LHV finantsportaal

Foorum Investeerimine

Börsipäev 11. aprill

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

  • Eile oli see päev, kus pikaajalised karud said lõpuks USA turul nautida tõsisemat müügisurvet, tõmmata paralleele 1987.a börsikrahhiga ning tuletada meelde, kuidas momentum võib vabalt ka allapoole liikumisel tekkida. Tehnoloogia- ning tervishoiusektorid said taas kõige rohkem kannatada, kui Nasdaq kukkus -3,1%, biotehnoloogiat esindav ETF -5,6% ja S&P 500 ise lõpetas -2,1% punases. Esmaspäevastest põhjadest kolistati läbi ning välistatud pole võimalus, et ühel hetkel minnakse ka veebruari põhjasid uuesti proovima, kuhu S&P 500 indeksil oleks veel ca 5% langusruumi. Aktsiaturgude suure kukkumise taustal liikus USA valitsuse 10a võlakirja yield suhteliselt vähe, vaid 4 baaspunkti madalamale 2,65% peale ning ka kuld ei viidanud 0,6% kallinemise näol, et investoritel oleks olnud kiiret kaitse otsimisega muudest varaklassidest.

    Hiina nõrk märtsi kaubandusstatistika võis olla üheks murekohaks, samas USA enda makro osutus oodatust tugevamaks. Möödunud nädala esmased töötu abiraha taotlused langesid 32 tuhande võrra 300 tuhandele, mis märkis madalaimat taset alates 2007.a maist ja sealjuures nenditi, et erilisi mõjufaktoreid polnud ning kõik osariigid andsid reaalsed numbrid, mitte hinnangud.

    USA valitsuse eelarve puudujääk oli märtsis -36,9 miljardit dollarit, pisut rohkem kui oodatud -36,0 miljardit. Mullusega võrreldes vähenes defitsiit 65% ning esimese poolaasta kohta (oktoobrist märtsini) on puudujääk osutunud aastatagusest perioodist tänu kõrgematele tuludele ja väiksematele kuludele 31% võrra pisemaks. Prognooside kohaselt peaks terve majandusaasta puudujääk tulema ligikaudu 0,5 triljoni dollari lähedale, osutudes sellisel juhul madalaimaks alates 2008.a (tipp oli 2009.a 1,4 triljonit dollarit).


    Makronäitajatest tulevad täna avaldamisele Saksamaa ja Hispaania märtsi inflatsioon ning USAs esimene kahest tarbijate kindlustunde indeksitest. Olulisemaks võivad osutuda enne USA turgude avanemist oma esimese kvartali majandustulemused avaldavad Wells Fargo ja JPMorgan.

    09.00 Saksamaa inflatsioon (märtsi lõplik)
    10.00 Hispaania inflatsioon (märts)
    16.55 USA Michigani ülikooli tarbijate kindlustunde indeks (aprill)

    USA indeksite futuurid kauplevad hetkel ilma muutuseta, Euroopas ollakse valmis päeva alustama ligi protsendise langusega.
  • Fitch tõstab Portugali krediidi väljavaate positiivse peale tänu eelarve defitsiidi vähenemisele ja oodatust tugevamale majanduskasvule

    Affirms rating at BB+, Fitch says in statement today.
    * Reflects “good progress” by Portugal in reducing budget deficit, recovery in Portuguese economy, marked improvement in fiscal financing conditions
    * Fitch sees real GDP growth of 1.3% in 2014 vs 0.2% previously, 1.5% in 2015 vs 1% earlier est.
    * Authorities in position to decide whether to opt for “clean” exit from IMF-EU program or ask for precautionary credit line
    * Securing a precautionary credit line beneficial in protecting against downside risks given Portugal’s financing needs in coming years, would increase confidence country will continue to undertake fiscal policies aimed at reducing level of public debt
    * Fitch says doesn’t expect Portugal to secure credit line
    * Short-term political risks have eased following govt reshuffle in July 2013; still significant in post-program world
  • Mõned tänased analüütikute kommentaarid:

    Hays PT Raised 10% to 165p at Credit Suisse on Accelerating Top-Line (Close 151,4)
    • Credit Suisse increases 2014-2016 EPS ests by 4%-5%
    • Says 3Q organic growth acceleration driven by strong performances in U.K., Asia, improvements in various European countries, sequential stability in Australia
    • Strong top-line expansion will result in “very good” operational gearing across the business
    • Reiterates outperform
    Credit Agricole Is Favorite French Bank at Credit Suisse
    • Credit Agricole PT and earnings estimates raised after investor day, now favorite French bank as “most direct play” on French economy, Credit Suisse says in note today, reiterates outperform.
    • PT raised to EU13.20 from EU11.10
    • 2015-2016 earnings estimates increased 3.5%
    • Sees shares rising on increased visibility on capital base
    • Valuation still “appealing” at 0.9x TNAV, 12.5% ROTE and 7.6x est. 2015 adj. earnings
    • That’s 28% discount to European avg: Credit Suisse
    • French bank preference ranking: Credit Agricole, SocGen, Natixis, BNP Paribas
    Havas, JCDecaux Added to UBS Media Most Preferred List; Both Buy
    • Havas (buy), JCDecaux (buy) added to UBS Media Most Preferred list; other stocks on list are: BSkyB (buy), ITV (neutral), Wolters Kluwer (buy).
    • UBS says Havas added as co. expected to benefit most among agencies from Euro area recovery, will face easy comps in 2014
    • Strong balance sheet may mean Havas could also see faster growth through acquisitions
    • JCDecaux added as acquisition of Cemusa offers key signal about co.’s rebalancing of growth toward the Americas
    • Acquisition won’t make big impact on financials; will, however, offer important strategic benefits
    • Least Preferred list includes Vivendi (neutral), Informa (neutral), Lagardere (neutral)
    VTB Cut to Sell at Goldman on Risk Exposure, Sberbank Preferred
    • Goldman Sachs downgrades VTB Group shares to Sell from Neutral, PT to $2/GDR from $2.8/GDR, analysts Dmitry Trembovolsky and Alexey Zarochentsev say in note to clients.
    • VTB has lowest Tier 1 capital ratio among Russian banks at 9.9%, 2nd lowest NPL coverage ratio, “making the bank more vulnerable than peers in the event of a deterioration in Russian macro and borrowers’ loan quality”
    • VTB has high exposure to “troubled metals & mining and real estate sectors”
    • VTB’s revenue, earnings continue to be “materially dependent on one-off items”... More
    Smiths Upgraded; Weir, Metso Downgraded at Berenberg
    • Smiths Group upgraded to buy from hold, Weir, Metso cut to hold from buy at Berenberg in sector note focusing on flow control equipment.
    • Berenberg says disappointing 1H results for Smiths Group have “reset” 2014 expectations
    • Sees potential share price above 1900p in 2017 underpinned by mid-term growth targets, Ebita margins
    • Raises PT to 1485p from 1355p
    • Says far from a done deal on Weir which it sees as largely fair value, Metso could be subject to bidding war or even walk away, leaving risk/reward balanced
    • PT EU26 for Metso, 2,615p for Weir from 2,570p
    • Retains buy on Rotork, hold on IMI on valuation; reiterates buy on Sulzer
    Citycon Cut to Hold vs Buy at Nordea; PT 2,9 (Close 2,7)
    Axis Cut to Sell vs Hold at Nordea; PT 220 to 200 (Close 211,3)
    Hexagon Raised to Buy at UBS on Organic Growth, Margins (Close 211,7)
    • UBS expects earnings growth to outperform industry in 2014-2017, showing good organic growth, revenue synergies from acquisitions, operating leverage, topped up with M&A growth, according to note.
    • Says investors should take advantage of recent share weakness, raises PT to SEK236
    • Shares down ~3.7% so far in April vs 0.3% decline in Stoxx Europe 600 Industrial Goods & Services index
    Thales Plans Bolt-On M&A, JPMorgan Says After CMD
    • Thales CEO Levy plans to make opportunistic, focused bolt-on acquisitions, JPMorgan says, following capital markets day.
    • JPMorgan says is comfortable with small, focused bolt-ons, risk is Thales progresses on to larger deals
    • Cuts to neutral vs overweight, PT cut to EU52 vs EU56
    • Thales’ assumptions on sales, cost reduction through to 2017-18 weaker than expected, 2014-17E EPS est. cut by 2%/8%/10%/11%, second cut in two months: JPM
    Caixabank Raised to Buy vs Hold at SocGen; Pt 4,3 to 5,5 (Close 4,45)
    Immofinanz Resumed Equalweight at Morgan Stanley, PT Eu3.20 (Close 3,37)
    European Steel Raised to Overweight vs Underweight at Citi
    Moscow Exchange Raised to Overweight vs Neutral at JPMorgan; PT 69 to 74 (Close 62,0)
    Salzgitter Raised to Buy vs Neutral at Citi
    Invision Rated New Buy at Berenberg; PT Eu65 (Close 52,6)
    Firstgroup Cut to Neutral vs Buy at Nomura
    Gaztransport & Technigaz Rated New Buy at SocGen; PT Eu56 (Close 45,97)
    GDF Suez Cut to Neutral vs Outperform at Credit Suisse
    Bouygues Reinstated Buy at Goldman, PT Eu35 (Close 29,22)
  • Eile tegi börsidebüüdi finantskriisi ajal USA valitsuse poolt $17,2 mld eest päästetud sõidukiliisingu pakkuja Ally Financial. Aktsiate avalikul esmapakkumise kujunes aktsia hinnaks $25 aktsia kohta (pakkumisvahemik oli $25-28) ning IPOga müüdi 95 mln aktsiat, kaasates 2,4 mld dollarit. See teeb ettevõtte väärtuseks $12 mld. USA valitsuse osalus langes IPO järgselt 17% peale 37% pealt. Ally Financiali puhaskasum langes 2013. aastal $361 mln peale aastataguse $1,2 mld pealt. Käive vähenes samal ajal 4,5% ehk $4,26 mld peale. Esimesel kauplemispäeval sulgus ettevõtte aktsia -4,1% madalamal @ $23,98.
  • Deutsche Bank alustas tehnoloogiaettevõtte Hewlett-Packard (+0,2% @ $32,80) katmist soovitusega „osta“ ning hinnasihiga $40. Analüüsimaja hinnangul on ettevõte restruktureerimisplaan seni olnud äritegevuse stabiliseerimise vaatenurgast edukas. Edaspidi ootab analüüsimaja ettevõttelt märke kasvamisvõimest. Vaatamata personaalarvutite ja printerite turu nõrkusele on analüüsimaja hinnangul ettevõtte seadmete portfell hästi positsioneeritud järgmisest faasist kasu saama ning seda tänu Big Data tugevusele.

