LHV finantsportaal

Foorum Investeerimine

Börsipäev 31. märts

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

  • Kätte on jõudnud märtsi viimane päev ning esimesele kvartalile harjumatult vaatavad vastu suuremate aktsiaturgude indeksid, mis pole aastaalguse tasemega väga palju muutunud või jäävad selgelt miinuspoolele nagu näiteks Jaapani Nikkei (-9%), Hongkongi Hang Seng -5,1% ja Hiina Shanghai Composite (-4%). Teisalt on jällegi väga hästi näiteks läinud Hispaania ja Itaalia aktsiaturgudel, mille indeksid kauplevad kolme kuu lõikes vastavalt 4,16% ja 13,3% kõrgemal.

    Sõit on investorite jaoks olnud oluliselt ebamugavam kui esmapilgul paistab, sest selle kolme kuu sisse mahuvad arenevate riikide valuutade drastilised liikumised, USA oodatust nõrgem makro, milles valdavalt süüdistatakse ilma, geopoliitilised pinged Ukrainas ja Hiina majanduskasvu jätkusuutlikkuse küsitavus. Kõige seda arvesse võttes võiks öelda, et vahest on aktsiaturud isegi hästi kõigele sellele vastu pidanud. Edasine pilt sõltub sellest, kuidas antud küsimused lahenevad ning millise märgi need jätavad ettevõtete majandustulemustele ja prognoosidele, mida hakatakse lähinädalatel taas aktiivsemalt esitama.

    Eelmise nädala liikumised:


    Selle nädala olulisemad sündmused:
    Esmaspäev
    Jaapani veebruari esmane tööstustoodang: YoY kasvutempo aeglustus 10,3% pealt 6,9% peale (oodati 9,9%)
    Eurotsooni märtsi esmane inflatsioon: THI aeglustumine 0,7% pealt 0,6% peale, võib olla oluliseks signaaliks, mida mõtleb ja teeb EKP neljapäevasel istungil
    USA Chicago märtsi töötleva tööstuse PMI: aktiivsuse marginaalne aeglustumine 59,8 pealt 59,5 peale

    Teisipäev
    Hiina ametlik töötleva tööstuse märtsi PMI: indeksi marginaalne muutus 50,2 punktilt 50,1 punktile
    Saksamaa märtsi tööturu statistika: töötuta arv väheneb 10K võrra, töötuse määr püsib 6,8% peal
    Suurbritannia töötleva tööstuse märtsi PMI: indeksi pisike langus 56,9 punktilt 56,7 punktile
    USA töötleva tööstuse märtsi ISM: paranemine 53,2 punktilt 54,0 punktile

    Kolmapäev
    USA ADP märtsi tööturu küsitlus: erasektoris loodi 190 tuhat töökohta vs 139 tuhat veebruaris
    USA veebruari tehaste tellimused: 1,2% kasv pärast -0,7% langust jaanuaris

    Neljapäev
    Suurbritannia teenindussektori märtsi PMI: püsib 58,2 punktil
    Eurotsooni veebruari jaemüük: YoY kasvu aeglustumine 1,3% pealt 0,7% peale
    Euroopa keskpanga istung: intressimäär jääb püsima 0,25% peal
    USA esmased töötu abiraha taotlused: väike kasv 311K pealt 319K peale
    USA teenindussektori märtsi ISM: aktiivsus peaks paranema 51,6 punktilt 53,5 punktile

    Reede
    Saksamaa veebruari tehaste tellimused: 0,2% MoM kasv pärast 1,0% tõusu jaanuaris
    USA märtsikuu tööturu raport: uusi töökohti loodi 200 tuhat, töötuse määr langeb 0,1pp 6,6% peale

    USA indeksite futuurid kauplevad hetkel 0,4% kõrgemal. Euroopa aktsiaturrud on avanemas 0,3% plusspoolel.
  • Credit Suisse tunnistab, et Itaalia aktsiaturg on üleostetud aga sellegipoolest väljavaade jätkuvalt meeldib neile.

