LHV finantsportaal

Foorum Investeerimine

Valuutaturud 29. veebruar

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

  • Euro on täna hommikul testimas eelmisel reedel tehtud ligi kolme kuu tippe $1,3485 taseme juures. Aasia sessioonil oli riskisentiment teist järjestikkust päeva positiivne, millele pakkusid omalt poolt tuge oodatust paremad Jaapani ja Lõuna-Korea jaanuarikuu tööstustoodangu tulemused.

    Öösel avaldati Austraalia jaanuarikuu jaemüügi andmed, mis näitasid eelmise kuuga võrreldes 0,3% ja aastasel baasil 3,5% kasvu. Oodatust suurema languse tegi HIA kodulaenude näidud, mis langesid jaanuaris 7,3% vs 4,9% detsembris. Positiivsete tulemustena ilmusid Uus-Meremaa NBNZ aktiivsuse väljavaade ja äriusalduse indeks, mis tegid eelmise kuu näitudega võrreldes tugeva tõusu. Austraalia ja Uus-Meremaa dollar kauplevad hetkelv USA dollari suhtes vastavalt 0,4% ja 0,5% kõrgemal.

    Euroopa sessioonil on kell 10 avaldamisel Šveitsi KOF juhtiv indikaator, mis peaks ootuste kohaselt paranema eelmise kuu -0,17 pealt -0,11 punktini veebruaris. Šveitsi frank on jaanuari keskpaigast USD vastu tugevnenud ja kaupleb täna enam kui kolme kuu tippudes. Frank kaupleb euro vastu 1,2050 juures ehk napilt ülevalpool Šveitsi keskpanga poolt määratud 1,2 vahetuskursi taset.

    Kell 10.55 ilmub Saksamaa töötururaport ja ootuste kohaselt peaks töötute arv veebruaris vähenema 5000 inimese võrra, olles jaanuaris vähenenud 34 000 võrra. Töötusmäär peaks jääma püsima 6,7% peale. Kell 11.30 avaldatakse Suurbritannia jaanuarikuu aktsepteeritud kodulaenude ja tarbijakrediidi andmed. Naelsterling ise on täna jõudnud USD vastu uude enam kui kolme kuu tippu $1,5935 tasemeni.

    Kell 12 avaldatakse Šveitsi ja eurotsooni jaanuarikuu tarbijahinnaindeksid ning kell 12.15 teeb Euroopa Keskpank teatavaks uue 3-aastase tähtajaga laenuprogrammi esialgsed tulemused. Eelmise programmi raames laenasid kommertspangad keskpangalt ligi 490 miljardit eurot ja tänase programmi puhul oodatakse keskmiselt 500 miljardi ulatuses uusi laene.

    Ka tänasel USA sessioonil on mitmeid olulisi sündmusi. Makronäitajatest avaldatakse kell 15.30 neljanda kvartali eratarbimise näidud ja SKT redigeeritud tulemused. Kell 17 peab Föderaalreservi juht Ben Bernanke keskpanga monetaarpoliitikat puudutava poolaasta kõne USA kongressi ees. Ja õhtul kell 21 avaldab keskpank ka oma "beeži raamatu" ehk ülevaate riigi majanduse hetkeseisust.







  • Siit leiab Euroopa Keskpanga eelmise laenuprogrammi oodatud ja saavutatud mõjude ning tänase uue laenuprogrammi ootuste kohta hea kokkuvõtte.

    Mõned väljavõtted:

    - Esimese programmi raames laenasid Itaalia ja Hispaania pangad üle poole kogusummast; sarnaseid tulemusi oodatakse ka tänasest programmist.
    - Keskmise suurusega pankadele läks suurem osa laenusummast.
    - Põhja-Euroopa pangad, eeskätt Saksamaa omad, on vähendanud sõltuvust ECB likviidsuse pakkumisest ja tõenäoliselt ei osale tänases programmis.

    LTRO eesmärgid: i) leevendada Euroopa finantssüsteemi likviidsusprobleeme; ii) aidata pankadel rahastada oma tegevust ja mitte olla liigselt sõltuv pankadevahelisest laenuturust; ja iii) osad poliitikud loodavad, et kommertspangad suunavad laenuraha valitsuste võlakirjadesse.

