BUCY. JOYG puhul tuleb ca 60% ettevõtte tulust juba müüdud seadmete hooldamisest ning mõlema firma äri on natuke erinev - BUCY tegeleb peamiselt pinnakaevandusseadmetega, JOYG ka maa-alustega. Huvitav on tegelikult märkida, et augusti alguses on BUCY juba oma tulemused teatavaks teinud ning üllatusi enam firma käekäigu osas väga palju olla ei tohiks. Seda enam, et kiideti äri Aasias. JOYG toob põhendusena välja nõrkuse US coal sektoris, mis enam saladus ei ole.Võimalik, et BUCY pisike miinus eelturul on põhjendamatu ning futuuride positiivsuse valguses ostetakse aktsia veel üles.
  • AAPL osas on positiivsust lisanud teade:

    UBS notes AAPL just confirmed that it will hold an event on Sept 5 in San Francisco at 1pm ET where firm expects it will introduce significant updates to its iPod line. They expect the co to upgrade both the nano and video products. Firm is expecting higher capacity nanos at aggressive price points, as well as a flash based widescreen video iPod likely using multi-touch technology present in the iPhone for about $300 (firm expects higher capacity HDD versions as well).
  • Nasdaqi paari kuu liikumist kirjeldab järgmine Briefingu graafik. Igasuguseid indikaatoreid on küll palju juures, aga kellele huvi pakub, peaks vast aru saama.

    nasdaq daily

  • BUCY ei olnud just kõige mõistlikum call. Tasub tähele panna, et finantssektor on taas punasesse langenud ning rõhub nii ka turule..
  • Netflixi teenus, mis lubab kasutajatel paarisekundilise laadimise järel hakata koheselt videoklippe ja filme vaatama, on osutunud väga populaarseks. Kui jaanuaris käivitatud projekt tõi juuli alguseni 5 miljonit kasutuskorda, siis nüüd on suudetud lisada veel sama palju ülejäänud kuue nädalaga, kokku on seega vaadatud erinevaid klippe ja filme juba üle 10 miljoni korra. Valida saab paljude populaaarsete sarjade ja ligi 85000 DVD vahel.
  • Mootorkütuse varud vähenesid -3.67 mln barrelit vs oodatud -2.5 mln barrelit.
    Distillaatide varud tõusid 0.89 mln barrelit vs oodatud 0.8 mln.
    Toornafta varud vähenesid -3.49 mln barrelit vs oodatud -0.6 mln barrelit.

    Lihtsalt infoks siia veel, et OPEC peab oma koosoleku 11. septembril, otsustamaks nafta pakkumise üle. Reaalsuses on üksnes Saudi Araabial ressursse tootmise suurendamiseks ning arvestades, et just naftaga on mitmed hedge-fondid viimasel ajal raha teinud, võib tootmise suurendamine kaasa tuua päris suure nafta müügilaine, mida OPEC ilmselt näha ei taha.
  • First Albani kommenteerib samuti BW-d STX uudiste valguses, kuid minu eelmisele kommentaarile suurt midagi ei lisa:

    First Albany notes that Seagate (STX) raised its Sept qtr guidance for revs, margins and earnings last night. Better overall demand will be perceived positively for the ruthenium business of BW, in their view. While specific reasons of the upside were not announced by STX, they say investors would likely see improved outlook from a key disc drive manufacturer as a positive for overall demand. The firm expects the adoption of perpendicular media to continue to grow at every major disc drive manufacturer throughout the year and beyond. 

  • BUCY ongi üles ostetud, kuid mitte minu esialgse plaani kohaselt. Päris tihe siduvus ka energiasektoriga üldiselt. Coal aktsiad ACI, BTU, MEE ja isegi FCL peale Morgan Stanley reitingualandamist plussi jõudnud.
  • Homme on päris huvitav päev ka makrostatistika poolest. Tund aega enne turu avanemist tuleb SKP 2. kvartali esialgne number, millelt oodatakse 4.1%list kasvu. Samuti avaldatakse ka inflatsiooni näitava 2. kvartali Chain Deflatori esialgne väärtus, mille konsensusootus on 2.7% ning esmaste töötu abiraha taotlejate suurus (Initial Claims), millelt oodatakse näitu 320 000.
  • JOSB'iga tuleb lähipäevadel meeletu squeeeez
  • tugevalt tippudest alla müüdud
    atraktiivne tase ostmiseks
    mega short interest
  • speedy, might work. Jaemüügisektor hakkab tasapisi meie pikaajalisele short radarile taas kerkima.
  • Täna BW siis vististi kõvakettatootjate guidance'i peale ca +4%. Sold the news @ $45,72. + 13% lühikese ajaga pole paha ning usun, et näeme paanika korral BWd veel $40 peal. Kas LHVPro hoiab aktsial peale positsiooni sulgemist veel silma peal?
  • mersu36, pilk pidevalt peal ikka. Kommenteerisin ka eilse börsipäeva lõpus situatsiooni lähemalt ning plaanime ka edaspidi toimuvaga kursis olla.
  • JOSB näitas ka nõrgemaid numbreid viimased kuud,
    kuid praeguse hinnataseme juures tundub, et on pigem üle reageeritud,
    nõrk turg jm makro probleemid on seda kukkumist võimendanud
    JOSB on korralik väärtusaktsia ning suudab ka tulevikus vastavalt käituda
  • Kui jutt juba BW-le läks, siis äärmiselt arusaamatuks jäi, miks praktiliselt 20% enne sihini jõudmist pandi idee kinni.

