LHV finantsportaal

Foorum Investeerimine

Börsipäev 4. aprill

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

  • Kuna Euroopa Keskpank erilisi uudiseid ei pakkunud, jäädi eile USA tööjõuraporti eel äraootavale seisukohale, mis liigutas Dow Jones ja S&P 500 (-0,1%) indeksit üsna marginaalselt. Pinna all said aga mitmed tehnoloogiasektori momentumnimed eesotsas Tesla (-2,1%) ja Fecebookiga (-5.2%) pihta, muutes Nasdaq indeksi oluliselt suuremaks kaotajaks (-0,9%) võrreldes teiste indeksitega. Euroopas lõpetas Stoxx 600 indeks 0,1% plusspoolel, tugevamad olid Itaalia ja Hispaania börsid, kus peamised börsiindeksid sulgusid 1,4% kõrgemal.

    Euroopa Keskpank otsustas jätta intressimäärad samale tasemele. See oli oodatud samm, ent samas on järjest kasvamas konsensuse seas nende hääl, kes ootavad peamise refinantseerimismäära langetamist ja deposiidimäära muutmist negatiivseks. Ehkki EKP ei hinnanud deflatsiooniohtu suuremaks võrreldes märtsi istungiga, siis euroala inflatsiooni aeglustumine 0,5% peale oli siiski ka keskpanga jaoks üllatuseks.

    Pigem nähakse suurima ohuna stagnatsiooni ehk pikaajalist madalat majanduskasvu ja kõrge tööpuuduse püsimist, mistõttu rääkis Draghi pressikonverentsil oluliselt rohkem sellest, kuidas nõukogu erinevaid stimuleerivaid meetmeid arutas, sealhulgas QEd, olles valmis ka neid vajadusel kasutama. Erasektorile suunatud kvantitatiivset lõdvendamist pole paraku nõnda lihtne teostada nagu Ühendriikides FEDil, sest varadega tagatud väärtpaberite turg pole nõnda arenenud Euroopas ja see vähendab võimalust arvestatavaid summasid rakendada.

    Makrouudistest avaldatud USA teenindussektori PMI paranes 1,5 punkti 53,1 punkti peale, osutudes oodatust veidi väiksemaks. Aga julgustavalt mõjusid uute tellimuste indeksi 2,1punktine tõus (parim alates novembrist) ja tööhõive indeksi kerkimine 6,1 punkti võrra 53,6 punktile, mis tegi osaliselt tasa veebruari languse, kuid päris jaanuari 56,4 punktini siiski ei küündinud. Prognoositust nõrgemaks osutusid nii möödunud nädala töötu abiraha taotlused (326 tuhat vs oodatud 319 tuhat) ning veebruari kaubandusbilansi puudujääk (-42,3 miljardit dollarit vs oodatud -38,5 miljardit). Viimase tõttu revideeris enamik pankadest USA esimese kvartali SKP ootust allapoole ning hetkel jääb see valdavalt 1-2% vahele.

    Tänase päeva kõige olulisemaks sündmuseks saab olema raport, mis näitab, kui palju loodi märtsis USAs töökohti väljaspool põllumajandussektorit. Veebruar üllatas vaatamata ilmade negatiivsele mõjule konsensust positiivselt, vihjates, et kevade saabudes on tööturul lootust uuesti elavnema hakata ning see paistab välja ka analüütikute prognoosidest, kes ootavad märtsikuu numbriks 200 tuhat, märkides 25 tuhande suurust paranemist võrreldes veebruariga. Töötuse määr peaks langema 0,1pp 6,6% peale.

    09.00 Saksamaa tehaste tellimused (veebruar)
    10.30 Rootsi tehaste tööstustoodang ja tellimused (veebruar)
    11.00 Suurbritannia uute autode registreerimised (märts)
    15.30 USAs loodud töökohtade arv ja töötuse määr (märts)

    USA indeksite futuurid kauplevad hetkel 0,2% kõrgemal.

