LHV finantsportaal

Foorum Investeerimine

Börsipäev 13.märts

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

  • Moodys, S&P ja Fitch on kinnitanud, et ABK poolt kaastatud $1.5 miljardiline lisakapital on piisav säilitamaks AAA reitingut ning on seniks lõpetanud reitingu võimaliku langetamise läbivaatamise.

    TMA poolt päeva alguseks veidi murelik algus:
    Thornburg Mortg discloses notice of event of default from Morgan Stanley after failing to meet a margin call of approximately $9 mln.
  • Euroopa börsid alustasid väga nõrgalt, suuremad indeksid 2% languses.
  • EUR teeb USD vastu jätkuvalt uusi tippe ning toornafta futuurid püsivad kübeke alla $110 usd. Futuurid indikeerivad turgudele avanemist altppoolt.
  • Täna enne turge 14.30 avaldatakse mitmed makronäitajad, millest olulisemad oleks jaekaupade müüginumbrid, impordi indeks ja töötuabiraha taotlejate arv.
  • Euroopa on viinud langusesse Carlyle Capital Corp, kellel tõsised likviidsusprobleemid ning ei suutnud refinantseeringu osas investoritega kokkuleppele jõuda. Fondi varad külmutatakse pankade poolt.
  • TMA on viimasel ajal kauplejatele palju võimalusi pakkunud ning hetkel väga suur osa spekulatiivsel rahal. TA poole pealt võiks huvi pakkuda, kuid risk on väga suur.
  • Futuurid langevad koos USD aina sügavamale punasesse ning toornafta hind püsib samuti rekordite lähedal. Turu algus tõotab tulla väga punane, kui makronäitajatest üllatusi ei tule.
  • USA-s langes kodude sundäravõtmiseks tehtavate taotluste arv veebruaris -4% võrreldes jaanuariga, kuid on eelmisest aastast +60% üleval.
  • Credit Suisse on tõstnud Venemaa piimatootja Wimm-Bill-Danni (WBD) soovitust neutraalselt "outperformi" peale.
  • Senine euro rekord dollari vastu tehti täna kell 11.12.26 Eesti aja järgi, mil ühe euro eest sai $1.5628 ehk Eesti rahas pidi ühe dollari eest välja käima 10.01 Eesti krooni. Dollar on tegemas ajaloolisi või vähemalt viimase 10-15 aasta põhjasid mitmete rahvusvaheliste valuutade vastu. Odavnev dollar võiks aga varsti taas aktsiaturgudele kohale meelitada odavkauba järele õngitsevaid suurinvestoreid, sest ülevõtud Ameerika turgudelt on eurooplaste või asiaatide jaoks sõna otseses mõttes iga päevaga odavamaks muutumas.

    Teisalt jälle võimendusega hedge-fondide positsioonide jätkuv likvideerimine, millest ka mõned päevad tagasi rääkisin, muudab turu liikumise lähipäevadel närviliseks ühele poole/teisele poole köieveoks. 

  • 'No country for old men'/retail:

    Retail Sales ex-auto -0.2% vs +0.2% consensus, prior month revised to +0.5% from +0.3%
    Retail Sales -0.6% vs +0.2% consensus, prior revised to +0.4% from +0.3%
  • USD tugevneb hoopis selle data peale ... nii et mine võta kinni kas see nii halb ongi
  • Henno - ilmselt on asi ka selles, et reaalselt ei ole nõrgad jaemüüginäitajad enam uudiseks. Ei saa lihtsalt olla. Samamoodi nagu hapusid kinnisvaranumbreid enam ei vaadata. Uudisega on tegu alles siis, kui oodatust halvema numbri asemel tuleb ootustele vastav või (silmad kinni ütlen välja) kunagi ka ootusi ületav number.
  • Turgudele võib tuua leevendust Henry Paulsoni poolt uute strateegiate tutvustus:
    Treasury Secretary Henry Paulson will unveil later Thursday new plans to strengthen federal oversight of the mortgage and credit markets, in the first federal regulatory response aimed at the roots of the financial market turmoil that has roiled Wall Street for the last seven months.
  • siin tuli ka muud datat, mis turule ilmselt meeldis - initial claims inline ja import prices ka mitte liiga kole
  • Punk Ziegel langetab Wachovia hinnasihti $34 ning kärbib prognoose, põhjendade seda lisamahakannete ja raske majandusolukorraga.
  • Saksamaa DAX -2.31%

    Prantsusmaa CAC 40 -2.49%

    Inglismaa FTSE 100 -1.90%

    Hispaania IBEX -1.38%

    Venemaa MICEX -1.07%

    Poola WIG -2.49%

    Aasia turud:

    Jaapani Nikkei 225 -3.07%

    Hong Kongi Hang Seng -4.79%

    Hiina Shanghai A (kodumaine) -2.43%

    Hiina Shanghai B (välismaine) -2.24%

    Lõuna-Korea Kosdaq -1.50%

    Tai Set -1.74%

    India Sensex -4.78%

  • Bad News Isn't This Market's Problem
    By Rev Shark
    RealMoney.com Contributor
    3/13/2008 9:16 AM EDT

    The obstacle is the path.

