2025. aasta teine kvartal kujunes Kasvukonto investorite jaoks märgatavalt elavamaks perioodiks, nii tootluste kui ka investeerimisaktiivsuse mõttes. Kui eelnevatel kvartalitel domineeris ettevaatlikkus ja osaline positsioonide vähendamine, siis kevad tõi kaasa positiivse pöörde. Turuosalised liikusid taas jõulisemalt ostupoolele ning hinnaliikumised olid paljudes varaklassides selgelt tõusutrendis. Tugevaid tulemusi näitasid nii tehnoloogiasektor kui ka krüptovarad, millele lisandusid stabiilsed tootlused mitmetes suuremates indeksfondides. Ostuaktiivsuse tõus 72% tasemele viitab, et mitmed investorid kasutasid varasemate kuude madalamat turutaset uute positsioonide kasvatamiseks, toetudes tugevatele majandustulemustele ja ootustele rahapoliitika pehmenemise osas.
Allikas: LHV
2025. aasta teises kvartalis pöördus Kasvukonto investorite seas taas tõusule huvi USA suurimate ettevõtete vastu. Fondi SXR8 osakaal portfellides kasvas võrreldes eelneva kvartaliga 23,2% pealt 26,1%-le, jõudes taas lähedale 2024. aasta lõpus nähtud kõrgtasemetele. Kuigi absoluutne tipp jäi seekord ületamata, on usaldus USA suurfirmade vastu püsinud tugevana juba mitu kvartalit järjest. See kinnitab, et vaatamata majanduskasvu aeglustumise märkidele ja intressimäärade püsimisele, nähakse USA turu suurfirmaaktsiaid jätkuvalt kui vastupidavaid ja usaldusväärseid investeeringuid.
EXXT osakaal kasvas kvartaliga 11,2%-lt 13,1%-le, jõudes taas 2024. aasta lõpu taseme lähedale, mil fondi osakaal oli kõrgeim. VWRL suurendas samuti oma osakaalu, kerkides 9,4%-lt 10,3%-le. Mõlema fondi mahu kasv peegeldab nende jätkuvalt tugevat positsiooni Kasvukonto kasutajate seas ning kinnitab laiapõhjaliste ja tehnoloogiakesksete strateegiate populaarsust.
Võrreldes eelneva kvartaliga suurendas positsiooni COINXBE, mis järgib Bitcoini hinnaliikumist. Fondi osakaal kasvas 3,6%-lt 4,5%-le, jätkates krüptosektorile iseloomulikku volatiilset liikumist. Kvartali jooksul toimunud Bitcoini hinnatõus ning kasumiootused spekulatiivsemates segmentides tõid selle varaklassi taas rohkemate investorite fookusesse.
Mõõdukat kasvu näitas ka huvi dividendistrateegiaga fondide vastu. ISPA osakaal tõusis kvartalis 3,5%-ni, SPYD kerkis 2,9%-ni ja SPYW 2,5%-ni. Kõigi kolme fondi positsioon püsib stabiilsena, viidates jätkuvale nõudlusele rahavoogu pakkuvate investeeringute järele.
Huvi alternatiivsete ja hajutust lisavate varade vastu püsis ka teises kvartalis. Füüsilist kulda järgiva ETF-i XAD5 osakaal ulatus teises kvartalis 3,2%-ni, säilitades oma koha stabiilse väärtuse hoidjana portfellides. Fondi püsiv kohalolek viitab sellele, et kulda nähakse jätkuvalt kaitsevarana ebakindlamates turuoludes. LHV Maailma Aktsiad fondi LHVWORLD valis kvartalis 2,1% investoritest, mis viitab väiksema, kuid järjekindla kasutajaskonna eelistusele kodumaise ja laiapõhjalise investeerimisvõimaluse suhtes.
Allikas: LHV
ETF-ide tootlused kujunesid 2025. aasta teises kvartalis valdavalt positiivseks. Mediaantootlus oli +2,3% ja keskmine tootlus +2,9%, peegeldades turuolukorra üldist paranemist võrreldes eelmise perioodiga.