  • Saksamaa tehaste tellimuste MoM kasv oli veebruaris 0,6% vs oodatud 0,2% aga jaanuar revideeriti 1,2% pealt 0,1% peale. Aasta baasil aeglustus kasvutempo 7,0% pealt 6,1% peale (oodati 6,8%).
  • USA suurim mälukiipide tootja Micron Technology (-1,4% @ $24) teatas järelkauplemise ajal oodatust paremast teise kvartali käibest. Käive peaaegu kahekordistus kvartalis, kasvades $4,11 mld peale, ületades analüütikute $4 mld suurust ootust. Oodatust parema käibe saavutamisele aitas kaasa see, et kiipide pakkumise vähenemine tõstis kiipide hinda. Microni puhaskasum kasvas kvartalis $731 mln peale ($0,61 aktsia kohta) aastataguse $286 mln ($0,28 aktsia kohta) suuruse kahjumi pealt. Analüütikud ootasid kasumiks $0,59 aktsia kohta.
  • Naftatootja Anadarko Petroleum aktsia rallis +14,5% (@ $99,02), kuna ettevõte nõustus tütarettevõttega, Kerr-MeGee, seotud süüdistuste eest maksma $5,15 mld. Tegemist oli pikaajalise 2006. aastal ostetud energia- ja keemiaettevõtte vastu suunatud kohtuprotsessiga. Kokkuleppe kohaselt tuleb Anadarko Petroleumil puhastada USAs erinevaid piirkondi (kokku 2000) vähki ja muid terviseprobleeme tekitanud radioaktiivsetest ja muudest saasteallikatest.
  • Kellel on olemas juurdepääs Balti analüüsidele, siis portfellihalduse märtsikuu kokkuvõtet saab lugeda siit.
  • Nomura alustas USA autotootjate General Motors (+1,6% @ $35,44) katmist soovitusega „vähenda“ ja Ford Motor (-0,4% @ $16,39) katmist soovitusega „neutraalne“. Nomura hinnangul põhjustab makromajanduse halvenemine autotootjate kasumlikkuse vähenemise ning seda eriti autotootjate kõrge 2015. aasta majandusaasta EPSi taastumise ootuses. Nomura hinnangul on makromajanduses toimuvast mõjutatud nii GMi restruktureerimise plaan Põhja-Ameerika üksuse marginaalide parandamiseks kui ka Euroopas kahjumi vähendamiseks. Lisaks on ettevõttel suur osakaal Hiinas. Fordi puhul toob Nomura välja, et ettevõtte Põhja-Ameerika maksude-eelsed marginaalid on ilmselt tipu saavutanud, kuid positiivseks on nii uue F150 mudeli turuletulek selle aasta suvel kui ka tugev kasv Hiinas. Nomura prognoosib sellel aastal USA automüügiks sesoonselt korrigeeritult 16 mln aasta baasil (see peegeldab nõudluse kasvu aeglustumist alates 2013. aasta septembrist).
  • Tänased analüütikute kommentaarid:

    Nordea Cut to Sector Perform vs Outperform at RBC
    Swedbank Cut to Sector Perform vs Outperform at RBC
    Svenska Handelsbanken Cut to Underperform vs Sectorperform: RBC
    Italcementi Reinstated at Buy at BofAML; PT Eu12 (Close 9,0)
    Man Group Raised to Overweight vs Underweight at HSBC; PT 82 to 125 (Close 101,9)
    DSM Resumed at Equalweight at Morgan Stanley; PT Eu48 (Close 50,56)
    Remy Cointreau Cut to Underperform vs Neutral at Exane
    Royal Mail Rated New Hold at Deutsche Bank; PT 587p (Close 550,5)
    Experian Rated New Buy at Liberum, PT 1,230p (Close 1080)
    Marks & Spencer Added to Conviction Sell List at Goldman; Pt 420 to 340 (Close 471,6)
    • Marks & Spencer may be affected by increasing competition in the U.K. grocery mkt
    • ~50% of FY14 rev. from U.K. food sales, may invest in gross margin to boost customer traffic
    • In general merchandise unit, store real estate is inflexible, may be unlikely to exit underperforming stores, shift away from secondary store locations to hurt clothing margins
    • Cuts FY16 pretax est. by ~20% on weaker results in both units
    • Sees no Ebitda growth, drop in returns in next 5 yrs
    Yara Cut to Equalweight vs Overweight at Barclays; PT Nok 268 to NOK 277 (Close 260,1)
    Swiss Re Cut to Equalweight vs Overweight at Barclays
    Wincanton Raised to Neutral vs Underweight at JPMorgan; PT 110 to 131 (Close 118,25)
    Delhaize Cut to Neutral vs Buy at Nomura; PT 54 to 53 (Close 53,14)
    Vodafone Cut to Neutral vs Buy at Nomura, Margins Unlikely to Rebound Post-Project Spring
    • Vodafone’s guidance that its network investment program would be Ebitda break-even in its 3rd year assumes price rises which Nomura views as improbable in this timeframe.
    • Nomura: still sees 60% probability of a sale of the co., although sees some downside risk due to AT&T’s attempts to manage bid expectations lower
    • AT&T may further manage down expectations in coming months and VOD’s new CFO will probably issue prudent guidance at FY results on May 20
    • Even after recent share price drop, Nomura sees a more positive risk/reward opportunity in early summer; cuts to hold and lowers its PT by 6% to 240p (~10% upside)
    Pearson Raised to Buy From Hold at Jefferies; PT 1128 to 1184 (Close 1008)
    Pirelli PT Raised to EU12 vs EU11 at Deutsche Bank (Close 11,32)
    • Keeps at hold, highlights group over-exposed to emerging mkts.
    Citi Changes European Key Buys List
    • Adds: Electrolux, Kuoni, Mediolanum
    • Removes: Davide Campari, Enagas, Red Electrica
    • Citi’s top 15 Key Buys List portfolio is chosen from Buy-rated stocks of 410 stocks in universe, bias for stocks below EU5b and daily liquidity above EU2m
    Fiat, Renault Have ‘Meaningful Upside,’ Raised to Buy, UBS Says
    • Fiat, Renault to benefit as Europe auto volume recovers faster than expected, UBS says in note.
    • Both companies have history of valuation “inefficiencies” that are likely to be fixed
    • Renault CEO Ghosn, Fiat CEO Marchionne have set aggressive targets, aim to position their companies among top tier of global automakers before retiring in ~3 yrs
    • Renault PT EU85 (20% upside); Fiat PT EU10 (16%) upside
    • Ford remains most preferred global auto pick; VW least preferred: UBS
  • Tõenöoliselt mõjutas ilm logistikaprobleemide tõttu ka USA raudteedel veetud kaubamahtusid, mis nüüd on hakanud uuesti taastuma.