    --Zen Saying

    After a powerful surge on Tuesday that held the seeds of more promising action, the market is struggling to overcome a steady supply of obstacles. The issue this morning is the continued pounding of the dollar, which is hitting record lows against the yen and euro and is helping drive crude oil and gold to new highs. In addition, a large hedge fund, Carlyle Capital, expects that its lenders will seize its assets and force its liquidation, renewing fear of chaos in the credit markets.

    On Tuesday, the market was cheering Fed efforts to increase liquidity in the credit markets. We were so oversold, all it took was a spark of good news to ignite the biggest rally in five years. However, doubts immediately crept in about how much impact this move really would have in the face of howling winds of economic problems. Still, many were hopeful that we could see some follow through, and the indices held up fairly well, despite a fade late in the day.

    This morning the news environment is once again undermining the fledging technical positives. There is just too much bad news out there that has not been fully discounted by this market.

    The problem for this market is not that we continue to see bad news, but that the bad news has not been better anticipated and more fully discounted. The market can deal with obstacles easily when they are well understand and expected. Unfortunately, that is not the case in the current environment. We are being blindsided, as problems that we have some sense of but haven't fully appreciated blossom into even more dire issues.

    The problem isn't only that the news is poor, but that it kills market sentiment. The despair that occurs in a bear market comes when hope is reignited after a day like Tuesday and then crushed on a morning like this when doom and gloom takes hold again.

    Market players quickly grow weary and discouraged when their attempts to be more optimistic about the market are treated so harshly. This is what leads to people giving up and not trying anymore. They want to just go to cash and stay there. This morning's AAII poll is confirming this very poor sentiment, which shows only 20% bullishness and 59% bearishness.

    This sort of despair will ultimately lead to a bottom, but trying to guess when is a difficult and dangerous task. We simply need to recognize the fact that the market is stuck in a downtrend and that it is going to take much time before it will conquer its obstacles.
    -----------------------------
    Ülespoole avanevad:

    In reaction to strong earnings/guidance: EFUT +19.0%, WX +19.0%, INSW +7.1%, TBSI +6.4%, AIRM +4.8%, AKNS +4.3%, OME +3.6%, MEI +3.2%, INOD +2.9%, AFCE +2.9%, GEOY +2.7%, BMTI +2.2%, TRGL +2.1%, ENG +1.8%, HRLY +1.7%, SURW +1.4%, BNE +1.1%, BVF +1.1%... M&A news: TTWO +2.8% (ERTS's offers to acquire all of Take-Two's outstanding shares for $26 each)... Select gold stocks showing strength on higher spot prices: GFI +1.8%, GOLD +1.7%, GLD +1.2%, AEM +1.1%, ABX +1.1%, NEM +1.0%... Other news: GMO +4.2% (announces that it, through its 80% owned subsidiary Eureka Moly, has placed orders for two 44 cubic-yard P&H 2800XPC Shovels from P&H Mining Equipment), UN +2.3% (still checking), QGEN +2.0% (still checking), CMTL +1.9% (receives $1.3 mln in satellite communications equipment orders for GSM backhaul network in Africa)... Analyst upgrades: GSIC +5.5% (upgraded to Buy at Jefferies), MLNM +2.3% (upgraded to Outperform at Piper), CRL +1.4% (upgraded to Buy at tier 1 firm).

    Allapoole avanevad:

    downgraded to Sell at Merrill), SIGM -12.9% (also downgraded to Hold at BWS Financial), NOVN -11.7%, MW -10.4%, NGAS -8.6%, HOTT -6.0%, NL -5.0%, JAS -4.8%, DNDN -3.2%... Select financial names showing weakness: BSC -4.5%, C -2.8%, UBS -2.6%, ING -2.6%, CS -2.3%, BAC -2.2%, MER -1.9%, BCS -1.8% GS -1.8%... Select chinese names trading lower following weakness in overseas trading: CN -5.5%, CEO -5.3%, ACH -4.5%, PTR -4.4%, BIDU -2.9%, LFC -1.9%, SNP -1.2%... Select solar stocks showing weakness: AKNS -10.8% (also signs manufacturing partnership with Kyocera), YGE -4.6%, CSIQ -4.4%, SPWR -4.2%, STP -3.6% (also Nitol Solar and Suntech announce strategic investment), FSLR -2.9%, ESLR -2.8%... Other news: ATAR -34.0% (hired a financial advisor to help evaluate the proposal by Infogrames Entertainment to acquire the co for $1.68 a share), SUF -26.8% (discloses subpoena from the SEC), TMA -15.8% (discloses notice of event of default from Morgan Stanley after failing to meet a margin call of approximately $9 mln), FMT -12.7% (announces regulatory approval to appoint new directors of Fremont Investment & Loan), DRYS -6.3% and DSX -5.2% (still checking), CFC -5.3% (Fitch lowers CFC IDR to 'BBB-' from 'BBB+', on positive watch AND reports February 2008 operational results ), FRE -3.7% (still checking), BG -2.3% (won't proceed with debt offering, postponed due to 'unfavorable' market conditions - Bloomberg), GE -1.5% (may buy $10 billion of Japan property as crunch spurs sales - Bloomberg.com), MT -1.4% (still checking), NOK -1.4% (court papers claim $1 billion Qualcomm payments - Reuters.com)... Analyst downgrades: NOVN -11.7% (downgraded to Sell at Soleil), AIG -3.8% (downgraded to Equal Weight at Morgan Stanley), FTO -2.6% (hearing removed from Conviction Buy List at tier 1 firm)
  • täna nagu saaks ka sirfi veel võtta, mis arvate?või oodata veel...
  • Realmoney'st hedge-fondide likvideerimise juttude kohta:

    New York-based hedge fund Drake Capital Management, which manages nearly $5 billion in hedge fund assets, is reportedly considering the liquidation of all three of its main hedge funds.
    On Stockpickr.com we just recently updated Drake Capital's portfolio. Its largest holdings include Airtan (AA), Microsoft (MSFT) and Altria (MO).

    Chances are that a few stocks in that portfolio are going to get grossly oversold if the fund were to liquidate
  • Ameerika investori seisukohast on siis Jeesuse maha müümine 30 seekli järjest soodsam deal

    JERUSALEM, March 13 (Reuters) - The Bank of Israel set the shekel's official rate at 3.4030 per dollar on Thursday for its strongest level in nearly 11 years.
    The rate was an advance of 2.3 percent from Wednesday's rate of 3.4820 and represented its highest point since June 1997.
    Over the past four sessions, the shekel has appreciated nearly 6 percent against a globally weak U.S. currency.
  • Jõudsin turgu vaadata nüüd ja esimeste uudiste peale kartsin omatavates volatiivsetes aktsiates suurt allamüüki. Tegelik olukord on selline, et käibed on väikesed ja suurt liikumist pole toimunudki. Kas langusest ollakse väsinud või ei ole margin call'id veel käiku läinud. Kuidas teie tunnete? Ehk on lühiajaline põhi siiski juba käeulatuses?
  • S&P says end of writedowns 'now in sight' for big institutions, says subprime writedowns could reach $285 bln
  • Velvo, isiklikult olen enne Fedi praegu positiivsemalt meelestatud. Lisame foorumile subjektiivsust : )
  • Bear Stearns(BSC) taas 12% miinuses ja sedapuhku Deutsche Bank väljas ettevõtet kaitsmas.
  • Tulen mina teist korda arvuti tagasi ja... hea, et vaid ühe müügitehingu tegin. See ei tähenda muidugi seda, et päeva lõpp jälle nutuseks ei võiks minna.
  • LDK pikaajaline allmüük lõppes (vähemalt lühiajaliselt) täna ägeda short squeeze-ga. Olen long.
  • angelp...
    Millest seda järeldad et LDK "lõpumüük" läbi on? Solarid ennegi teinud äkilisi süste ja järgmisel päeval koos turuga kolinal samapalju alla tagasi tunud... ja rohkemgi
  • Ongi hea. Pullidele natuke julgustussüsti ja üles kimama. Kõik mured on seljataga. Finantsis asjad varsti korras. Hakkame nüüd kõvasti ostma, muidu jääme veel rongilt maha. Onju.
  • Jah, kõik me teame, kui hullus olukorras on USA majandus ja ei saa see ka turgudele hästi mõjuda. Finantssektori halb tervis on languse "vedur" - kuni seal olukord ei parane, ei ole optimismiks põhjust. Kuid solar sektorit ma vaataks teise pilguga, nii TA (lühiajaliselt) kui FA (pikaajaliselt) vaatenurgast. Võimalik, et ma tähtsustan üle FA poolt ja alahindan turu üldist sentimenti, kuid ma ei saa ka niivõrd ilmselt soodsaid fundamentaalnäitajaid ignoreerida, kohe kirjeldan.

