Börsipäev 11. mai
Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse
-
Tänu sellele, et negatiivseid uudiseid eile ei olnud, jäi sentiment positiivseks. Euroopa töötustoodangu näitajad tekitasid erinevaid emotsioone. Itaalia oma näiteks paranes märtsis kuu baasil küll 0,5%, kuid oli aastaga siiski -5,8% madalam. Prantsusmaa tööstustoodang alanes kuuga -0,9%, jäädes ootustest nõrgemaks. USA poolel oli tähelepanu töötuabiraha taotlustel, mis jäi 367K näiduga ootuspäraseks. See andis turgudele võimaluse stabiliseeruda ning ennekõike tunti sellest rõõmu perifeeriariikides, kus valitsuste võlakirjade yieldid tulid madalamale. Hispaania aktsiaturg rallis 3,4%, samal ajal kui DAX näiteks kerkis 0,66% ja S&P 500 +0,25%.
Järelturul aga tekitas laineid JPMorgan, kes teatas, et üks panga varadega kaupleja (meedias kajastati teda hiljuti nime all the „London whale“) oli võtnud liiga suuri panuseid ettevõtete võlakirjadega seotud derivatiivides ning alusvara ebasoodsa liikumise ja riskide halva maandamise tõttu tekitanud pangale vähemalt 2 miljardi dollari suuruse kahju. JPMorgani aktsia kukkus järelkauplemise ajal üle -6% ja tiris miinusesse ka USA futuurid.
Tänane makro:
12.00 Euroopa Komisjoni värsked prognoosid
16.55 USA Michigani ülikooli tarbijasentimendi indeks (mai)
USA indeksite futuurid kauplevad veidi üle poole protsendi miinuses ja sama suure kaotusega on alustamas ka Euroopa. -
Eile teatas turu ajal oma esimese kvartali majandustulemused Pirelli, teenides müügitulu 1,56mld vs oodatud 1,52mld EUR (YoY +11%) ning raporteeris 209 miljoni euro suurusest ärikasumist, mis oli 17% parem prognoosidest (YoY +46,1%). Ärikasumi tugevus tuli eelkõige paremast price/mix-st ja kulude kontrollist, mis tõstsid ärikasumimarginaali 13,5% peale võrreldes konsensuse 11,8%ga. Selle aasta käibe prognoosi tõmmati 6,6 miljardi pealt 6,45 miljardile, kuid samas kergitati minimaalse ärikasumi ootust 790 miljoni euro pealt 800 miljonile, mis viitab sellele, et non-premium segment tõmbab müügimahtusid allapoole, kuid tugevust peaks näitama just premium segment, mille kõrgemad marginaalid muudavad ettevõtte enesekindlamaks ka varasemast kõrgema ärikasumi saavutamises. Investoritele jäi siiski silma kärbitud müügitulu progoos (lisaks sellele toodi allapoole ka capex, kuid netovõla target jäi samaks, ootamatust lahkumisest teatas ka firma COO) ning aktsia müüdi -10% madalamale. Viimase võis tingida muidugi ka üsna võimas aktsiatõus enne tulemusi, peegeldades kõrgemaid ootusi.
Morgan Stanley on oma analüüsis toonud välja, et juhtkond jäi konverentsikõnel ka enda meelest võib-olla liiga konservatiivseks võttes arvesse esimese kvartali tulemust ning ühtlasi aitas konverentsikõne pehmendada ka teisi negatiivselt tõlgendatud uudiseid. Kokkuvõttes arvatakse, et konsensus toob oma EBIT ootusi kõrgemale ning eile reageeriti üle. Aktsia kaupleb 8,8x selle aasta kasumit ning Morgan leiab, et tegemist on hea ostukohaga (nende hinnasiht 12 eurot) tõstes ettevõtte ka lühiajaliste taktikaliste ostuideede hulka. -
Täna avalikustatud Hiina makrost vast kõige olulisem inflatsiooni edasine alanemine, mis annab keskpangale parema võimaluse vajadusel majandust stimuleerida.