Kvartali tugevaimat tootlust näitasid krüptovarade hinnaliikumisi järgivad fondid ja kõrgema riskiprofiiliga temaatilised ETF-id. Kõige silmatorkavamad liikumised toimusid Ethereumi hinda järgivas fondis COINETHE, mis tõusis kvartaliga +26% ja Bitcoini hinda järgivas fondis COINXBE (+18%). Mõlemad fondid taastusid märgatavalt pärast järsku langust esimeses kvartalis, mil COINETHE kaotas koguni 55% oma väärtusest.
Neile järgnesid tugevate tulemustega LQDA (+22%), ESPO (+16%) ja ISPY (+12%). Tõusu vedasid ka temaatilised valdkonnad nagu robootika (RBOT +9%) ja tehnoloogia (EXXT +8%), samas kui laiapõhjalised indeksifondid, näiteks SXR8 ja VWRL, liikusid stabiilses tempos +2% juures. Kvartali nõrgemasse otsa jäid XDWH (-12%), XRS2 (-11%) ja SPYD (-8%), mis lõpetasid perioodi selges miinuses.
Kokkuvõttes kujunes kvartal sektorite lõikes hajusaks, kus silmapaistvamad tulemused koondusid pigem volatiilsematesse varaklassidesse. Seda mõjutas eelkõige investorite suurenenud valmisolek võtta riski lootuses, et intressimäärade langetamine on lähenemas. Samuti tõid mitmed tugeva languse läbi teinud fondid kaasa kasumivõtuvõimalusi, mis tõstis nende populaarsust ja andis hinnatõusule hoo sisse.
Allikas: Bloomberg
Ka üksikaktsiate puhul oli teine kvartal selgelt positiivsem. Kui esimene kvartal kujunes aktsiainvestoritele raskeks, siis teises kvartalis toimus selge pööre paremuse suunas. Mediaanarvestuses tõusis tootlus -2,5% pealt +9,9% peale ning keskmine tootlus -1,0%-lt +9,5%-le, mis märgib väga tugevat taastumist.
Kõige enam toetas kvartali üldpilti tehnoloogiasektor, kus mitmed suuremad nimed näitasid kahe- ja kolmekohalisi tõusuprotsenteeesotsas tehisintellekti laineharjal sõitva Nvidiaga (+46%), mis jätkab kasvu tänu AI-kiipide globaalsele nõudlusele. Tugevalt järgnesid Netflix (+44%) oma uue reklaamimudeli eduga ning Microsoft (+33%), kes jätkab domineerimist pilve- ja AI-sektoris. Väga head tootlust näitasid ka Meta (+28%), Tesla (+23%) ja General Electric (+23%), kus viimase tulemusi toetas jätkuv keskendumine tööstussegmentidele ja äritegevuse ümberstruktureerimine.
Kindlalt rohelises olid ka finantssektori liidrid, sh JPMorgan (+18%), IBM (+19%) ja PayPal (+14%), samuti e-kaubanduse titaan Amazon (+15%). Google'i emafirma Alphabet (+14%) ja logistikahiid DSV (+14%) toetasid samuti tootluste üldpilti. Ka Wise, Swedbank ja Fortum liikusid ülespoole, kuigi vaoshoitumas tempos.
Negatiivse poole pealt paistsid silma energia- ja tarbimisettevõtted, kus langust vedasid ExxonMobil (-9,4%) ja Shell (-9,6%), keda survestas naftahinna kõikumine ja kasvav konkurents taastuvenergia vallas. Langusesse jäid ka McDonald's (-6,5%), Apple (-7,6%), ja Pfizer, kelle positsiooni raputas nõrgem ravimimüük. Negatiivselt mõjus kvartal ka Warren Buffetti investeerimisfirmale Berkshire Hathaway, mille B-klassi aktsia langes -8,8%. Erinevalt esimesest kvartalist oli seekord tõusjate osakaal selgelt ülekaalus, mis toetas tugevat üldist tootlust.