    “U.S. rail traffic rebounded strongly in March 2014 following a sub-par February. Grain led the way, as railroads are working hard to move the biggest grain harvest in history,” said AAR Senior Vice President John T. Gray. “In addition, coal carloads rose in March, something that’s happened just one other time in the past two years. March also demonstrated that we have every reason to be optimistic that 2014 will break 2013’s intermodal volume record.”


  • Pärast kasvutempo aeglustumist veebruaris kiirenes uute autode registreerimine Suurbritannias märtsis YoY ligi 18%ni.
  • Päris hea näide sellest, mida investorite nälg yieldi järele on teinud...USA vs Hispaania valitsuse 5a võlakirja yield
  • USA tööjõuraportist leidus nii positiivset kui negatiivset. Headline number jäi küll veidi alla ootuste 192K vs 200K (sosistatud number vahest isegi kõrgem), töötuse määr püsis 6,7% vs oodatud 6,6% ning tunnipalk püsis MoM muutumatuna vs oodatud 0,2% kasvu. Positiivsest küljest revideeriti veebruar 197K tuhande juurde, mis on oluliselt tugevam kui päris esialgne ootus ja viimaste kuude ülespoole revideerimised annavad lootust, et ka märtsi number osutub tegelikult tugevamaks. Lisaks kujunes töönädala pikkus oodatust pisut pikemaks ja tööjõus osalemise määr liigub taas ülespoole. All in all peaks raport olema pigem positiivne.
  • Erko Rebane
    Päris hea näide sellest, mida investorite nälg yieldi järele on teinud...USA vs Hispaania valitsuse 5a võlakirja yield


    Kas siit võiks järeldada, et "yieldi" hakatakse jälle otsima rohkem aktsiatest? Et kus seda võiks rohkem leiduda, et nälga kustutada?
  • Hea küsimus, samas keeruline vastata. See võib olla nii ja naa. Alles hiljuti võis ju lugeda sellest, kuidas Jaapani pensionifondides tahetakse aktsiate allokatsiooni suurendada, et tuleviku kohustusi paremini katta. Teisalt jälle ei nimetata seda ju ilma asjata ajaloo kõige vihatumaks pullituruks, kuna riskivarad on kõvasti tõusnud ja samas on ka võlakirjade yieldid ajalooliselt väga madalaks muutunud, mis tähendab seda et, ei pruugigi olla väga varianti ümber roteeruda võlakirjadest mõnda muusse varaklassi, eriti kuna riske leidub globaalses majanduse veel küllaga. Ja vahest polegi väga põhjust tormata ka kui inflatsioon peaks samuti madal püsima.
  • Kanadas loodis märtsis 42,9 tuhat töökohta, märksa rohkem kui oodatud 22,5 tuhat. Töötuse määr liikus 0,1pp allapoole 6,9% peale.
  • Itaalia valitsuse 10a võlakirja tulusus rekordmadalal tasemel
  • Kaks maailma juhtivat tsemenditootjat Lafarge ja Holcim kaubeldi täna vastavalt +8,90% ja +6,86% võrra kõrgemale, kuna ettevõtted teatasid, et peavad ühinemise plaani. Kahe ettevõtte ühinemise tagajärjel moodustuks $50 miljardi turuväärtusega ettevõte, kuid analüütikute sõnul võib konkurentsiamet firmade ühinemist takistada.
  • Alkoholitootja Remy Cointreau aktsia tõusis täna +3,59% võrra €61,20 peale, sest Betaville blogi spekulatsioonide kohaselt on USA konkurentfirma Brown-Forman (Jack Danielsi brandi omanik) huvitatud ettevõtte ülevõtmisest. Ametliku kommentaari spekulatsioonide tõesuse kohta pole kumbki ettevõte veel väljastanud.
  • Odavlennufirma easyJeti aktsia kallines +2,23% võrra rekordilise 1831,0p peale tingituna märtsikuu tugevatest tulemustest. Ettevõte lennutas märtsikuus 5,1 miljonit reisijat mis on 4,8% rohkem kui läinud aasta samal perioodil ning reisijatega täidetud istekohtade arv paranes aastataguse 90,5% pealt 91,5% peale. Konkurentfirma Ryanair raporteeris eile märtsikuus reisijate arvu 4% suuruse vähenemise.

Teemade nimekirja