-
Mai alguses on DB seadnud S&P 500 12 kuu sihiks 1500 punkti (ei mäleta, mis neil see aasta alguses oli aga vist olid ka suhteliselt bullish teesiga väljas). Aasta lõpu tasemeks prognoositakse 1475 ning siin on väike kokkuvõte eeldustest:
S&P 500 12-month target: 1500, or about 14x both trailing and forward EPS
Our target assumes 2012 US GDP growth of 2.7% and decent but not strong global growth of 3.5% owing to a slower China and a stalled Europe. S&P 500 EPS growth will slow, but decent US growth and fading European sovereign crisis risk should boost the PE. Our S&P 500 yearend target is 1475, below our intrinsic value estimate of 1550 owing to still elevated downside tail risk.
Much slower S&P EPS growth to come: 2012E EPS is $105, 2013E EPS is $108
Having recovered from cyclically depressed levels, S&P 500 EPS growth will be much slower than 2009-2011. Most sectors should deliver mid-cycle normal EPS in 2012 with the exception of Energy and Financials. We expect Energy to significantly over earn in 2012 and its EPS to decline in 2013. We expect Financials to under earn in 2012. In aggregate, we put 2012 “normalized” S&P EPS at $102, or 97% of $105. We consider 2013E EPS of $108 to be normal.
Validation of the robust 2009-2011 EPS recovery should drive PE expansion
S&P 500 EPS growth in 2012E and 2013E, despite US fiscal drags and lower Energy profits, will validate the robust EPS recovery of 2009-2011. This should fade bearish arguments of unsustainable EPS and boost the PE from 13.
Dividends provide asylum from financial repression: higher PE on DPS hikes
We expect S&P 500 DPS to rise from $26 in 2011 to $34 in 2013, which represents a 32% payout vs. a 25-year average of 38%. Strong DPS growth and very low interest rates should bring income starved investors back into stocks.
US fiscal policy is a key risk: it presents “Chutes & Ladders” for the S&P 500
As 2012 progresses, we believe investor focus will turn to US fiscal policy and its 2013 implications. Our S&P 500 intrinsic value estimate assumes tax hikes. A new capital gains or dividend tax rate over 25% would lower our 1500 12-month target. However, if dividend and capital gains tax rates stay at 15% or if corporate tax rates are cut with a new territorial tax system, it would provide target upside. We examine other important “Chutes & Ladders” on page 10.
Tactical S&P 500 strategy: we expect a 5-10% dip, but it should be bought
We are constructive on the market and foresee good gains into yearend, but we do not think the S&P 500 will appreciate more than 5% from today’s price until US elections. The “next 5%+” move is more likely down than up. A 5-10% dip in summer is likely on a global growth or politically induced US fiscal scare.
Sector strategy: OW Financials and Tech, UW Energy and Industrials
Our sector strategy tilts toward sectors we see as the most attractive while still keeping our overall beta exposure close to one for the summer. While we consider all four sectors to be undervalued, we consider Financials a more
attractive value play than Energy and find Tech a more attractive global growth play than Industrials. We also underweight Healthcare and Telecom given our outlook for lagging long-term EPS/DPS growth in these two sectors. -
DB vahendusel ka väike kokkuvõte sellest, kuidas on läinud ettevõtete tulemuste hooaeg Euroopas. Kui EPS on siiani olnud in-line ajaloolise keskmisega, siis müügitulu pool selgelt parem. Kõige positiivsemalt on üllatanud just auto- ja kemikalide tööstus.
-
NUAN -
Nuance reports Q2 adj EPS 43c, consensus 41c
Reports Q2 revenue $417.7M, consensus $412.64M.
Nuance sees Q3 revenue $430M-$447M, consensus $433.48M.
Nuance sees FY13 revenue $1.72B-$1.758B, consensus $1.71B.
Q2 oli aprilli lõpus üles juba eelnevalt tõstetud, see on juba eilne teema. Aga guido on light. Seal sees on alates Q3 ka Transcend revenue. Organic growth nagu olematu. Samas kallis stock. Kõik armastavad, suure potentsiaaliga, Siri siin-Siri seal, takeover candidate jne.