    Credit Suisse Keeps Overweight Italy Equities Though Overbought
    Macro starting point not as bad as many investors seem to believe, strategist Andrew Garthwaite says.
    • Highlights Italy has twin surplus (primary budget surplus and current surplus), needs minimal fiscal tightening to stabilize govt debt to GDP
    • Continues to favor Italy over Spain
    • Says valuations remain attractive in parts, relative earnings momentum positive
    • Puts 20% likelihood on QE this yr, but above 50% if PMIs falls below 50, or if euro/dollar exchange rate appreciates beyond $1.50; says Italy would be clear beneficiary of QE


    Pikema graafiku põhjal on näha, et FTSE MIB indeksil on kunagiste tippudeni veel tükk maad minna, samas 12 kuu ettevaatav PE (roheline) on täna juba 15,5, mis võib edasist tõusu piirama hakata, kui ei tule ettevõtete täiendavat kasumite kasvu.
  • Üle 40% käibest Apple’ilt teeniv Taiwani ettevõte Hon Hai Precision teenis neljandas kvartalis rekordilise puhaskasumi, kuna aastalõpp suurendas nõudlust mobiiltelefonide, tahvelarvutite ning mängukonsoolide järele. Ettevõtte puhaskasum kasvas NT$42,6 mld ($1,4 mld) peale aastataguse 37 mld pealt ning tulemus ületas analüütikute NT$41,9 mld suurust ootust. Käive kasvas kvartalis 16,9%. 2013. aasta majandusaastal kasvas Hon Hai Precisioni puhaskasum NT$106,7 mld peale ($3,5 mld) aastataguse 94,8 mld pealt ning käive NT$3,95 triljonini aastataguse 3,9 triljoni pealt.
  • Saksamaa veebruari jamüük kujunes paremaks kui analüütikud ootasid, konsensus prognoosis YoY muutuseks -0,5%, tegelikult kasvas 1,3% (jaanuar revideeriti 2,5% pealt 1,7% peale)
  • 60 Minutit portreteeris eile Elon Muski (Link).
    Oma uuest raamatust käis rääkimas Michael Lewis, mis jõuab tõenäoliselt mingi hetk ka LHV raamatukokku (link).
  • Mõned reedesed ja tänased analüütikute kommentaarid:

    SAS Raised to Neutral vs Sell at Citi
    Eurasia Drilling Raised to Buy vs Hold at SocGen; PT 42 to 30 (Close 24,9)
    Banco Santander Raised to Hold vs Sell at Deutsche Bank
    Intesa PT Raised to Eu3.1 vs Eu2.4 at BofAML; Kept at Buy (Close 2,4)
    Intesa PT Raised to EU2.8 from 2,4 at Morgan Stanley; Kept at Overweight (Close 2,4)
    Intesa PT Raised to Eu2.75 vs Eu2.45 at UBS; Kept at Buy (Close 2,4)
    Intesa PT Raised to Eu2.7 vs Eu2.5 at SocGen; Kept at Buy (Close 2,4)
    Buzzi Unicem PT Cut to Eu13.6 vs Eu14 at Citi; Kept at Neutral (Close 13,53)
    Faiveley Cut to Hold vs Buy at SocGen; PT 60 to 53 (Close 52,85)
    SMA Solar Cut to Hold vs Buy at Deutsche Bank; PT 50 to 45 (Close 43,5)
    • Results and conference call messages, in our view, contained little that changes our positive stance on SMA’s competitiveness, its ability to unite topline growth with strong cost cutting, which leads to strong EPS growth and attractive FCF yield. However, the stock has risen ~90% YTD and values the business at 17x PE15e. While we think the 20% premium is justifiable, we argue the stock has long left “too cheap to ignore levels” and builds-in earnings and cashflow expectations significantly ahead of Consensus.
    Jungheinrich Raised to Buy vs Hold at Deutsche Bank; PT 57 to 59 (Close 52,1)
    Swedish Orphan Cut to Sell vs Neutral at Goldman; PT 75 to 60 (Close 71,45)
    Delhaize Raised to Overweight From Neutral at JPMorgan; PT 52,5 to 60 (Close 51,64)
    Atria Cut to Strong Sell vs Sell at Nordea; PT kept at 7,0 (Close 8,3)
    Pirelli Raised to Buy vs Hold at SocGen; PT 12 to 13,8 (Close 11,58)
    Pirelli PT Raised to EU11.6 at BofAML; Kept at Underperform (Close 11,58)
    • Cites net debt reduction.
    • PT increased from EU11.4
    • Within Tire space, considers Michelin (buy) as best play on improving EU tire vols and latent raw materials tailwinds
  • lisaks sellele, et Jaapani veebruari tööstustoodangu kasv valmistas pettumuse, osutus oodatust kesisemaks ka Markiti koostatav töötleva tööstuse märtsi PMI, mis langes 55,5 punktilt 53,9 punktile. Ka seal tuuakse ühe süüdlasena lumetorme, mis piirasid tootmist. Positiivsest küljest näitas eksporditellimuste indeks kasvu:

    The index for new export orders rose to 52.3 in March from 51.5 in the previous month as orders from China and the Philippines strengthened, the survey showed.

  • Läinud nädalal tuli kõigile üllatusena see, kui suur QE vastane Jens Weidmann tegi oma seisukohas 360kraadise pöörde ja möönis, et EKP võib intressimäära negatiivseks muuta ja vajadusel siiski järelturult varasid ostma minna. Nädalavahetusel on ta küll hoiakut taas karmistanud aga sellest hoolimata jääb kokkuvõttes pigem mulje, et Saksamaa seisukoht on pehmenenud. Kas see on suurem kollektiivne püüe sõnadega euro vahetuskurssi allapoole suruda, või tehakse ka midagi, sõltub ilmselt paljuski edasisest inflatsiooni statistikast.

    Via Reuters: The euro zone is not in a deflationary cycle and the European Central Bank (ECB) should not overreact to a slowdown in inflation caused largely by cyclical factors which should prove temporary, Bundesbank President Jens Weidmann said on Saturday.
  • Eurotsooni märtsi esmane inflatsiooni näit viitas hinnatõusu edasisele aeglustumisele 0,7% pealt 0,5% peale ehk rohkem kui oodatud 0,6%. Tuuminflatsioon aeglustus 1,0% pealt 0,8% peale. Raske öelda, kas EKP mõtleb juba sellel neljapäeval midagi välja või jääb järgnevate kuude statistikat ootama, aga sellise tendentsi jätkudes tuleb suvel keskpangal uuesti oma prognoose korrigeerima hakata.

  • Punane täpp märgib EKP märtsikuus väljastatud inflatsiooni prognoosi graafikul, kus me tegelikult oleme
  • Chicago PMI oluliselt nõrgem kui oodati

    March Chicago PMI 55.9 vs 60.1 Briefing.com consensus; February 59.8
  • Hollandi finantsettevõte ING Groep kallines +2,78% võrra €10,27 peale aktsia kohta. Valitsuse päästetud pank on valitsusele nüüdseks tagasi maksnud €12,5 miljardit (millest €3,2 miljardit intressi) ning hiljemalt 2015. aasta maiks plaanitakse ka allesjäänud osa tagasi maksta. Sellest tulenevalt hakatakse 2015. aastast alates taas dividende maksma ning 2017. aastaks peaks väljamakstavad dividendid ulatuma 40 protsendini puhaskasumist.
    Lisaks tõstis Goldman Sachs täna hommikul ettevõtte aktsiareitingu Neutraalselt Osta peale.
  • Briti insenerifirma Babcock International kaubeldi +4,26% võrra kõrgemale 1347,0p peale aktsia kohta. Tuumarajatiste likvideerimise agentuur nimetas Babcocki ja tema konkurentfirma Fluori eelistatud pakkujateks 14-aastase ja £7 miljardi väärtuse lepingu hankeks, mille eesmärk on lõpetada ligi poolte Briti tuumarajatiste tegevus. Ametlikult sõlmitakse leping kahe firma ühisettevõttega 1. septembril.
  • Ravimifirma Novartis tõusis +3,52% võrra 75,00 Šveitsi frangi peale aktsia kohta. Ettevõte lõpetas oma südamepuudulikkuse ravimi LCZ696 kliinilised katsed varakult, kuna ravimi tulemused olid niivõrd tugevad. Citi analüütiku Andrew Baumi sõnul on ravimil potentsiaal olla esimene uus ravim kroonilise südamepuudulikkuse tarbeks, mis viimase kümne aasta jooksul heaks on kiidetud ja ravimi prognoositud aastane müügitulu ületab $5 miljardi piiri.

Teemade nimekirja