    Liigitan oma argumendid 3-ks: short-term, medium-term ja long-term

    1) Short-term argumendid:

    * Solar sektor on tervikuna tehniliselt väga ülemüüdud. Shordid on väga julgeks muutunud ja nende kasumivõtt toob kaasa tõusu.

    * Tänane LDK turnaround kogus suure momentumi, mille jätkumist pean lühiajalises plaanis tõenäolisemaks kui kiiret allamüüki. Järelturul puudutas hind $26 taset.

    * Mitmed (valjuhäälsed) analüütikud on olnud peale veebruaris avaldatud Q4 aruannet kahtlevad ettevõtte ja audiitorite kinnituste suhtes ettevõtte laovarude raamatupidamise õigsuse osas, külvates hirme, nagu varjaks ettevõte probleeme siliconi (ränimaterjalide) laovarude kvaliteediga. Tänane ostusurve näitas selle hirmu tuntavat vähenemist ja laiemat mõistmist, et hirme võib olla ülehinnatud (st. ettevõtet alahinnatud). Päästikuks võis siin olla tänahommikune LDK pressiteade - vt. esimest medium-term punkti.

    2) Medium-term argumendid:

    * LDK teatas tänases pressiteates oma 2008 aasta (100%-liselt) ja 2009 aasta (90%-liselt) toodangu (st. peaaegu täielikust!) ettemüügist. Kusjuures kliendid maksavad suures osas ettemaksuga. Ettevõtet usaldavad ja selle kliendid on tuntud solar cell-e tootvad ettevõtted nagu Q-Cells, Suntech (STP), GE Energy jt. Lisaks Hiina klientidele on järjest suurem osa kliente rahvusvahelised.

    * Sama pressiteade adresseerib veel ühe kriitikute osutatud "nõrga koha" - keskkonnaprobleemid polysiliconi tootmises. Piper Jaffray kui suur LDK-karu viitas mõnuga 9. märtsi Washington Posti artiklile Solar Energy Firms Leave Waste Behind in China

    * LDK on ehitamas suurt polysiliconi tehast (pildid progressist nende saidis), mis aitab ettevõttel üle saada karjuvast siliconi puudusest tööstuses, muutudes ise defitsiitse materjali tootjaks. See võtab ühe arumendi ka LDK kriitikutelt, kes on kahtlevad, kuivõrd firma suudab kindlustada vajaminevaid siliconi varusid (turult võisteldes kokku osta).

    * LDK suureks eeliseks konkurentide ees on patenteeritud tehnoloogia, mis võimaldab efektiivselt siliconi taaskasutada, tsiteerin CFO Jack Lai'd:
    "...company’s patented silicon recycling process, which enables it to make wafers using only 25% “virgin” silicon. Crucially, this cuts costs: LDK only has to spend 30 cents for every watt of solar power eventually produced, while competitors spend 43 cents, Lai says.
    This makes for appealingly cushy margins. In each of its past four quarters, LDK’s after-tax margin has ranged between 29% and 33%. The strongest solar cell makers, by contrast, are doing about half that.
    LDK’s lower costs have helped it compete for the budget-conscious cell makers’ business.

    * Hedge fondid peavad solar sektorit atraktiivseks investeeringuobjektiks. Näiteks tänane 13G uudis Trina Solari olulisest osalusest: Griffins Citadel Accumulates 5.4% Stake in Trina Solar (TSL)

    3) Long-term argumendid:

    * Taastuvenergeetika võidukäik on silmnähtav ja paratamatu: kõrge nafta hind, globaalse soojenemise teema jõudmine kõrgesse poliitikasse, "rohelise" energia kasutuse suurendamist soodustav seadusandlus

    * Taastuvenergialiikidest on just päikeseenergia suurima potentsiaaliga. Hetkel ei osata seda veel väga efektiivselt kasutada. Kogu planeeti toitev energia pärineb päikeselt (kaasa arvatud fossiilsete kütuste varud). Kui õpiksime päikeseenergiat (valgusenergiat) kasutama sama efektiivselt kui fotosünteesivad taimed, võiksime loobuda fosiilsete kütuste kasutamisest üldse.

    * Hiina elatustaseme järelejõudmisega Läänele võib ette näha sealse energianõudluse pikaajalist kasvu. Kui nad ei taha omaenese saasta sisse uppuda, hakkavad nad paratamatult rohkem rõhku pöörama taastuvenergeetikale.

