Jaapani aktsiaturg on 2026. aastal olnud üks arenenud turgude suurimaid üllatajaid. Nikkei 225 sulgus 18. juunil esimest korda üle 70 000 punkti, kerkides 71 053 punktini. Veel 2025. aasta lõpus räägiti sellest, et Nikkei ületas 50 000 punkti piiri; nüüd on turg liikunud sellest tasemest märgatavalt kõrgemale. Viimane tõus tuli eelkõige elektroonika- ja tehnoloogiaaktsiatest, mida toetab jätkuv AI-nõudlus.
Nikkei 225 hinnaliikumine alates 2025. aasta algusest
Allikas: Bloomberg
Tõusu ei vea aga ainult üks kindel põhjus. Jaapani turgu on korraga toetanud poliitika, ettevõtete reformid, AI-investeeringud, nõrk jeen, investorite soov hajutada USA tehnoloogiast eemale ning ootused, et Jaapani ettevõtted hakkavad kapitali paremini kasutama.
USA kõrvalt otsitakse uut kasvulugu
Viimastel aastatel on globaalset aktsiaturgu tugevalt vedanud USA suurte tehnoloogiaettevõtete rühm. See on toonud head tootlust, kuid muutnud paljud portfellid väga USA- ja tehnoloogiakeskseks. Seetõttu on investorid hakanud otsima teisi arenenud turge, kus on piisavalt suur börs, tugevad ettevõtted ja veel reformipotentsiaali.
Jaapan sobitub sellesse pilti hästi. Tegu on suure arenenud turuga, kus on tugev tööstusbaas, rahvusvahelised tehnoloogia- ja elektroonikaettevõtted, finantssektor, tarbijabrändid ning eksportijad. BlackRocki jaanuarivaates oli üks keskne mõte just see, et Jaapan võib pakkuda investorile hajutust USA ja Austraalia turu kõrvale, sest MSCI Japan indeksis on suur osakaal tööstusel ja tarbijasektoril, mitte ainult tehnoloogial.
MSCI Japan indeksis on suur roll tööstusel ja tarbijasektoril
Allikas: BlackRock
Jaapani ettevõtete juhtimine on muutunud
Jaapani turu tõusu üks olulisemaid pikaajalisi põhjuseid on muutused ettevõtete juhtimises. Aastaid kritiseeriti Jaapani börsiettevõtteid selle eest, et nad hoidsid liiga palju raha bilansis, teenisid madalat omakapitali tootlust ja ei pööranud aktsionäridele piisavalt tähelepanu.
Nüüd on pilt muutumas, kui Tokyo börsi ja regulaatorite surve on pannud ettevõtteid rohkem rääkima kapitali tootlusest, aktsia hinna ja bilansiväärtuse suhtest, dividendidest, tagasiostudest ja varade efektiivsemast kasutamisest. Financial Times kirjutas 2025. aastal, et Jaapani ettevõtete aktsiate tagasiostud olid jõudnud rekordtasemele ning 2024. majandusaastal ulatusid tagasiostud umbes 20 triljoni jeenini.
Investorile on see suur muutus. Kui ettevõtted ei hoia enam üleliigset kapitali lihtsalt bilansis, vaid kasutavad seda dividendideks, tagasiostudeks, investeeringuteks või ebaefektiivsete varade müügiks, võib kogu turu hinnatase tõusta. Just seda mõeldakse, kui räägitakse Jaapani aktsiaturu võimalusest pikaajaliseks ümberhindamiseks.
Takaichi poliitika andis turule lisahoo
2025. aasta lõpus sai Jaapani turu üheks märksõnaks niinimetatud Takaichi trade. Sanae Takaichi valitsus on turu silmis tähendanud eelkõige suuremat fiskaalset tuge, maksukärbete ootust, toetusi ja majanduse elavdamist. Jaapani valitsus kiitis 2025. aasta novembris heaks umbes 135 miljardi dollari suuruse stiimulipaketi, mis oli suurim pärast pandeemiat.
Poliitiline sõnum oli investoritele üsna selge: valitsus tahab toetada sisemajandust, leevendada hinnatõusu mõju tarbijatele ja suunata raha strateegilistesse valdkondadesse. See aitas tõsta ootusi kodumaise nõudluse, kaitsekulutuste, ehituse, tehnoloogia ja tarbijasektori suhtes.
Siin on aga ka risk. Suurem eelarvekulu tähendab Jaapani niigi kõrge riigivõla taustal suuremat survet võlakirjaturule. Kui investorid hakkavad kahtlema, kas fiskaalne tugi on jätkusuutlik, võib see tõsta intressimäärasid ja survestada aktsiaturu valuatsioone.
AI ja pooljuhtide mõju jõudis Jaapanisse
Väga suur osa viimaste kuude turuhoost on seotud ka AI ja elektroonikaga. Barron's kirjutas, et Nikkei 225 tõus üle 70 000 punkti tuli suuresti elektroonikaaktsiate toel, investorite optimismi toetasid nii AI-nõudlus kui ka geopoliitiliste pingete leevenemine. Näiteks Murata Manufacturing ja Tokyo Electron olid tugevate tõusjate seas.
