Tallinna börsi populaarsemate ettevõtete aktsionäride arv on tipust taandunud, kuid püsib buumieelsest kordades kõrgemal.
Tallinna börsi populaarsemate ettevõtete aktsionäride arv räägib üsna selget lugu: suurim hüpe toimus aastatel 2020-2022, tipp saavutati paljudel juhtudel 2022-2024 ning viimased poolteist aastat on toonud pigem jahtumise. See ei tähenda, et väikeinvestorid oleksid börsilt kadunud. Pigem on 2021. aasta investeerimisbuumi järel toimunud normaliseerumine: osa investoreid on positsioonid sulgenud, kuid uueks baasiks on jäänud kordades suurem investorite arv kui enne buumi.
Artiklis vaadeldud seitse ettevõtet ei kata kogu Tallinna börsi, vaid on valik populaarsemaid ja suurema jälgitavusega nimesid: LHV Group, Coop Pank, Tallink Grupp, Tallinna Sadam, TKM Grupp, Merko Ehitus ja EfTEN Real Estate Fund. TKM Grupi puhul on värskeim aktsionäride arvu andmepunkt 2025. aasta IV kvartali seisuga, samas kui ülejäänud kuue ettevõtte kohta on olemas ka 2026. aasta I kvartali näitajad.
Oluline on ka metoodiline täpsustus: allpool olevad arvud ei näita unikaalseid inimesi, vaid aktsionäride arvu ettevõtete kaupa. Kui sama investor omab näiteks nii LHV, Tallinki kui Merko aktsiaid, kajastub ta kõigi kolme ettevõtte aktsionäride arvus eraldi.
Seitsme ettevõtte investoribaas on 2020. aasta lõpust enam kui kahekordistunud
2020. aasta lõpus oli vaadeldud seitsmel ettevõttel kokku 83 598 aktsionäri-positsiooni. 2025. aasta lõpuks oli sama näitaja kasvanud 175 772-ni ehk ligi 2,1 korda. 2026. aasta I kvartali seisuga, kasutades TKM Grupi puhul endiselt 2025. aasta lõpu andmeid, ulatus koguarv 176 281-ni.
Kasvu teekond on olnud aga ebaühtlane. Aastatel 2020-2021 kasvas seitsme ettevõtte koondnäitaja 83,6 tuhandelt 139,1 tuhandele ehk ühe aastaga ligi 66%. 2022. aasta lõpuks jõuti juba 170,6 tuhandeni. Seejärel kasv aeglustus: 2023. aasta lõpuks oli koguarv 181,5 tuhat ning 2024. aasta lõpuks 182,3 tuhat. 2025. aasta tõi aga esimese suurema tagasimineku, kui seitsme ettevõtte koondnäitaja langes aastaga 182,3 tuhandelt 175,8 tuhandele ehk 3,6%.
Kui varasemad aastad olid selgelt investoribaasi kasvatamise etapp, siis 2025. aastast alates on fookus nihkunud rohkem hoidmisele. Ettevõtted, kelle äri ja aktsia tootlus suudavad investorile jätkuvalt usutavat lugu pakkuda, hoiavad või kasvatavad aktsionäride arvu. Need, kelle puhul on kasumlikkus, dividendilugu või kasvuväljavaade nõrgemaks muutunud, näevad investorite arvu vähenemist.
Tänane pingerida: Tallink ja LHV on kõige suurema investorbaasiga
Viimase teadaoleva seisuga on vaadeldud ettevõtetest kõige rohkem aktsionäre Tallink Grupil - 2026. aasta I kvartali lõpus 38 024. Tasub arvestada, et sinna sisse on arvestatud ka FDR-id (Soome hoidmistunnistused), mis moodustavad umbes 26% aktsionäride koguarvust. Väga napilt jääb maha LHV Group 37 825 aktsionäriga. Kolmandal kohal on Coop Pank, millel oli 2026. aasta I kvartali lõpus 32 200 aktsionäri.
Neile järgnevad TKM Grupp 24 958 aktsionäriga 2025. aasta lõpu seisuga, Tallinna Sadam 22 738, Merko Ehitus 13 480 ja EfTEN Real Estate Fund 7056 aktsionäriga.
