September algab turgude jaoks tihedalt. Suve järel liigub fookus tagasi keskpankadele, inflatsioonile, tehnoloogiasektorile ja sellele, kas aktsiaturgude tugev aasta saab jätkuda ka sügisel. Kui augustis oli põhirõhk tulemuste hooajal ja Jackson Hole'i sõnumitel, siis septembris hakkavad need sõnumid jõudma juba konkreetsetesse intressiotsustesse.
1. Euroala inflatsioon ja EKP intressiotsus
Euroopa investori jaoks algab september praktiliselt kohe olulise inflatsiooninäitajaga. Euroala augusti kiirhinnang avaldatakse 1. septembril ning lõplik augusti inflatsiooninäit 17. septembril. Need numbrid on keskpangale oluliseks sisendiks, kui EKP koguneb rahapoliitikat arutama 9.-10. septembril Berliinis.
Viimastel kuudel on euroala aktsiaturgu toetanud lootus, et majandus püsib vastupidavana ja intresse enam ei kergitata. Samas on energia hinnad ja geopoliitiline ebakindlus inflatsiooniriski uuesti esile tõstnud. Kui inflatsioon püsib oodatust kõrgemal, võib turg hakata arvestama pikemalt kõrgemate intressidega, mis survestaks eriti kinnisvarasektorit, suure võlakoormaga ettevõtteid ja intressitundlikke tarbijasektori aktsiaid.
Kui inflatsioon aga üllatab allapoole ja EKP toon jääb mõõdukamaks, võiksid sellest tuge saada Euroopa pangad, kinnisvarafondid ja tsüklilisemad sektorid. Seetõttu ei ole jälgita EKP septembrikoosolekul üksnes intressimäära, vaid sama oluline on ka see, kuidas keskpank kirjeldab energiahindade tõusu, palgakasvu ja majanduse taastumise tasakaalu.
2. USA tööturg, inflatsioon ja FED
USA turu jaoks koondub septembri põhiküsimus ühte lausesse: kas FEDil on põhjust intresse uuesti tõsta või saab ta veel oodata? Sellele aitavad vastust anda kuu esimesed makronäitajad. USA augusti töötururaport avaldatakse 4. septembril, tootjahinnaindeks 10. septembril ja tarbijahinnaindeks 11. septembril. Kuu lõpus, 30. septembril, lisandub veel PCE hinnanäitaja, mida FED jälgib inflatsiooni hindamisel eriti tähelepanelikult.
FED koguneb 15.-16. septembril ning otsus avaldatakse 16. septembril koos pressikonverentsiga.
Turureaktsioon võib olla kahetina. Kui tööturg püsib tugev ja inflatsioon ei jahtu, võib võlakirjaturg hakata arvestama rangema rahapoliitikaga, mis tähendaks kõrgemat tootlust riigivõlakirjadel ja suuremat survet kallilt hinnastatud kasvuaktsiatele. Kui aga tööturg jahtub ning inflatsioon liigub madalamale, võib turg võtta seda märgina, et FEDil ei ole vaja majandust rohkem pidurdada.
USA aktsiaturg on sel aastal saanud tuge tugevast kasumikasvust ja AI-investeeringutest, kuid hinnatasemed ei ole madalad. Seetõttu on iga makronumber oluline: kui intressiootus liigub üles, peab ettevõtete kasumikasv olema veelgi veenvam, et praeguseid turutasemeid õigustada.
3. Tehnoloogia ja AI järgmine proovikivi
Nvidia tulemused andsid AI-taristu kasvuloole tugeva tausta, kuid septembris vaadatakse, kas sama pilt kordub ka mujal tehnoloogia väärtusahelas. Broadcom avaldab tulemused 2. septembril ning ettevõtte kommentaarid võivad olla eriti olulised AI kiipide, võrgulahenduste ja tehnoloogiahiiglaste kapitalikulutuste kohta.