    BW on tõeliselt hea leid ja LHV tegi ka väga mõnus fundamentaalanalüüsi. Aga pärast seda pannakse idee puhtalt tehniliste liikumiste põhjal, millel polnud mitte mingit seost fundamentaaliga lukku.

    Sama asi stoppidega, kõigil pikaajalistel kauplemisideedel, mis stopi ületanud ei ole ideed kinni pandud. Ma saan aru põhjendustest, et paanikamüük jne. Aga miks see stop siis sinna pannakse üldse. Mis eeskuju LHV algajatele annab, näidates, et stopid on lihtsalt liivapuru, mis moe pärast pannakse paika, aga ega keegi seda kasutama niikuinii ei hakka.

    Siiamaani on läinud õnneks ja ilma stoppideta ideed on ikkagi välja vedanud, aga kui stopp panna -7% ja lõpuks võetakse 20% lossi vastu on klientide jaoks päris hapu ( eriti täiesti algajad, kes pimesi ostavad analüüside peale ja ise pole veel kõige pädevamad turgudel)

    Analüüsid iseenesest on super ja erinevate sektorite ideed aitavad hästi turgu kaardistada. BW viimase aja üks helgemaid leide ja ise istun 37 pealt sees ja olen pikaajaline investor.

    Kas poleks ehk parem pikaajalistel kauplemisideedel stoppe kaotada või allapoole nihutada. Üks variant oleks ka ajaline stopp, a'la kui 6 kuuga pole idee realiseerunud, siis väljume. Teine variant, et stopp on puhtalt fundamentaalne, kui tuleb mõni uudis, mis vähegi teesi moonutab, siis sulgeda idee. Neid variante annab omavahel väga hästi ka ühildada.

    Pikaajalised kauplemisideed iseenesest väga teretulnud nähtus eriti ajal, kui raske väga pikaajalist nägemust turust võtta.
    Keep up the good work!
  • Stoppidest rääkides, vaatan aina rohkem, et stopi peamine eesmärk peaks ikkagi olema kasumi lukustamine. Viimasel ajal on olnud mitmeid olukordi, kus head ideed on tulistanud lühemal perioodil ca + 20-25%. Pikemaajalise nägemusega ning ca +35-40% argumenteeritud upside ootuses olen olukorda vaadanud stoilise rahuga ja jätkanud hoidmist. Sellisele tõusule järgneb enamasti korrektsioon, aga kui kaua ja kui sügav? Ja olen samasuguse stoilise rahuga suutnud kasumi nullida ning jõuda väikesesse miinusesse. Kas on mõtet +25% lasta -10%ni selleks, et aasta pärast jõuda +30%ni? Vaevalt.
  • mersu36, esmatähtis on investeerimishorisont, kui oled plaaninud 100% tootlust, siis pole mõtet kuu ajaga +30% müüa, sest kui järsult tõuseb, siis võib kõva hype taha tulla asjale ja jääd rongist täiesti maha.

    Kui tahad tootlust 30% ja kuuga tuleb juba 25%, siis muidugi müü, kas või pool kasumist.

    Üldiselt tuleb ajaga päris hea tunnetus selle kohta, kas on midagi üle-müüdud või üle-ostetud. Investoril, kes börsi igapäevaselt ei jälgi ei soovita küll, seda varianti, et müün ja ostan madalamalt tagasi kasutada.
  • ivari,

    Iga kord kui oleme stopi kasutamata jätnud või seda liigutanud, siis oleme välja tulnud ka omapoolse põhjendusega. Olen ka varem öelnud, et tehnilise kauplemise puhul stoppe väänata ei saa/tohi, fundamentaalsete pikaajaliste kauplemisideede puhul on mänguruumi siiski natuke rohkem.

    Aga tänud heade sõnade ja soovituste eest :)

Teemade nimekirja