Kui vaadata 2020. aasta lõppu, oli pilt teistsugune. Toona oli suurim investorbaas Tallinkil, kuid LHV oli alles viies. LHV tõus esikolmikusse ja sisuliselt Tallinkiga võrdseks on selle perioodi üks märkimisväärsemaid muutusi.
Suurim absoluutne võitja on LHV Group
Kõige rohkem on aktsionäre juurde saanud LHV Group. 2020. aasta IV kvartali lõpus oli LHV-l 10 714 aktsionäri, 2026. aasta I kvartali lõpuks aga 37 825. See tähendab 27 111 aktsionäri lisandumist ehk investoribaasi suurenemist ligikaudu 3,5 korda.
LHV kasv oli eriti kiire 2021-2024. 2021. aasta alguses oli ettevõttel 13 tuhat aktsionäri, 2022. aasta lõpuks juba 32 tuhat ning 2024. aasta II kvartalis saavutati tipp 39 197 aktsionäriga. Sealt edasi on toimunud väike taandumine, kuid võrreldes teiste suure investorbaasiga ettevõtetega on LHV positsioon püsinud tugev. Viimase teadaoleva 37 825 aktsionäri näitajaga on LHV tipust vaid umbes 3,5% madalamal.
Allikas: LHV Grupp
Coop Pank: kunagine kiireim kasvaja on nüüd suurim langeja tipust
Coop Panga aktsionäride arvu graafik on kõige kontrastsem. 2019. aasta lõpus oli Coop Pangal 11 273 aktsionäri. 2023. aasta III ja IV kvartaliks tõusis arv 37 200-ni, mis tähendas vähem kui nelja aastaga enam kui kolmekordistumist. Pärast seda on aga alanud järjekindel langus: 2026. aasta I kvartali lõpuks oli aktsionäre 32 200.
Absoluutarvudes on Coop Pank endiselt vaadeldud ettevõtete seas kolmandal kohal, kuid tipust on kadunud 5 000 aktsionäri ehk 13,4%. See on seitsme ettevõtte seas kõige suurem taandumine tipust.
Coopi puhul on paradoksaalne, et äri ise jätkab kasvamist. 2026. aasta I kvartali lõpus oli pangal 231 tuhat klienti, hoiuste maht 2,12 miljardit eurot ja neto laenuportfell 2,15 miljardit eurot. Puhaskasumiks teeniti kvartalis 8,3 miljonit eurot, mida oli 5% rohkem kui aasta varem. Samas oli aruandes otse kirjas, et Coop Pangal oli 31.03.2026 seisuga 32,2 tuhat aktsionäri.
See viitab, et aktsionäride arvu langus ei pruugi tulla ettevõtte ärimahtude nõrkusest, vaid pigem investorite ootustest ja varasemast optimismist. 2021-2023 oli Coop Pank üks kodubörsi rahva lemmikuid, kuid intressitsükli muutus, pankade kasumlikkuse normaliseerumine ja aktsia tootluse ootused on investoribaasi vähendanud. Pank on jätkuvalt populaarne, aga mitte enam samal määral kuum kasvulugu nagu mõni aasta tagasi.
Allikas: Coop Pank
Tallink: investorite arv on üllatavalt vastupidav
Tallink Grupp on huvitav näide, sest ettevõtte äri on viimastel aastatel olnud tugevalt mõjutatud pandeemiast, geopoliitikast, kütusehindadest ja reisijate nõudlusest. Sellest hoolimata on Tallinki aktsionäride arv püsinud väga kõrgel.
2020. aasta III kvartalis oli Tallinkil 21 667 aktsionäri. 2022. aasta IV kvartalis saavutati tipp 39 985. 2026. aasta I kvartali lõpuks oli aktsionäre 38 024, mis tähendab, et ettevõte on tipust vaid 4,9% allpool. 2025. aasta IV kvartaliga võrreldes lisandus 2026. aasta I kvartalis isegi 700 aktsionäri.