  • Hiina tarbijahinnaindeksi kasv kiirenes märtsis 2,4% peale Y/Y eelmise kuu 2% pealt, tulemus vastas analüütikute ootusele. Indeksi tõusu toetas peamiselt toiduainete kallinemine (4,1%), sh köögiviljade hinnatõusu kiirenemine 12,9% peale eelmise kuu 3,3% pealt. Riigi tootjahinnaindeksi langus kiirenes märtsis 2,3% peale Y/Y eelmise kuu 2% pealt, analüütikud ootasid tulemuseks -2,2%.

  • Hiina inflatsiooni osas....kuna toitu arvestamata hinnatõus aeglustus 1,6% pealt 1,5% peale ja ka tootjahinnaindeksi langus kiirenes nagu Kristiina kirjutas, siis Morgan Stanley tõlgendab seda kokkuvõttes kui täiendavat märki nõrgast sisenõudluse kasvust aga ilmselt mitte piisavat, et tingida keskpanga sekkumist.

    Outlook and Policy Implications: Deflationary pressure shown in PPI inflation reflects the challenges in the raw materials sector with excess capacity as well as sluggish aggregate demand. In our view, the central bank will likely dismiss the overall deflation risks as long as CPI inflation remains positive. Unless growth deceleration deteriorates more meaningfully, the PBOC will probably resist strong monetary easing measures, as it remains concerned on the structural imbalance in the economy including inefficient capital allocation in certain areas (e.g. soft credit line against LGFV borrowing to finance infrastructure investment)
  • DB-s vahetus lüütik lihtsalt, terve hunnik asju liikus Whitmore -> Scribner liini.
  • JPMorgani tulemused väljas ning headline numbrid jäävad alla ootuste, aktsia eelturul -2,4% madalamal.

    JPMorgan Chase Q1 EPS $1.28 vs $1.40 Capital IQ Consensus Estimate; reported revs $22.99 bln vs $24.04 bln Capital IQ Consensus Estimate
    JPM Q1 Provision for credit losses surges to $850MM, up from $104MM in Q4 and $617MM in Q1 2013
  • Wells Fargo EPS oodatust parem, müügitulu ootuspärane

    Wells Fargo prelim $1.05 vs $0.97 Capital IQ Consensus Estimate; revs $20.6 bln vs $20.71 bln Capital IQ Consensus Estimate
    Wells Fargo reports Q1 residential mortgage orginations of $36 bln (-28% QoQ) versus co's guidance of a smaller QoQ decline than it experienced in Q4 (Q4 decline was 38% to $50 bln from $80 bln in Q3)

  • Tööstusfirma Bauer odavnes täna -4,55% võrra €18,77 peale aktsia kohta. Ettevõtte 2013. aasta käive kasvas 4,9% võrra €1,50 miljardini, kuid aastataguse €25,8 miljoni suuruse puhaskasumi asemel teeniti €19,4 miljonit kahjumit. Ärikasum kahanes samal perioodil €72 miljoni pealt €32,1 miljoni peale. Tulemused olid ettevõtte poolt oktoobrikuus väljaantud prognoosidega kooskõlas. Tulenevalt nõrkadest tulemustest ei maksa ettevõte see aasta dividende (eelmisel aastal maksti €0,30 aktsia kohta). 2014. aasta müügituluks prognoosib ettevõte €1,55 miljardit, ärikasumiks oodatakse €75 miljonit ja lõpptulemuseks prognoositakse €20-€25 miljoni suurust puhaskasumit.
  • Aroomide ja maitseainete tootja Givaudan müüdi -2,14% võrra madalamale 1375,0 Šveitsi frangi peale aktsia kohta. Ettevõtte esimese kvartali võrreldav müügitulu kasvas aastatagusega võrreldes 5,7% võrra 1,087 miljardi Šveitsi frangini ja ületas sedasi analüütikute 5,6% suurusi kasvuootusi. Analüütikute ootustele jäi alla aga maitseainete üksuse müügitulu, mis kasvas samal perioodil 5,8% võrra oodatud 6,5% asemel. Tulemustest tulenevalt kinnitas ettevõte ka oma eesmärki, milleks on 4,5%-5,5% suuruse orgaanilise kasvu säilitamine.

Teemade nimekirja