LHV finantsportaal

Foorum Investeerimine

Börsipäev 18. august

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

  • Volatiilsus on viimasel ajal järgi andnud ning turud näidanud stabiilsemaid liikumisi, kuid sellele vaatamata jätkab raha turvalisemate sektorite otsimist, kui eile olid USA-s suuremat plussi näitamas eelkõige just telekomiettevõtted, kommunaalteenuste pakkujad ja esmatarbekaupade müüjad. Verizon kallines +2,1%, Target +2,3%, Coca-Cola +1,6%. Raha ligimeelitamist jätkas ka USA valitsuse võlakirjaturg, kui 10 aastase tulusus liikus 2,22% pealt 2,17%, jäädes suhtelise ükskõikseks kahe Fedi liikme kriitiliste sõnavõttude suhtes. Nii Charles Plosser kui Richard Fischer arvavad, et keskpank ei peaks tuginema rahapoliitika koordineerimisel sellele, mida arvab või vajavad aktsiaturud. Nende meelest ei ole õige jätta intressimäärad praegusele tasemele veel kaheks aastaks, kuna USA majandus ei pruugi olla nii nõrgas seisus nagu hetkel arvatakse, tingides vajaduse tõsta intressimäärasid lubatust varem. Pikemat kokkuvõtet võib lugeda Bloombergi vahendusel.

    Tänase makro puhul on pilgud suunatud USA poole, kui kell 15.30 avaldatakse juulikuu tarbijahinnaindeks (oodatust kõrgem näit piiraks FEDi võimalusi rakendada intensiivsemat majanduse stimuleerimist) ja möödunud nädala töötuabiraha taotluste suurusjärk. Kell 17.00 raporteeritakse juuli olemasolevate majade müük, juhtivate indikaatorite indeks ja Philadelphia Fedi küsitlus.

    USA indeksite futuurid kauplevad hetkel -0,8% punases, Euroopa on avanemas ca 1,3% miinuspoolel.
  • Täpsustus, teemana mõeldud ilmselt börsipäeva 18. august ...
  • Tänseni meenutatakse EKP sammu 2008.a suvel, kui nõrgeneva makro valguses otsustati tõsta intressimäärasid, kuna 147 dollarini jõudnud nafta oli aidanud inflatsioonil jõuda eurotsoonis 4% juurde. Kas ka tänavu on intressimäärade tõstmisega liialt kiirustatud? The Economist: Especially crummy bank
  • Hearing S&P comments France's AAA rating is stable
  • Analüüsimajad on jätkamas SKT ootuste kärpimist, kui täna otsustas oma prognoose arenevate kui ka arenenud riikide osas langetada Morgan Stanley.

    We cut our global GDP growth forecasts by a combined full percentage point in 2011/12, to 3.9%
    from 4.2% in 2011, and to 3.8% from 4.5% in 2012. We now see growth in the DM economies
    averaging only 1.5% this year and next (down from 1.9% and 2.4%). While we had been calling
    for a BBB recovery in DM all along, the path now looks even more Bumpy, Below-par and Brittle
    than previously thought. Neither is EM immune. We now see EM growth decelerating from 7.8%
    in 2010 to 6.4% (down from 6.6%) this year, and further to 6.1% (6.7%) in 2012. Given its 50%
    (PPP) weight in global GDP, EM generates 80% of global GDP growth. EM policy-makers are
    likely to cushion domestic growth, but drastic policy stimulus remains unlikely.
    Recession not our base case: Our revised forecasts show the US and the euro area hovering
    dangerously close to recession – defined as 2 consecutive quarters of contraction – over the next
    6-12 months. Still, recession is not our base case because: the corporate sector looks healthy;
    household real incomes will be supported by lower headline inflation; and we expect more action
    from the Fed and the ECB, including rate cuts and more non-standard easing. The main reasons
    for our growth downgrade, apart from disappointing incoming data, are recent policy errors in the
    US and Europe plus the prospect of further fiscal tightening in 2012. A negative feedback loop
    between weak growth and soggy asset markets now appears to be in the making.
  • Eurotsooni järgmise aasta kasvu kärbib Morgan Stanley 1,2% pealt 0,5% peale, samal ajal kui Deutsche tõi eile oma ootuse 1,7% pealt 0,8%-le. Septembri kohtumisel peaks värskete prognoosidega välja tulema ka EKP. Hetkel oodatakse 2012 kasvu üsna laias vahemikus 0,6%-2,8%.