Tallinki investoribaasi püsimine on seda tähelepanuväärsem, et ettevõtte tulemused ei ole olnud kuigi tugevad. 2026. aasta I kvartalis kasvas reisijate arv 6,8% ja kaubaveoühikute arv 13,4%, kuid ettevõte teenis endiselt 22,0 miljoni euro suuruse puhaskahjumi. Müügitulu oli 149,4 miljonit eurot ja EBITDA 2,1 miljonit eurot.
Tallinki puhul näib investoribaasi hoidvat kombinatsioon brändi tuntusest, taastumisteekonnast ja sellest, et paljud Eesti investorid tunnevad ettevõtte teenuseid isiklikult. Aktsionäride arvu põhjal on Tallink endiselt üks Tallinna börsi kõige laiapõhjalisemaid rahvaaktsiaid, isegi kui finantstulemuste poolest pole taastumine olnud sirgjooneline.
*Tallink Grupi investorbaas koosneb Soome hoidmistunnistuste omanikest ja Nasdaq Tallinn börsil noteeritud aktsiate omanikest. Allikas: Tallink Grupp
Tallinna Sadam: stabiilne dividendifirma, kuid investorite arv on tipust allpool
Tallinna Sadam tuli börsile suure rahvaaktsiana ning aktsionäride arv on jäänud kõrgele ka pärast IPO-järgset perioodi. 2018. aasta II kvartali lõpus oli ettevõttel 13 386 aktsionäri, 2023. aasta III kvartalis saavutati tipp 24 208 ning 2026. aasta I kvartali lõpus oli aktsionäre 22 738.
Kasv esimesest andmepunktist on endiselt soliidne: ligi 70%. Samas on aktsionäride arv tipust langenud 1 470 võrra ehk 6,1%. Viimastel kvartalitel on Tallinna Sadama aktsionäride arv liikunud pigem kergelt allapoole, ehkki 2026. aasta I kvartalis lisandus võrreldes 2025. aasta lõpuga väike pluss.
Tallinna Sadama puhul on oluline, et ettevõte on olemuselt küpsem ja dividendikesksem investeerimisobjekt, mitte kiire kasvuettevõte. 2025. aastal teenindas kontsern oma sadamates 8,3 miljonit reisijat ja 14 miljonit tonni kaupa, lisaks opereeris TS Laevad 2,5 miljonit reisijat ja 1,2 miljonit sõidukit mandri ja suursaarte vahel.
2026. aasta aasta I kvartalis olid näitajad nõrgemad: sadamates teenindatud reisijate arv ja kaubamaht langesid, müügitulu oli 28,2 miljonit eurot ning kasum 4,6 miljonit eurot, jäädes alla eelmise aasta samale perioodile. Selline taust aitab selgitada, miks investorite arv on varasemast tipust taandunud, kuigi ettevõtte stabiilne profiil hoiab aktsionäride arvu jätkuvalt kõrgel.
Allikas: Tallinna Sadam
TKM Grupp: pika aja suur kasv, kuid 2025 tõi märgatava tagasilöögi
TKM Grupp on pikimas ajaloolises vaates üks suuremaid võitjaid. 2011. aasta lõpus oli ettevõttel 3086 aktsionäri. 2024. aasta lõpuks oli arv kasvanud 26 316-ni, mis tähendas enam kui kaheksakordset kasvu. 2025. aasta lõpus oli aktsionäre aga 24 958 ehk aastaga kadus 1358 aktsionäri.
See on TKM-i puhul märkimisväärne muutus, sest varasem trend oli väga pikalt ülespoole. 2020. aasta lõpus oli aktsionäre 12 752, 2021. aasta lõpus 18 434, 2022. aasta lõpus 21 967 ja 2023. aasta lõpus 23 997. 2025. aasta langus viitab, et isegi ajalooliselt väga stabiilse ettevõtte investoribaas ei ole immuunne, kui majanduskeskkond ja kasumlikkus surve alla satuvad.