Allikas: Bloomberg
Kasvukonto valikus olevatest fondidest teeb regulaarseid rahalisi väljamakseid jätkuvalt 14. Ülejäänud jätkavad dividendide automaatse reinvesteerimisega. Kõrgeima dividenditootlusega fondiks kvartali lõpu seisuga oli LQDA, mis pakub 5,2% aastatootlust, kuid mille dividendimaksete kasv viimase aasta lõikes on jäänud kergelt negatiivseks (--0,5%). Varasem liider ISPA hoiab teist positsiooni 4,7% tootlusega, kuid samuti näitab see fond jätkuvat aastapõhist langust (--3,8%), viidates muutlikule väljamaksepoliitikale hoolimata pikaajalisest positiivsest trendist (+2,7% kolme aasta lõikes).
Selget kasvu näitasid Euroopa kõrge ja kasvava dividendiga ettevõtteid koondavad fondid. SPYW on viimase aasta jooksul suurendanud oma dividendimakseid 27,3% võrra, olles seega kõige kiiremini kasvava väljamaksestrateegiaga fond. Kolme aasta kasv (+16,6%) on samuti tugev ning tootlus ise püsib 3,6% juures. Sarnaselt paistab silma ka VAL, mille dividenditootlus on 3,5% ning aastane kasv ulatub +16,9%ni.
USA dividendifondide hulgas hoiab stabiilsust SPYD, mille tootlus on 2,2%. Märgatavamalt nõrgenenud on Dow Jones Global Real Estate ETF (SPYJ), mille tootlus on 3,3%, kuid kasv on nullilähedane ja jääb teiste valikute varju. Energia ja taristusektori fondid nagu INFR ja CRPH näitasid kvartalis mõõdukat dividenditootlust vastavalt 2,3% ja 3,8%, samas kui nende dividendide kasv jäi stabiilselt positiivseks.
Kvartali nõrgemateks jäid fondid, millel on ajalooliselt madalam või kõikuvam dividendipoliitika. IH2O, mis koondab vee-ettevõtteid, näitas vaid 1,2% tootlust ning jätkas kolme aasta lõikes tugevas languses (--10,3%). EXXT, mis esindab tehnoloogiahiiglasi, pakkus kvartalis 0,3% tootlust, kuid eristus seejuures tugeva aastase kasvuga (+12,5%). Mõlema fondi puhul on dividendide stabiilsus olnud pigem muutlik ning väljamaksete tasemed jäävad turu keskmisest madalamaks.
Allikas: Bloomberg
Kui esimese kvartali ostude osakaal langes 58,9% tasemele, mis oli madalaim vähemalt alates 2019. aastast, siis pärast järjepidevat langust pöördus ostuaktiivsus 2025. aasta teises kvartalis taas selgelt tõusule. Kasvukonto kasutajate tehingutest moodustasid ostud 71,6%, mis tähistab tugevaimat kvartalilist kasvu alates 2023. aasta sügisest ning katkestab enam kui aasta kestnud allakäigutrendi. Ajaloolise keskmise (~73%) lähedane ostuaktiivsus viitab sellele, et ettevaatlik hoiak on ajutiselt taandumas. Kui 2024. aasta keskmine ostude osakaal oli vaid 63%, siis 2025 II kvartalis on taas jõutud tasemele, mida viimati nähti 2022. aasta lõpus. Ostuaktiivsuse taastumine võib viidata kasvanud usaldusele turu suhtes, eriti olukorras, kus makromajanduslikud ootused on stabiliseerumas ning paljude suurfirmade tulemused on osutunud ootuspärasest paremateks. Samuti on võimalik, et märtsi languse järel kasutati soodsamaid sisenemishindu ning suurendati valikuliselt positsioone juba tuttavates varades.
Allikas: LHV
Anneli Lukašova on LHV investeerimisteenuste praktikant