    4) Manipulatsioon?

    LDK puhul on viimase paari nädala jooksul olnud näha lausa manipulatsiooni ilminguid. Võimalik, et vandenõuteooria :) kuid torkab silma siiski. Teisipäeval saatis Wall Street Journal erinevatesse saitidesse (sh Yahoo) laiali pealkirjad LDK-d puudutavate sügiseste (2007) uudiste kohta. Näiteks selline, kus tollal üks nende endine töötaja levitas negatiivset informatsiooni firma kohta, mis küll hiljem pole osutunud paikapidavaks. Negatiivse pealkirjaga vanad uudised ilutsesid veebikeskkondades terve päeva, kuni lõpuks need ära korjati ja ilmus WSJ poolt väike vabandav nupuke.

    Kahtlust äratavad analüütikud, kes on lausa "kiuslikult" kriitilised ja ei lepi LDK juhtkonna ja audiitorite selgitustega. Võimalik, et investeerimispangad, kelle heaks nad töötavad omavad suuri (naked?) short positsioone LDK-s. Millega muidu seletada, et Piper Jaffray hindab FSLR-it 40x 2010 aasta kasumit, kuid LDK-d vaid 14x jooksva aasta kasumit. Tõestada neid kahtlusi ma muidugi ei saa.

    5) Valuatsioon ja kokkuvõte

    Eeldades, et first call prognoosid ettevõtte kohta paika peavad, on valuatsioon on soodne. Tsiteerin Jon C. Ogg-i kokkuvõttet:
    This almost trades as a value stock, assuming there are no problems that haven't yet come out. This one has been under fire and has more than one critic, so those "values" might have an asterisk behind them. Analysts have an average target north of $50.00.

    Arvutame ise: eilse sulgemishinna 20.43 juures oli
    2008 forward P/E 11,8
    2009 forward P/E 5,4

    Täna tõusid suhtarvud 25.28 juures, kuid on jätkuvalt atraktiivsed:
    2008 forward P/E 14,5
    2009 forward P/E 6,7

    Samas on ettevõtte kasvutempo kiirem, kui mitmetel kõrgemalt hinnatud solar firmadel (nt ligi 2x kiirem kui WFR).

    Lugemist väärib David White-i 9. märtsi kirjutis Seeking Alpha-s, kus on kokkuvõte kriitikute argumentidest ja vastuargumentidest neile.

    Ja samas väljaandes väga põhjalik punkthaaval kriitika analüüs Conor Shaw-lt.

    Kõige selle juures eeldan, et ettevõtte juhtkonda ja audiitoreid võib usaldada. Mõned analüütikud (eriti häälekalt Piper Jaffray inv. pangast) on küll proovinud vastupidist muljet luua - kas see on siiras hirm või on mängus omakasu (short positsioonid), on vaieldav. Ettevõtte põhiomaniku ja CEO Xiaofeng Peng'i taust ja senine tegevus ei anna küll alust teda hirmsates tegudes kahtlustada. Aga mis me siit kauge maa tagant Hiina ettevõtte kohta teada saamegi. Üks oluline tugisammas on teadmine et ettevõtet usaldavad selle kliendid. Ja eks seda see tänane pressiteade veelkord kinnitas (kuigi backlogi edukuse info oli mingil määral teada ka varem). Kui väheneb hirm, taastub ka aktsiahind.

    Kokkuvõttes on minu meelestatus LDK tegevuse ja solar turu osas positiivne. Mis võib aktsiahinda rõhuda, on jätkuv allamüük turgudel sh Hiinas, kus ei vaadata niivõrd fundamentaalset pilti, kui lihtsalt "kuidas aktsiatest lahti saaks, kõigist ja ruttu". Ja kui mõni hedge fond peaks likvideeruma, kelle portfellis on LDK (kust seda uurida, kas on selliseid, ma ei tea), siis võib see lühiajaliselt põntsu panna.

    Disclaimer: käesolev kirjutis ei ole ostusoovitus vaid lihtsalt hulk minu mõtteid, millele võib vabalt oponeerida.
  • Angelp, nice work! Soovitan teha uus teema ettevõtte kohta ja see postitus sinna ümber tõsta, et see koos börsipäevaga kaduma ei läheks.
  • Täiesti nõus, tõstsin uue eraldi teema alla. Sellised pikemad arutelud ettevõtetest oma seisukohtadest lähtudes on alati äärmiselt teretulnud. Hea töö angelp.

Teemade nimekirja