TKM Grupi 2025. aasta aruanne annab sellele tausta. Ettevõte kirjeldas 2025. aastat kui keerulise majanduskeskkonna ja suurte väljakutsete aastat, kus tarbijate kindlustunne oli madal, konkurents jaekaubanduses tihe ja hinnatundlikkus kõrge. Grupi müügitulu oli 919,6 miljonit eurot ning puhaskasum 17,5 miljonit eurot, võrreldes 27,5 miljoni euroga aasta varem.
Allikas: TKM Grupp
Merko Ehitus: kõige vaiksem, aga kõige järjekindlam kasvaja
Kui otsida ettevõtet, kelle aktsionäride arv on viimastel aastatel kõige paremini vastu pidanud, siis Merko Ehitus paistab selgelt silma. 2016. aasta I kvartalis oli Merkol 1724 aktsionäri. 2026. aasta I kvartali lõpuks oli neid 13 480. See tähendab ligi 7,8-kordset kasvu.
Veel olulisem: Merko on ainus vaadeldud ettevõte, mille viimane aktsionäride arv on ühtlasi kogu vaadeldud perioodi kõrgeim. Kui Coop, LHV, Tallink, Tallinna Sadam, TKM ja EfTEN on oma tipust veidi või märgatavalt allpool, siis Merko jõudis 2026. aasta I kvartalis uue tipuni.
2025. aasta jooksul oli Merko investoribaas ainus, mis kasvas: 2024. aasta lõpu 12 876 aktsionärilt 2025. aasta lõpu 13 155-ni. 2026. aasta I kvartalis lisandus veel 325 aktsionäri. Aastases võrdluses, 2025. aasta I kvartalist 2026. aasta I kvartalini, kasvas Merko aktsionäride arv 579 võrra ehk 4,5%.
Äritaust toetab seda trendi. Merko 2025. aasta müügitulu oli 310,9 miljonit eurot ja puhaskasum 39,9 miljonit eurot; 2025. aasta lõpuks oli teostamata tööde jääk 466,9 miljonit eurot. 2026. aasta I kvartalis oli müügitulu 57 miljonit eurot, puhaskasum 4,3 miljonit eurot ning teostamata tööde jääk ajaloo kõrgeimal, 826 miljoni euro tasemel.
Aktsionäride arvu vaates on Merko seega selge kvaliteediga ettevõte: mitte kõige suurem investoribaas, aga üks paremini püsiva ja kasvava aktsionäride arvuga ettevõtteid.
Allikas: Merko Ehitus
EfTEN: väiksem investoribaas, kuid erakordselt stabiilne
EfTEN Real Estate Fund on vaadeldud seitsmest ettevõttest väikseima aktsionäride arvuga, kuid investoribaasi kvaliteedi mõttes üks stabiilsemaid. 2018. aasta II kvartalis oli fondil 1505 aktsionäri. 2026. aasta I kvartali lõpus oli neid 7056, mis tähendab ligi 4,7-kordset kasvu.
Suurim hüpe toimus 2021. aastal, kui aktsionäride arv kasvas 2020. aasta lõpu 3013-lt 2021. aasta lõpuks 5913-ni. Pärast seda on kasv olnud rahulikum. Tipp saavutati 2025. aasta II kvartalis 7139 aktsionäriga ning 2026. aasta I kvartali näitaja oli sellest vaid 83 aktsionäri ehk 1,2% madalam.
EfTENi puhul on stabiilsus loogiline, sest investorite jaoks on fond eelkõige dividendilugu. 2025. aasta aruandes rõhutatakse, et EfTEN Real Estate Fund on eelkõige dividendiaktsia; fond teenis 2025. aastal 13,088 miljonit eurot vaba rahavoogu ja juhatus tegi ettepaneku maksta 1,2 eurot netodividendi aktsia kohta. Portfelli täituvus oli 2025. aasta lõpus 96,8%.
2026. aasta I kvartalis jätkus portfelli aktiivne ümberkujundamine. Fond müüs Läti DSV logistikakeskuse omanikettevõtte, valmistas ette Menulio 11 büroohoone müüki Vilniuses ning arutas Magistrali kaubanduskeskuse omandamist Tallinnas. Samal ajal kasvas kvartali müügitulu 8,421 miljoni euroni ja puhaskasum 4,924 miljoni euroni.