Tugeva kvartali pealt vist armastus jätkub, aga näeb. Ise pigem müüks. -
Euroopa Komisjon jätab värsketes prognoosides eurotsooni 2012 SKT muutuse 0,0% peale. Saksamaa oma kergitatakse 0,6%lt 0,7%le, Prantsusmaa oma samuti 0,1 punkti võrra 0,5%le, samas Hispaania SKT langus peaks varasema -1% asemel kiirenema -1,8% ja Kreekas olema vastavalt -4,7% (varem -4,5%). Seetõttu prognoositakse kahele viimasele ka kõrgemaid eelarvedefitsiite: Hispaania -6,4%, Kreeka -7,3% (varem -7,0%).
-
Alguses paljutõotavana tundunud ja siis ravimiameti poolt maha tehtud rasvumisvastased ravimid on teel lähemale laiematele massidele, sest eile hääletas ravimiameti komisjon Arena Pharmaceuticals (ARNA) ravimi lorcaserini heakskiitmise poolt. Teatavasti tegi komisjon soosiva otsuse ka firma konkurendi Vivus (VVUS) ravimi Qnexa suhtes.
VVUS ja ARNA raskest teest püha tõe juurde sai kajastatud siin:
Kelle ravim kergitab ootusi ja langetab kaalu?
Kas ARNA teeb patsiendid saledaks ja investorid jõukaks?
ARNA on eelturul kauplemas üle 90% plusspoolel, $ 7 taseme juures. -
Vähe JPM short. See asi ei ole lõplik loss, see võib edasi areneda, Tundub, et väga ei defendita. Pealegi saab hitti usalduse pealt, edukuse pealt jne. analüütikud klõbistavad omi mudeleid päris tugevalt alla, ju teeb suur raha ka korrektuure aktsia omamises. Suurt selloffi ei usu, vaikne bleeding. Eks aftekal omajagu käivet, võtab aega.
Võin eksida :) -
Näe, Jeff teeb ARNA ug ära, nii tore :)
-
FDA annab niikuinii CRL-i
Aga eks mo-mo ahvid saavad nüüd ratsutada -
Gapping up
In reaction to strong earnings/guidance: SOL +11.7%, BRKS +11.3% (light volume), GWAY +9.4%, MDR +8%, NVDA +6.8%, OSIR +6.7%, (ticking higher), RNF +4.5%, FXEN +2.7%, PSEC +1.5%.
M&A related: LEAP +5.6% (Leap Wireless and AT&T had recent discussions regarding merger, according to reports), .
Other news: ARNA +103.6% (FDA Panel votes 18-4 in favor of recommending weight loss drug lorcaserin for approval, upgraded to Buy from Underperform at Jefferies), OREX +10.4% (following ARNA news), GILD +3.6% (FDA Advisory Committee supports approval of co's Truvada for reducing the risk of acquiring HIV), PCS +2% (continued strength following yesterday's pop on M&A speculation), TPX +1.7% (will replace Thomas & Betts in the S&P MidCap 400 index), LRCX +0.7% (will replace Novellus Systems in the S&P 500 index), NSC +0.5% (following positive mention in Barron's).
Analyst comments: SHPGY +1.7% (ticking higher, upgraded to Outperform from Neutral at Exane BNP Paribas ), BBBY +1.1% (upgraded to Outperform from Neutral at Credit Suisse), VZ +0.6% (upgraded to Outperform from Neutral at Credit Suisse), T +0.5% (upgraded to Outperform from Neutral at Credit Suisse). -
Gapping down
In reaction to disappointing earnings/guidance: BIOF -26.5%, PEIX -16%, DAR -12.5%, ASYS -11.8%, RNDY -10.1%, SED -9.4% (thinly traded), APEI -9%, CECO -7.1%, CIGX -6.9% (light volume), CDXS -6.3% (light volume), AGO -4.4%, JWN -3.8%, MCP -2.7%, MBI -2.7%, NUAN -2.6%, CA -2.5% (ticking lower), REE -2.2% (light volume), TEF -2.2%.
Financial related names under pressure following JPM news: JPM -8.6% (says CIO has had significant mark-to-market losses in its synthetic credit portfolio, downgraded to Mkt Perform at FBR Capital), NBG -4.4%, C -4%, STI -3.1%, GS -2.8%, HIG -2.8%, DB -2.2%, MS -2%, WFC -1.9%, RF -1.9%, WFC -1.9%, BAC -1.8%, USB -1.7%.
