LHV finantsportaal

Foorum Investeerimine

Börsipäev 28. august

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

  • USA aktsiaturud lõpetasid kolmapäeval minimaalsete muutustega. Kuigi päeva alguses ja lõpus näitasid investorid kasumivõtmise soovi, siis kokkuvõttes jäi õhkkond jätkuvalt üsna positiivseks. S&P 500 sulgus ilma muutuseta, Euroopas lõpetas Stoxx 600 indeks 0,1% kõrgemal.

    Euroopa makro osutus eile suuresti pettumuseks. Nii Saksamaa kui Itaalia tarbijate kindlustunde indeksid näitasid augustis langust, mida ühest küljest aitavad selgitada geopoliitilised sündmused Ukrainas ning teisalt ka kodumaa majanduse nõrgenemine. Prantsusmaal alanes töötleva tööstuse ettevõtete kindlustunde indeks punkti võrra 96 punktile (madalaim alates 2013.a juulist), viidates sellega riskile, et majanduse hoog on edasi raugemas. Ka Prantsuse tööturult saabuvad jätkuvalt halvad uudised, kui juulis kasvas töötute arv oodatud 14,5 tuhande asemel 26,1 tuhande võrra rekordilise 3,424 miljoni inimeseni.

    Ühendriikides olulisi makrouudiseid polnud. Küll aga revideeris USA valitsuse agentuur (CBO) tänavuse majandusaasta eelarve defitsiidi prognoosi 14 miljardi dollari võrra kõrgemaks 506 miljardi dollarini, mis moodustaks SKPst 2,9% ning osutus siiski madalaimaks alates 2007.a. Järgmise kümne aasta kumulatiivse puudujäägi prognoos korrigeeriti aga 400 miljardi dollari võrra allapoole tänu madalamatele laenukuludele, kõrgemale maksutulule ja väiksematele kulutustele. CBO prognoosib järgmise ja ülejärgmise aasta SKP kasvuks 3,4%.

    Euroopa Keskpank jõudis eilegi pealkirjadesse, kui Financial Timesi andmetel palkas eurotsooni rahapoliitika koordineerija varade tagatud väärtpaberite ostmise nõustamiseks endale appi Blackrocki. Reuters aga tsiteeris anonüümset allikat, kelle sõnul on valitsuse võlakirjade ostmise barjäär endiselt kõrge ning järgmise nädala istungilt ei maksa oodata radikaalseid samme, kui just augusti tarbijaninnaindeks oluliselt suuremale deflatsiooni riskile ei viita.

    Tänane makrokalender saab olema võrdlemisi tihe. Hispaanias ja Saksamaal selguvad augusti esialgsed inflatsiooni näitajad ning ühtlasi saame värske ülavaate ka Saksamaa tööturu seisust. Huvi võiks veel pakkuda eurotsooni M3 rahapakkumise ja krediidi statistika, Ühendriikides aga raporteeritakse möödunud nädala töötu abiraha taotluste arv, teise kvartali revideeritud SKP muutus ja majade pooleliolevad müügitehingud.

    10.00 Hispaania teise kvartali lõplik SKP
    10.00 Hispaania inflatsioon (august)
    10.55 Saksamaa töötute arvu muutus ja töötuse määr (august)
    11.00 Itaalia jaemüük (juuni)
    11.00 Eurotsooni M3 rahapakkumine (juuli)
    12.00 Eurotsooni tarbijate kindlustunde indeks (augusti lõplik näit)
    12.00 Itaalia ettevõtete kindlustunde indeks (august)
    15.00 Saksamaa inflatsioon (august)
    15.30 USA esmased töötu abiraha taotlused
    15.30 USA teise kvartali revideeritud SKP
    17.00 USA majade pooleliolevad müügitehingud (juuli)
    18.00 USA Kansas City Fedi töötleva tööstuse küsitlus (august)

    USA indeksite futuurid kauplevad ilma olulise muutuseta
  • IDC andmetel sai eelmisel kvartalil Hewlett-Packardist (+0,9% @ $38,16) maailma suurim serverite müüja IBMi ees. H-P serverite müük kasvas kvartalis 4% Y/Y ehk $3,2 mld peale ning ettevõtte turuosa kasvas samal ajal 25,4% peale. Võrdlusena, IMBi müük vähenes kvartalis 10% Y/Y ning turuosa langes 23,6% peale. Suuruselt kolmas turuosa oli Dellil (16,6%), järgnesid Oracle ja Cisco Systems (mõlemad 6%).