EfTENi aktsionäride arv ei kasva enam buumiaastate tempos, kuid see on püsinud väga stabiilne. See viitab, et investoribaas on pigem pikaajalise dividendiootusega kui lühiajalise hinnatõusu peale tulnud.
Allikas: Eften Real Estate Fund
2025 oli pöördepunkt: enamikul investorite arv langes
2025. aasta IV kvartali võrdlus 2024. aasta IV kvartaliga näitab, et vaadeldud ettevõtete seas kasvas aktsionäride arv aastaga ainult Merkol.
| Ettevõte | 2024 IV kv | 2025 IV kv | Muutus |
|---|---|---|---|
| Merko Ehitus | 12 876 | 13 155 | +279 |
| EfTEN Real Estate Fund | 7 058 | 7 003 | -55 |
| Tallink Grupp | 38 073 | 37 324 | -749 |
| Tallinna Sadam | 23 464 | 22 701 | -763 |
| LHV Group | 38 660 | 37 831 | -829 |
| TKM Grupp | 26 316 | 24 958 | -1 358 |
| Coop Pank | 35 885 | 32 800 | -3 085 |
Allikas: Ettevõtete majandusaruanded.
Suurim langus tuli Coop Pangalt, kus aktsionäride arv vähenes aastaga üle 3 tuhande. TKM Grupi langus oli samuti märgatav. Tallink, LHV ja Tallinna Sadam kaotasid igaüks 700-800 aktsionäri, kuid nende suuruse juures jäi protsentuaalne langus mõõdukamaks. EfTEN oli sisuliselt stabiilne.
Kes on kõige rohkem kasvanud?
Kui võrrelda 2020. aasta IV kvartalit viimase teadaoleva seisuga, on suurimad kasvud järgmised:
| Ettevõte | 2020 IV kv | Viimane seis | Muutus | Kasv |
|---|---|---|---|---|
| LHV Group | 10 714 | 37 825 | +27 111 | +253% |
| Coop Pank | 12 867 | 32 200 | +19 333 | +150% |
| Tallink Grupp | 23 143 | 38 024 | +14 881 | +64% |
| TKM Grupp | 12 752 | 24 958 | +12 206 | +96% |
| Merko Ehitus | 5 658 | 13 480 | +7 822 | +138% |
| Tallinna Sadam | 15 451 | 22 738 | +7 287 | +47% |
| EfTEN Real Estate Fund | 3 013 | 7 056 | +4 043 | +134% |
Allikas: Ettevõtete majandusaruanded.
Absoluutarvudes on võitja LHV, millele järgneb Coop Pank. Protsentuaalselt on samuti LHV väga tugev, kuid väiksematest baasidest on väga korraliku kasvu teinud ka Merko ja EfTEN.
Kui vaadata kogu olemasolevat ajalugu, siis suurim pikaajaline mitmekordistumine on TKM Grupil, Merkol ja LHV-l. TKM-i puhul on 2011. aasta 3086 aktsionärist saanud 2025. aasta lõpuks 24 958. Merko puhul on 2016. aasta 1 724 aktsionärist saanud 13 480. LHV puhul on 2016. aasta 5 345 aktsionärist saanud 37 825.
Järeldus: rahvaaktsiate uus ajastu on küpsem ja valivam
Tallinna börsi populaarsemate ettevõtete aktsionäride arv on viimase viie aastaga jõuliselt kasvanud, kuid 2025. aasta näitas, et buumiaegne laiapõhjaline kasv on läbi. Uusi rekordeid teevad vaid üksikud ettevõtted. Enamikul on investoribaas tipust veidi taandunud.
Kõige tugevam pikaajaline kasvulugu on olnud LHV Group, mis on 2020. aasta lõpust lisanud üle 27 tuhande aktsionäri. Kõige suurema tipust languse on läbi teinud Coop Pank, mille aktsionäride arv on 2023. aasta tipust langenud 5 tuhande võrra. Kõige stabiilsemad on viimastel kvartalitel olnud Merko Ehitus ja EfTEN, millest esimene on teinud uue aktsionäride arvu tipu ning teine püsib oma tipu lähedal.