Metals/mining stocks trading lower: RIO -2.7%, BBL -2.5%, BHP -1.9%, GOLD -1.9%, MT -1.8%, SLV -1.4%, GLD -0.7%.
Other news: GSVC -11.6% (files for 6 mln share common stock offering), PBTH -10.4% (announces proposed public offering of common stock, size not disclosed), SNE -7.3% (reported earnings yesterday), FPO -4.6% (First Potomac Realty announces delay in filing Form 10-Q and reporting first quarter 2012 financial results), NQ -4.4% (filed for offering of 6 mln ADS, including 4.8 mln by selling shareholders), AIV -2.6% (prices 11 mln shares of common stock), ALR -1.8% (discloses FDA inspection of co's San Diego facility related to co's Alere Triage products; co expects resolution will involve a recall of unexpired lots of Alere Triage products that do satisfy quality control release method), WWWW -1.7% (prices 8 mln shares of common stock by by certain selling stockholders at a price to the public of $15.25 per share), UTL -1.4% (announces pricing of public offering of common stock at $25.25), MNST -0.6% (following cautious mention in Barron's).
Analyst comments: PSSI -1% (downgraded to Neutral at Robert W Baird), WIN -0.7% (Windstream downgraded to Neutral from Buy at Citigroup). -
April Core PPI +0.2% vs +0.2% Briefing.com consensus
April PPI -0.2% vs 0.0% Briefing.com consensus -
Scheiße, das is so sehr schön sagt! Essen sich, Draghi!
3.14pm Europe should allow highly indebted countries more flexibility in bringing their finances back to sustainability instead of forcing them to save themselves to death, German economic adviser Peter Bofinger was quoted as saying on Friday. Bofinger, one of the five so-called "wise men" who formally advise the German government on the economy, also said that the European Central Bank's mandate should be broadened to include financial stability from the current single-minded focus on stable inflation. "We operate much too procyclically, the problem countries are saving themselves to death," Bofinger told Austrian newspaper Der Standard in an interview. "We have to stop that, even if deficits will be higher in the short-term." Bofinger advocated changes to the Greek aid programme, including for example reduction in youth unemployment in targets. He also warned of a chain reaction if bailout payments to Greece were stopped.
The ECB should also drop its unidimensional focus on price stability, Bofinger said, proposing that its mandate be changed to include also financial stability, as the current approach has not worked.
"The ECB has run through the world wearing blinders," Bofinger told the daily, adding that the ECB should guarantee that yields on government bonds do not rise above a certain level. -
Kui riigipaberite tootlustele lagi panna, kas siis valitsustel on motivatsiooni pingutamiseks? Ei, milleks, küll ECB aitab.
-
ymeramees
Vähe JPM short. See asi ei ole lõplik loss, see võib edasi areneda, Tundub, et väga ei defendita. Pealegi saab hitti usalduse pealt, edukuse pealt jne. analüütikud klõbistavad omi mudeleid päris tugevalt alla, ju teeb suur raha ka korrektuure aktsia omamises. Suurt selloffi ei usu, vaikne bleeding. Eks aftekal omajagu käivet, võtab aega.
Võin eksida :)
pool kinni -
ymeramees
ymeramees
Vähe JPM short. See asi ei ole lõplik loss, see võib edasi areneda, Tundub, et väga ei defendita. Pealegi saab hitti usalduse pealt, edukuse pealt jne. analüütikud klõbistavad omi mudeleid päris tugevalt alla, ju teeb suur raha ka korrektuure aktsia omamises. Suurt selloffi ei usu, vaikne bleeding. Eks aftekal omajagu käivet, võtab aega.