Jaapanil on AI väärtusahelas mitu olulist lüli. Tokyo Electron on oluline pooljuhtide tootmisseadmete ettevõte. Advantest on seotud kiipide testimisega. SoftBank on rahvusvaheline tehnoloogia- ja investeerimiskonglomeraat. Kioxia on mälukiipide tootja, kelle aktsia tõusis juba 2025. aastal väga tugevalt andmesalvestuse nõudluse ootuste tõttu. Financial Timesi andmetel oli Kioxia 2025. aastal TOPIXi parim aktsia, tõustes 540%.
Seega on Jaapanist saanud investorite jaoks osaliselt ka sihtkoht AI-taristusse investeerimiseks, kuid teistsugusel kujul kui USA-s. Kui USA-s vaadatakse esmalt Nvidia, Microsofti või Amazoni poole, siis Jaapanis on fookus rohkem seadmetel, komponentidel, tööstusautomaatikal ja elektroonika tarneahelal.
Jeen on olnud korraga tugi ja risk
Nõrk jeen on aidanud paljusid Jaapani eksportijaid. Kui ettevõte teenib suure osa tulust välismaal, siis nõrgem jeen suurendab välismaise kasumi väärtust jeenides. See toetab kasumeid ja võib muuta Jaapani aktsiad kohaliku valuuta vaates atraktiivsemaks.
Samas ei ole nõrk jeen ainult hea uudis. Jaapan impordib palju energiat ja toorainet. Kui jeen on nõrk ning nafta või gaasi hind tõuseb, kandub surve ettevõtete kuludesse ja tarbijate ostujõudu. Seetõttu on valuuta Jaapani turu puhul üks olulisemaid muutujaid.
Välisinvestori jaoks lisandub veel üks kiht: kas investeerida valuutariskiga või valuutariski maandava fondi kaudu. Kui jeen tugevneb, võib maandamata Jaapani ETF saada lisatuge. Kui jeen nõrgeneb, võib kohalik aktsiakasv välisinvestori euro- või dollaritootluses osaliselt kaduda.
Keskpank liigub ettevaatlikult, aga suund on muutunud
Jaapani Pank on pärast aastakümneid väga madalaid intresse hakanud rahapoliitikat normaliseerima. Juunis tõstis keskpank baasintressi 1%ni, mis on kõrgeim tase alates 1995. aastast. Tõusu põhjuseks olid püsiv inflatsioonisurve ja nõrk jeen.
See on kahetine signaal, näidates ühelt poolt, et Jaapan on deflatsioonist välja liikunud ja hinnakasv on püsivam. Pankadele ja finantssektorile on see positiivne, sest kõrgemad intressid võivad parandada marginaale. Teiselt poolt võib kõrgem diskontomäär vähendada kasvufirmade valuatsioone ja muuta võlakirjad aktsiatega võrreldes atraktiivsemaks.
Praegu on turg lugenud seda pigem tugevuse märgina: Jaapani majandus on piisavalt elav, et keskpank saab intresse tõsta. Kuid kui intressitõusud lähevad liiga kiireks või jeen liigub järsult, võib sama tegur muutuda riskiks.
Kuidas investor Jaapani turule ligi pääseb?
Kõige lihtsam viis on laiapõhjaline Jaapani ETF. Euroopa investorile tähendab see tavaliselt UCITS-fondi, mis jälgib näiteks MSCI Japan, TOPIX või Nikkei indeksit. Lai ETF annab kokkupuute paljude sektoritega ja vähendab üksikaktsia riski.
Teine võimalus on valuutaga maandatud ETF. See sobib investorile, kes tahab panustada Jaapani aktsiatesse, kuid ei taha võtta jeeni liikumise riski. Samas tuleb meeles pidada, et kui jeen peaks tugevnema, jääb valuutaga maandatud fond sellest lisakasust ilma.
Kolmas võimalus on temaatilisem lähenemine. Investor võib otsida Jaapani tööstuse, automatiseerimise, pooljuhtide seadmete või finantssektori kokkupuudet. See võib anda suurema potentsiaali, kuid on riskantsem kui lai indeks.
Üksikaktsiate puhul tuleb olla eriti ettevaatlik. Jaapani ettevõtete aruandlus, valuutamõju, grupistruktuurid, ristomandused ja kohalik turukultuur võivad olla välisinvestorile keerulisemad kui USA suurfirmade puhul. ETF on enamiku investorite jaoks lihtsam tee.
LHV klientide seas üks populaarseimaid Jaapani-suunalisi ETFe on sealsetesse ettevõtetesse investeeriv iShares Core MSCI Japan IMI UCITS ETF (IJPA)
Nikkei 225 kuised tootlused alates 2025. aastast
Allikas: Bloomberg
Mis võib tõusu pidurdada?
Pärast tugevat rallit on Jaapani turul mitu riski. Esimene on valuatsioon. Kui turg liigub kiiresti rekorditele, peavad kasumid ja reformid ootustele järele jõudma. Kui kasumikasv aeglustub või AI-trend jahtub, võib korrektsioon olla järsk.
Teine risk on poliitika. Fiskaalne tugi aitab majandust, kuid suurendab ka võlakoormat. Kolmas risk on Jaapani Panga rahapoliitika. Liiga kiire intressitõus võib survestada aktsiate hinnataset. Neljas risk on jeen, kuna nõrk kohalik valuuta suurendab impordikulusid, seevastu liiga tugev jeen võib vähendada eksportijate kasumiootusi.
Viies risk on globaalne AI-megatrend. Kui investorite entusiasm kiipide, andmekeskuste ja pooljuhtide seadmete vastu väheneb, tunneksid seda kiiresti ka Jaapani turu tugevamad vedurid.