    MS: We are now further below the consensus, which still sits at 1.5% for 2012. Instead of the
    euro area growing at a stall-speed of around 1% over the winter, we now expect stagnating
    economic activity. While not our base case at this stage, we see a material risk of outright
    recession. Against this dire growth backdrop, we no longer expect the ECB to hike rates, but,
    rather, to cut rates next year – we lower our refi rate forecast for the end of 2012 to 1% from 2%
    before. As the growth scare takes hold, we expect 10Y Bund yields heading towards 2% and see
    scope for yield curve flattening. On the equity side, our strategists stay cautious and are underweight cyclicals. Our FX team sees the EUR falling to 1.36 vs. the USD at year-end.
  • Deutsche Bank'i vahendusel värskem kokkuvõte sellest, kuidas on tulemustehooaeg jätkunud nii Eurooopas kui USAs. Üldiselt tundub, et trend on jätkuvalt sama....USA ettevõtted on suutnud nii EPSI kui käibe osas näidata paremat ootuste ületamise protsenti võrreldes Euroopa firmadega.
  • Eurotsooni juunikuu ehitusmahud -1,8% vs +0,1% maikuus (M/M) ja aastases lõikes -11,3% vs +0,0% eelmisel kuul. Euro on sattunud surve alla, kaubeldes päeva põhjades $1,4377 taseme juures (-0,32%).
  • Täna avaldatud Suurbritannia juulikuu jaemüük (ilma autode ja kütuseta) vähenes aastataguse perioodiga võrreldes -0,2%, jäädes alla analüütikute prognoositud 0,1%lisele kasvule. Koos kütuse ja autodega oli muutus 0% vs oodatud +0,3%.
  • Saksamaa SKP neg. üllatuse tasakaalustamiseks sealt pisut positiivsemat makrot ka:

    3:06 AM German Q2 employment +553K Y/Y, or +1.4%, to 41M, the highest level of employment in any Q2 since German unification. Q/Q employment +449K, or +1.1%
  • Gapping up
    In reaction to strong earnings/guidance: QIHU +9.7%, CACI +6.7%, PERY +6.4%, (ticking higher), HOTT +6.2%, (light volume), SNPS +4.5%, SINA +2%, .

    M&A news: WFM +1.1% (speculation that KKR, Bain Capital are interested in a cash offer at a notable premium).

    Select gold related stocks trading higher: AUY +2.0%, KGC +2.0%, HMY +0.8%, GG +0.8%, ABX +0.5%.

    Other news: PMI +25.6% (ticking higher, still checking), CNX +6.1% (CONSOL Energy and Noble Energy enter into a joint venture for CONSOL's Marcellus Shale acreage; CONSOL Energy to receive aggregate payments of $3.4 bln), EW +0.8% (Cramer makes positive comments on MadMoney).
  • Inflatsioon oodatust kiirem, sellega FEDi käed rohkem seotud. Lisaks claims tagasi üle 400K

    July CPI Y/Y +3.6%; Core CPI Y/Y +1.8%
    July Core CPI M/M +0.2% vs +0.2% Briefing.com consensus
    July CPI M/M +0.5% vs +0.2% Briefing.com consensus
    Initial Claims 408K vs 400K Briefing.com consensus; Prior revised to 399K from 395K
    Continuing Claims rises to 3.702 mln from 3.695 mln



  • Gapping down
    In reaction to disappointing earnings/guidance: NTAP -12.5% (also Executive Vice President and CFO Steve Gomo to Retire, downgraded to Market Perform from Outperform at William Blair), JASO -11.2%, IRF -6.3% (light volume), GME -4.0%, DLTR -3.7%, JDSU -2.1%, LTD -1%.

    Select financial related names under pressure: LYG -7.9%, BCS -7.7%, UBS -5.3%, ING -5.1%, CS -4.3%, STD -3%, HBC -2.9%, DB -2.1%.

    Select metals/mining stocks trading lower: MT -3.7%, BHP -3.5%, BBL -3.5%, RIO -3.4%.

    Select oil/gas related names showing early weakness: SD -5.2%, WLT -4.8%, SDRL -4.1%, STO -2.7%, E -2.7%, TOT -1.8%, RDS.A -1.7%, BP -1.5%.

    Other news: GENT -20% (withdraws new drug application for Defibrotide), MGM -11.1% (Tracinda discloses 22.8% stake in amended 13D filing, down from 26.8% previously reported on 4/20), CBOU -8.1% (announces pricing of common stock offering by selling shareholder), AMRN -7.7% (still checking), IVR -6.7% (to make a public offering of 20,000,000 shares of its common stock, downgraded to Hold at Wunderlich), PLAB -6.1% (pulling back from yesterday's earnings boost), AVB -5.5% (to offer 4.75 mln shares of common stock issued under an existing shelf registration statement), RVBD -4.6% (Silver Peak sues Riverbed for patent infringement).