Teine suur sündmus on Apple'i 9. septembri tooteüritus, mille osas on ootused kõrged seetõttu, et Apple'i puhul jälgitakse korraga nii uut iPhone'i tsüklit, võimalikku volditavat mudelit kui ka seda, kuidas ettevõte AI-võidujooksus oma positsiooni parandab.
Kuu lõpus, 30. septembril, avaldab tulemused Micron, kellel on AI-mälunõudluse tõttu järjest olulisem roll kogu pooljuhtide tsüklis. Micron on ise kirjeldanud end kui mälu- ja salvestuslahenduste ettevõtet, mis teenindab AI ja arvutusmahukate rakenduste nõudlust.
Tehnoloogiasektori puhul ei piisa enam ainult sellest, et ettevõte on AI-ga seotud. Investorid tahavad näha, kas suur nõudlus jõuab käibesse, marginaalidesse ja järgmiste kvartalite väljavaatesse. Kui Broadcomi ja Microni kommentaarid kinnitavad, et AI-taristu tellimused püsivad tugevad, võib see toetada kogu pooljuhtide sektorit.
4. Balti turu kohalikud sündmused
Balti turul tuleb september vaiksem, kuid kohaliku investori jaoks ei ole kalender siiski täiesti tühi. LHV Group avaldab 15. septembril augusti tegevustulemused, mis annavad kiire vahevaate laenuportfelli, hoiuste, klientide aktiivsuse ja pangandusturu seisule.
Vilniuse börsil on tähelepanu all Ignitis Grupp. Ettevõttel on 9. septembril erakorraline üldkoosolek ning 22. septembril dividendide ex-kuupäev.
Balti investorile on need sündmused olulised kahel põhjusel. Esiteks näitavad LHV igakuised tulemused, kas kohalik pangandus liigub endiselt kasvutrendis või on intressikeskkond, konkurents ja krediidiriskid hakanud hoogu pidurdama. Teiseks on Ignitis üks suuremaid ja likviidsemaid Balti põhinimekirja aktsiaid, mistõttu dividendikuupäevad võivad mõjutada nii aktsia lühiajalist hinnaliikumist kui ka indeksite käitumist.
Lisaks tasub jälgida Tallinki, Tallinna Sadama ja teiste kohalike ettevõtete jooksvaid tegevusmahtude teateid. Teine kvartal näitas, et Balti ettevõtete puhul ei liigu käive ja kasum alati samas suunas: mahud võivad taastuda, kuid marginaale survestavad energia, tööjõukulud ja konkurents.
5. Nafta, Jaapan ja valuutaturg
Septembris ei tasu vaadata ainult USA-d ja Euroopat. Üks suuremaid riske aktsiaturgudele võib tulla toorainete ja valuutade kaudu. OPEC+ otsustas suurendada septembrist tootmist 188 000 barreli võrra päevas, kuid naftaturu jaoks jääb sama oluliseks Lähis-Ida olukord ja see, kas ekspordivood normaliseeruvad.
Nafta hind mõjutab otseselt inflatsiooniootusi, transpordi- ja tööstuskulusid ning keskpankade otsuseid. Kui energiahinnad tõusevad, muutub nii EKP kui ka FEDi jaoks keerulisemaks rääkida inflatsiooni püsivast taandumisest, mis võib kanduda kiiresti võlakirjaturule ja sealt aktsiatesse.
Teine oluline koht on Jaapan. Jaapani keskpank koguneb 17.-18. septembril ning jeeni ja Jaapani riigivõlakirjade liikumine on viimastel nädalatel olnud globaalsete investorite fookuses.
Kui Jaapani keskpank liigub intressitõusu suunas, võib see mõjutada globaalset rahavoogu ja niinimetatud carry trade'i. Teisisõnu: raha, mis on aastaid liikunud madala intressiga jeenist kõrgema tootlusega varadesse, võib hakata tagasi tõmbuma. Selline liikumine võib suurendada kõikumist nii valuutades, võlakirjades kui ka aktsiates.