Võin eksida :)
pool kinni
teine pool läks ka kinni. -
May Michigan Sentiment- Prelim 77.8 vs 76.0 Briefing.com consensus; April 76.4
-
[quote=ymeramees][quote]
Vähe JPM short. quote]
Nalja kui palju! -
Vaata, väike harley, sellega on nüüd niimoodi, et igasugused tegelased, kes omi lauseid hüüumärke täis pikivad, ma väga usaldusväärseks ei pea. Seda enam, et sa annaks nagu soovitusi, mis kõlavad minu jaoks nagu käsud:
Aeg vabaneda oma aktsiatest mis noteeritud eurodes!
Sellega on nüüd nii, et igaüks ise vaatab, kuidas käitub. Või siis kuulab enda jaoks kellegi autoriteedi mõtteid taustaks. Sul ei ole selleks lihtsalt mandaati, ma arvan.
Rosenbergi mõtted on tema mõtted. Ta lihtsalt saab turu põhjas rohkem tähelepanu. Ja mida punasem on turg, seda julgemalt ta kõike mustaks värvib. See on tema leib.
Selle tõttu ta niimoodi rahvale meelde jääbki. Kõik lepivad sellega, kaasa arvatud ta ise. Aga seda ei ole mingit mõtet üle tähtsustada.
Ja JPM short tundus mulle sellel momendil mõistlik, lühiajalises perspektiivis. Oleks ma nii lucky iga päev. -
Douglas Kass on kinni püüdnud sellise kuulujutu:
Chatter from Ran Squawk blog http://bit.ly/t6rZO that FIO refused a $33 bid from DELL. No clue if true! Long both FIO/DELL -
ymeramees
Vaata, väike harley, sellega on nüüd niimoodi, et igasugused tegelased, kes omi lauseid hüüumärke täis pikivad, ma väga usaldusväärseks ei pea. Seda enam, et sa annaks nagu soovitusi, mis kõlavad minu jaoks nagu käsud:
Aeg vabaneda oma aktsiatest mis noteeritud eurodes!
Sellega on nüüd nii, et igaüks ise vaatab, kuidas käitub. Või siis kuulab enda jaoks kellegi autoriteedi mõtteid taustaks. Sul ei ole selleks lihtsalt mandaati, ma arvan.
Rosenbergi mõtted on tema mõtted. Ta lihtsalt saab turu põhjas rohkem tähelepanu. Ja mida punasem on turg, seda julgemalt ta kõike mustaks värvib. See on tema leib.
Selle tõttu ta niimoodi rahvale meelde jääbki. Kõik lepivad sellega, kaasa arvatud ta ise. Aga seda ei ole mingit mõtet üle tähtsustada.
Ja JPM short tundus mulle sellel momendil mõistlik, lühiajalises perspektiivis. Oleks ma nii lucky iga päev.
To sõber ymeramees
Mis see Rosenberg siia puutub? (saa üle sellest)
Minule tundus samuti mõistlik Mais oma aktsiad müüja. (katsu sellestki üle saada)
Niipalju kui on inimesi on ka arvamusi! Eksole.
Minu point oli see, et mida sa seal JPM shordiga püüdma läksid? Minujaoks oli see naljakas.
Muust pole ma midagi rääkinud :))
-
Tundub, et üles minekut ei peata miski. Täna jälle selle nädala tavapärane stsenaarium - enne USA avanemist tiksutakse miinuses ja siis kas vähendataklse jõuliselt miinust või minnakse roheliseks. Arvan, et ei jõua Euroopa karud siin jänkidele vastu seista ja minnakse edaspidi peavooluga kaasa.
-
Läksin nii 50 senti püüdma, tuli avg. mingi 80 senti. Aga sa ei pruugi sellest aru saada, nii et jätame selle.
Imelik, et sul oli veel maikuus aktsiaid müüja, ma arvasin, et sa ostad ikka maailmalõpus end pikaks.
Mina lõpetasin. -
ymeramees
Läksin nii 50 senti püüdma, tuli avg. mingi 80 senti. Aga sa ei pruugi sellest aru saada, nii et jätame selle.
Vanasti nimetati seda pi...löömiseks :)
aga edu sulle! -
Püüame siiski omavahelistes vaidlustes viisakaks jääda ja aktsepteerida kõiki viise, mida keegi turul tegutsemisel kasutab. Ükski neist pole halb, kuniks need turuosalisele endale sobivad ja pole seadusega vastuolus.