    Analyst comments: GT -2.5% (downgraded to Sell from Neutral at Goldman), TRW -1.8% (downgraded to Neutral from Buy at Goldman), HON -1.4% (downgraded to Market Perform from Outperform at Bernstein).
  • FED jälgib hoolega USAs tegutsevate Euroopa pankade tegevust. Föderaalreservi teeb murelikuks asjaolu, et euroala võlakriisi tõttu võib tekkida olukord, kus USA-s tegutsevad Euroopa pangad ei suuda finantseerida laenutegevust ja täita endale võetud kohustusi. Vahendab WSJ
  • Kuld tänase päevaga rallinud 1,57% ja kaupleb hetkel kõigi aegade rekordtasemel $1819 untsist.
  • August Philadelphia Fed -30.7 vs 1.0 Briefing.com consensus; July 3.20
    July Existing Home Sales 4.67 mln vs 4.87 mln Briefing.com consensus; June revised to 4.84 mln from 4.81 mln
    July Leading Indicators +0.5% vs +0.2% Briefing.com consensus


  • Hoolimata sellest, et USA ei oma enam Standard & Poorsilt AAA krediidireitingut, käitub riigivõlg endiselt safe-haven'ina. 10-aastase riigivõlakirja tulusus langenud 1,99% tasemele.
  • Philadelphia Fedi küsitluse puhul viitab just jooksev hinnang ajaloolise info põhjal, et uuele majandussurutisele ollakse lähedal.
  • CalculatedRisk on välja toonud Philadelphia Fedi ja ISM küsitluse seose. Indeksid liiguvad sisuliselt koos, mis lubaks eeldada, et ISM langeb alla 50:
    http://www.calculatedriskblog.com/2011/08/philly-fed-survey-regional.html

  • Hewlett-Packard beats by $0.01, reports revs in-line; guides Q4 EPS, revs below consensus
    Reports Q3 (Jul) earnings of $1.10 per share, excluding non-recurring items, $0.01 better than the Capital IQ Consensus Estimate of $1.09; revenues rose 1.5% year/year to $31.2 bln vs the $31.17 bln consensus. Co issues downside guidance for Q4, sees EPS of $1.12-1.16, excluding non-recurring items, vs. $1.31 Capital IQ Consensus Estimate; sees Q4 revs of $32.1-32.5 bln vs. $33.99 bln Capital IQ Consensus Estimate.
  • Tegelikult paljud indikaatorid ongi suures korrelatsioonis. GDP, NFP, ISM, Philly FED jne. Kõik nad on ju laias plaanis samad asjad ehk majanduse tsükleid kirjeldavad indikaatorid. Ei ole võimalik et NFP ja tööstusaktiivsuse indikaatorid oleks väga lahknevad. Ei ole loogiline et kui majandus buumib, et siis ka sentimenti indikaatorid samal ajal halba väljavaadet näitaks.
  • Mis on tähelepanuväärne on see et mitmed indikaatorid on kukkunud kohtadesse kus ajalooliselt oleme olnud recessionis või kohe recessioni sisenenud. Ma laias plaanis usun samuti et oleme uue majanduslanguse ohu piirkonnas. Tõenäoliselt sama sügavat langust nagu eelmise korral, ei tule.
  • Päeva lõpuks avastatakse, et aktsiad pole mõtet enam omada.
  • Peaaegu eranditult on erinevates foorumites, blogides, uudistes seisukoht, et buy the dip, sell off overdone, we'll be higher by year end, can't go wrong with stocks yielding 3% vs Treasuries jms.

    Tundub, nagu sisuliselt kõik on konsensusele jõudnud, et homme on parem kui täna. Arvan, et tegelik hirm pole veel maksimumi jõudnud.

    Hetkel veel räägitakse, kuidas ettevõtted prognoose on beatinud. Samas ajalooliselt on näiteks SP500 ettevõtete maksueelse kasumi osakaal GDP-st olnud umbes 9% vs hetkel 2012 prognoositud EBT järgi üle 14%.
    Samuti usuvad kõik edasisse rahatrükki, kus aktsiaturgude languse korral tuleb FED või ECB appi ja turgudel on kõik jälle ilus. Millegi pärast ma arvan, et vähemasti varasemal kujul uut QE-d ei tule. Muidugi võin vabalt ka eksida. (Aga mis juhtub, kui FED või ECB lõpuks leiavad, et võlakirjaomanikud ei peaks 100% raha tagasi saama või aktsiaturge ei peaks peale igat langust kunstlikult ülesse pumpama?)
    USA ja Saksamaa prognoositust madalam GDP kasv, ISM, Philly jms indeksite langus, indikeerivad majanduse jahtumist või äärmuslikumal juhul majanduslangust. Paljud toovad madalama GDP kasvu põhjuseks Jaapani maavärinat ja Lähis-Ida kriisi. Võimalik, et osaliselt ongi põhjus seal. Samas oli USA Q1 GDP kasv ainult 0.4% (enne Jaapanit või Lähis-Ida kriisi).

Teemade nimekirja