    Teises kvartalis kasvas serverite müük globaalselt 2,5% Y/Y ehk $12,6 mld peale. Võrdluseks, kahel eelmisel kvartalil vähenes müük 2,2% (Q1) ning 4,4% (Q4). Väidetavalt on serverite turg jõudnud faasi, kus väljavahetamist vajavad pärast finantskriisi kasutusele võetud serverid.
  • IPOks valmistuva Alibaba Group Holding käive kasvas juunis lõppenud kvartalis 46% Y/Y ehk $2,5 mld peale. Ettevõtte veebipoodides müüdud kaupade kogumaksumus kasvas kvartalis 45% Y/Y ehk $81 mld peale. Alibaba puhaskasum peaaegu kolmekordistus lõppenud kvartalis, kasvades $2 miljardini. Tugevatele tulemustele aitas kaasa nutitelefonide kasutajate arvu kasv – aktiivsete kasutajate arv kasvas kvartalis 25 miljoni võrra Q/Q ehk 188 mln peale ning nutitelefoniga tehtud ostude summa peaaegu neljakordistus. Nutitelefoniga sooritatud ostude osakaal kogu müügist kasvas 32,8% peale eelmise kvartali 27,4% pealt. Ettevõtte ärikasumi marginaal aga langes lõppenud kvartalis 43,4% peale aastataguse 50,3% pealt (selle põhjustas kulude 68% kasv Y/Y).
  • Kuigi Euroopas on mitmel pool makro viimastel kuudel jahenenud ning sündmused Ukrainas loomas lisapinget, siis ülereageerimist turgudel ilmestab tõsiasi, et insaiderid on Saksamaal uuesti hoogsalt aktsiaid kokku ostma hakanud, kuna järelikult pole ettevõtete väljavaated nõnda halvad nagu investorid usuvad olevat.


  • Mõned tänased reitingute muudatused Euroopas:

    Segro Cut to Neutral vs Overweight at HSBC; PT 400 to 408,8 (Close 372,3)
    Rocksource Raised to Buy vs Reduce at Swedbank
    Kone Raised to Outperform vs Neutral at Credit Suisse; PT 37 (Close 31,6)
    CRH Raised to Outperform vs Underperform at Credit Suisse; PT 16 to 20,5 (Close 17,55)
    • Stock has fallen c20% from its 2014 high, without any associated earnings downgrade and as such has derated materially from 11x to 8x consensus EBITDA. This has presented an investment opportunity in a stock where we are increasingly upbeat about 2015 on account of both trading outlook in the US & Europe, and the extent to which sales growth will be amplified by significant operational leverage given the very depressed current state of group profitability.
    • Most compelling aspect of the investment case is the potential for margin recovery. CRH margins are not just substantially below prior peak but also well below the historical average. For the period 2000-13 CRH reported an average EBITDA margin of 12.0% (peak at 14.4%), which is c32% higher than the 9.1% we forecast for 2014F (and c10% higher than our 2016 forecast).
    Paragon Group Rated New Overweight at Barclays, PT 410p (Close 349,9)
    Close Brothers Rated New Overweight at Barclays, PT 1,500p (Close 1326)
    Morrison Raised to Hold vs Sell at Deutsche Bank; Pt 190 (Close 184,4)
    Tesco Cut to Hold vs Buy at Deutsche Bank; Pt 313 to 280 (Close 249,3)
    Alcatel-Lucent Raised to Outperform at Sanford Bernstein; PT 3,0 to 3,5 (Close 2,58)
    Norsk Hydro Rated New Underweight at Morgan Stanley, PT Nok32.5 (Close 37,33)
    BP Cut to Underweight vs Equalweight at Morgan Stanley; PT 530p to 495p (Close 485,4)
    Segro Cut to Equalweight vs Overweight at Morgan Stanley; Pt 380 to 400 )Close 372,3)
    Hammerson Raised to Overweight vs Equalweight at Morgan Stanley; PT 570 to 700 (Close 606,5)
    Gecina Cut to Underweight vs Equalweight at Morgan Stanley; Pt 100 to 106 (Clos 111,2)
    Fabege Cut to Equalweight vs Overweight at Morgan Stanley; Pt Skr 95 to 96 (Close 92,9)
    Deutsche Wohnen Raised From Equalweight to Overweight at Morgan Stanley; Pt 15,5 to 18,7 (Close 17,17)
    Castellum Cut to Underweight vs Equalweight at Morgan Stanley; Pt 102 to 108 (Close 116,5)
    Alstria Office Cut to Equalweight vs Overweight: Morgan Stanley; PT 11 to 10,8 (Close 10,07)
    Air France-KLM Rated New Hold at ING, PT EU8 (Close 8,35)
    OMV Rated New Hold at Jefferies; PT 27 (Close 29,51)
    Iberdrola Raised to Neutral at Macquarie; PT 3,8 to 5,5 (Close 5,59)
    Nordea Cut to Underperform at Exane on Finland Risks, DNB Raised
    • Nordea’s large Finnish exposure may keep revenue growth low, could potentially drive up provisions if macro worsens, Exane BNP Paribas says in note.
    • Nordea expensive compared with its profitability; risks not fully discounted
    • Raises DNB to outperform; cheapest Nordic bank at 9.2x est. 2015 earnings
    • DNB upgrade due to low valuation, good underlying growth, low risk profile
    Fincantieri Rated New Neutral at Exane; PT Eu0.8 (Close 0,7)
    RTL Cut to Underperform From Neutral at Exane
    Halyk Bank Raised to Overwight vs Neutral at JPMorgan; PT 11 to 14,2 (Close 11,5)
    Fincantieri Rated New Overweight at JPMorgan, PT Eu0.8 (Close 0,7)
  • Deutsche kärbib DAXi aasta lõpu sihti 500 punkti võrra 10500 punkti peale, usub et endiselt on tsüklilised ettevõtted paremas positsioonis

    Given all that, consensus estimates on 2H14 earnings growth at -3% y-o-y (after +6% for 1H14) don’t look too demanding from here. We slightly trim our year-end index earnings estimate by 4% to 800 (now in-line with consensus), but continue expecting a higher target multiple of 13.1x (vs. 12.5x today) on a further accommodative ECB and a more sustainable equity risk premium.

  • Hispaania teise kvartali SKP lõplik muutus ühtis esialgse hinnanguga (QoQ 0,6% ja YoY 1,2%). Augusti esialgne THI aga viitas deflatsiooni edasisele süvenemisele (-0,5% vs -0,3% YoY juulis).
  • Saksamaa töötute arv kasvas augustis kahe tuhande võrra, vastupidiselt oodatud -5K langusele. Töötuse määr sellest ei muutunud, püsides 6,7% peal
  • Itaalia juuli jaemüük püsis juuniga võrreldes muutumatuna, mis oli parem kui analüütikute prognoositud -0,5% langus. Mullusega võrreldes aga kiirenes hooajaliselt korrigeerimata jaemüügi langustempo -0,4% pealt -2,6% peale
  • Eurotsooni M3 rahapakkumine kasvas juulis 1,8% vs oodatud 1,5% ning 1,6% juunis aga väljaspool finantssektorit tegutsevatele ettevõtetele väljastatud laenude YoY langustempo püsis juulis -2,3% peal.
  • Itaalia ettevõtted on augustis üsna drastiliselt kindlustunnet kaotanud. Indeks langes 99,1 punkti pealt 95,7 punktile vs oodatud 99,2 punkti
  • Hiina tööstusettevõtete aastane kasumikasv aeglustus juulis 13,5% peale võrreldes juuni 17,9%ga. Üldiselt on see Shanghai Composite indeksiga üsna käsikäes käinud.
  • Restruktureerimisega tegeleva Prantsusmaa vee-ettevõtte, Veolia Environnement (-0,9% @ €13,74), puhaskasum kasvas esimesel poolaastal €151 mln peale aastataguse €0,8 mln pealt. Kasumi kasvule aitas kaasa kulude vähenemine ning käibe kasv. Müügitulu järgi maailma suurima vee-ettevõtte käive kasvas juunis lõppenud esimesel poolaastal 1,4% ehk €11,2 mld peale (arvestamata valuutakursside muutust, kasvas käive 3%). Käibe kasvu aitas saavutada tööstusettevõtetele keskendumise strateegia. Ettevõte kinnitas ka majandusaasta prognoose, oodates lisaks käibe kasvule ka kasumi märkimisväärset kasvu. Lisaks on ettevõttel endiselt plaan maksta majandusaasta eest dividendi €0,7 aktsia kohta (dividendimäär 5,1%).