    LTRO 1 tulemused: aitas pankade likviidsuse lisamisel; probleemsete riikide võlakirjade tulusused langenud; aktsiaturud saanud kena tõuke.

    Mida tänaselt LTRO 2-lt oodata: tugev tulemus, kui laenatakse vähemalt 500 miljardit eurot, mis aitaks veelgi leevendada finantssüsteemi likviidsusprobleeme, alandada Itaalia ja Hispaania intressimäärasid. Valuutaturgudel peaks see toetama lühi-kesk perspektiivis kõrgema intressimääraga valuutasid ehk eelkõige Austraalia ja Uus-Meremaa dollarit.

    Kui laenusumma jääb vahemikku 350-450 miljardit eurot, siis see võib riskisentimendile pigem negatiivselt mõjuda.

    Kuni 300 miljardi euro laenamine võib põhjustada riskivarade languse ja turvavarade ralli, tingituna võimalikust likviidsuslõksust.

    LTRO piiratud mõjudest majandusele:
    While markets love liquidity there is no sign as yet of the LTRO helping to lift the Eurozone’s growth prospects. In fact, since LTRO 1 the EU has revised down its growth forecast for the currency bloc to a dismal 0.3% contraction. Essentially the ECB can only help with preventing a credit crunch it won’t make the Eurozone more solvent, thus it won’t solve the credit crisis. If growth fares badly in the coming months then the positive impact of LTRO on the markets could wear off and the ECB may come under pressure to embark on full-blown official QE.

    Cash borrowed by banks from the ECB isn’t t trickling through to the rest of the economy, which remains credit constrained. The ECB has argued that funds will take a while to feed into the real economy, and indeed M3 money supply data rose in January, although from a very low level. However, it doesn’t take away from the fact that Europe’s banks are in de-leveraging mode. They want to re-build their balance sheets which means constraining credit from the public. Thus, the ECB has to do more LTRO than the banks do de-leveraging. However, after tomorrow’s auction we still don’t know if there will be more cheap money coming from the ECB…

    Ja LTRO 2 potentsiaalsest mõjust turgudele:
    The euro: EURUSD has risen by 6% since the first LTRO auction and is comfortably above 1.30.
    However, on a trade-weighted basis the euro is up by around 4.5%, as it has underperformed the commodity currencies, which tend to perform very strongly when central banks inject liquidity into the global economy. Thus, a good up-take at the auction may boost EURUSD but may see the EURAUD and EURCAD underperform.

    Although the ECB is expanding its balance sheet this may not hurt the euro if credit risk continues to recede, hence EURUSD has moved in line with the recovery in Spanish and Italian bond markets: it fell as 2-year yields started to rise sharply, and recovered as the 10-yr-2-yr spread started to normalise.

    Thus, if the LTRO doesn’t help peripheral bond markets then the euro could tumble sharply and reverse the gains made sine LTRO 1.

    Stocks: Markets have been boosted by a global wave of liquidity including the ECB’s LTRO, thus stock markets in both developed and developing markets have done well. We are slightly concerned about the outlook for European equities. The rally since the start of the year was driven by the banks in Europe; however, they have started to flat-line of late as the wider market has continued to move higher. This suggests to us that some nervousness is entering the markets and the investor reaction to LTRO 2 may not be as jubilant as to LTRO 1.
  • Saksamaa töötute arv jäi veebruaris muutumatuks vs oodatud 5 000 vähenemine. Töötusmäär tõusis 10 baaspunkti võrra 6,8% peale. Euro kauplemas hetkel avenemistaseme $1,3455 juures.
  • LTRO 2 tulemused (800 panka soovivad laenata kokku 530 miljardit eurot) on eurole hetkel survet avaldamas. EURUSD -0,1%. AUDUSD rallis samas seitsme kuu tippudesse $1,0855 juurde ja NZDUSD ligi poole aasta tippudesse.
  • Euro on (koos teiste riskivaradega) sattunud viimase 30 minuti jooksul tugeva surve alla. EURUSD hetkel päeva põhjades 0,45% miinuspoolel $1,3395 juures.
  • Ben Bernanke esinemist USA kongressi ees saab otsepildis jälgida siit.

Teemade nimekirja