  • Põline karu Albert Edwards juhib tähelepanu sellele, kuidas aktsiaturgude üks oluline katalüsaator ehk ettevõtete võlakoorema kasv ning selle kaudu teostatud aktsiate tagasiostud võivad olla lõppemas, kui intressid tõusma hakkavad.

    ALBERT EDWARDS: THE BUYBACK BONANZA IS ENDING AND THE STOCK MARKET BUBBLE IS MAKING A HISSING SOUND



  • Tundub, et rahal ei ole tõesti kohta kuhu minna, kui ühisrahastamise läbi finantseeritakse ühe õunakoogi tegemist 49K dollariga.

    Crowdfunding is doomed – there are too many fingers in too many apple pies
  • JPMorgani varahalduse lehelt leiab palju kasulikke ülevaateid, tasub bookmarkida (link)

    Üsna loogilise seletuse annab JPMorgani strateeg sellele, miks USA valitsuse võlakirjade intressid on langenud. Eeldatavalt pole selle taga ei mure majanduse pärast või geopoliitiline hirm, vaid lihtne nõudluse ja pakkumise suhe. Link videole

    USA valitsuse 10a võlakirja yield
  • Saksamaa augusti inflatsiooni puhul üllatusi pole, püsis esialgsel hinnangul muutumatuna võrreldes juuliga ning mullusega võrreldes 0,8%
  • USA esmaste töötu abiraha taotluste arv oodatust veidi väiksem, teise kvartali SKP revideeriti ülespoole

    Continuing Claims 2.527 mln vs 2.520 mln Briefing.com consensus; Prior revised to 2.502 mln from 2.500 mln
    Initial Claims 298K vs 302K Briefing.com consensus; Prior revised to 299K from 298K
    Q2 Deflator- Second Estimate +2.1% vs +2.0% Briefing.com consensus; Advanced +2.0%
    Q2 GDP- Second Estimate +4.2% vs +4.0% Briefing.com consensus; Advanced +4.0%


  • Tänased analüüsimajade reitingumuutused ja kommentaarid USA ettevõtete kohta:

    China Telecom (CHA) upgraded to Neutral from Underweight at HSBC Securities
    BP (BP) downgraded to Underweight from Equal-Weight at Morgan Stanley
    Brown-Forman (BF.B) downgraded to Hold from Buy at Deutsche Bank
    J. C. Penney (JCP) downgraded to Neutral from Buy at BTIG Research
    Visa (V) downgraded to Mkt Perform from Outperform at Raymond James
    Williams-Sonoma (WSM) downgraded to Equal-Weight from Overweight at Morgan Stanley; tgt lowered to $74
    Allstate (ALL) initiated with a Neutral at Compass Point; tgt $63
    Goodyear Tire (GT) initiated with a Buy at Sun Trust Rbsn Humphrey; tgt $36
    Guess? (GES) target lowered to $27 at Wunderlich
    O'Reilly Auto (ORLY) initiated with a Buy at Sun Trust Rbsn Humphrey; tgt $193
    Tiffany & Co (TIF) target raised to $112 from $104 at Credit Suisse; maintain Outperform
    Whole Foods (WFM) initiated with a Neutral at Wedbush; tgt $40

Teemade nimekirja