Grindex - vastuoluline Läti firma (GRD1R)
Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse
-
Läti ravimifirma Grindeks on tekitanud minus vastuolulisi tundeid. Kui majandusnäitajaid aktsiahinnaga kõrvutades tundub lausa rumalus väärtpabereid mitte osta, on ettevõttel teisalt vastu panna mitmeid "agasid", mis pidurdavad aktsiatesse investeerimise hoogu.
Kui vaadata vaid Grindeksi majandustulemuste numbrilist poolt ja viimaste aastate kiiret positiivset arengut, võib see pakkuda igati südantsoojendavat rahulolu.
2003. aasta 19 miljoni latiselt käibelt jõutakse sel aastal julgelt umbes 42 miljoni lati juurde. Kasum on teinud läbi veelgi peadpööritavama tõusu. Kui kolme aasta eest lõpetati aasta 1,3 miljoni lati suuruse tulemiga, siis sel aastal võiks kasuminumber ulatuda juba üle 6 miljoni lati, mis näitab, et mahtude kasvuga samaaegselt on ka rentaablust suudetud märkimisväärselt tõsta.
Aktsia kohta teeb see kasumiks üle 0,6 lati, mis aktsia 7-latise turuhinna juures muudab väärtpaberi P/E (hinna/tulu) suhte poolest Balti riikides üheks odavaimaks.
Riia börsi ühe huvitavama ja kaubeldavama ettevõtte omakapitali tootlikkus on püsinud viimastel aastatel korralikult üle 20 protsendi, mis oli veel üks oluline kriteerium, mille tõttu ma veebruari keskel ravimifirmasse investeerisin.
Lisaks näitavad Grindeksi kasvamistahet suured investeeringud tootmise laiendamisse, ravimite turustusfirma loomine Venemaal ja Tallinna Farmaatsiatehase aktsiate kokkukorjamine.
Spekulantidele on rahulolu pakkunud ka viimastel kuudel veidi paranenud aktsia hinnatrend.
70% Grindeksi kogumüügist annab Venemaal ja endistes SRÜ riikides turustatav südameravim Mildronate.
Kui aktsia ei reageeri majandustulemuste märgatavale paranemisele hinnatõusuga, peaks üldjuhul olema ostupoolel ja ootama, kuni teised investorid ettevõtte avastavad. Seekord ma aga nii ei talitanud ning müüsin aktsiad poole kuu eest maha.
Kasumit tuli täpselt latt aktsia kohta. Ma kahtlen siiani, kas ma müümisega liialt ei kiirustanud, kuid pean tunnistama, et Grindeksi aktsia riskiaste kerkis viimasel ajal minu jaoks liiga kõrgele.
Vaatamata jätkuvalt kiirele kasvutrendile tegi mind murelikuks üha suurem sõltuvus ühest turust (Venemaa) ja ühest tootest (Mildronate).
Kui veel 2004. aastani jäi Venemaa osatähtsus Grindeksi kogumüügis kolmandiku piiresse, siis viimastel kvartalitel on idanaabri müügi osakaal ravimifirma kasumiaruandes juba 60% lähedal.
Grindeksi väljatöötatud südameravim Mildronate annab aga koguni 70% ettevõtte kogukäibest. Samas on ravimi müügimahud etteaimamatud. Ühelt poolt ähvardab hiljuti vastu võetud Euroopa Liidu kemikaalide direktiiv lõpetada Mildronate tootmise liidu territooriumil. Teiseks kardetakse, kuidas hakkab ravimifirma raha tootma siis, kui Mildronate patent järgmisel aastal aegub.
Kaheldamatult on aga tegemist huvitava ja agressiivse firmaga, mida võib uute müügihittide tekkimise korral saata edu.
Autor: Raivo Sormunen, http://www.aripaev.ee/mod/emb/investor/news_content_display.html?type=2&news_id=2217217 -
Portfelli hajutamise mõttes ja Läti turul surfates on silma jäänud Grindex. Pikemas perspektiivis on arenevad, rahvusvahelist turgu omavad ravimifirmad minu silmis jäänud positiivseteks ettevõteteks. Kolme aasta graafikus on Grindex teinud ka muljetavaldava kukkumise, aga kes poleks. Vaatame ka ettepoole. Nüüdseks on nende rohuvalikutes üle saja toote ja aastaga on firma teinud positiivse tõusu. Mingil põhjusel jääb LHV Grindexi soovitustes neutraalseks. Tootlus 2010 aasta algusest 27,6%.
Märtsi keskel rääkides Läti Tamro ´s (ravimite hulgimüüja) http://www.tamro.lv/en/about/ logistikast, siis selgust, et neil on tööd murdu ja üks suurimaid ravimipakkujaid on apteekidele Grindex. Eks Grindexi kvartaalne aruanne toob natuke rohkem selgust. -
https://newsclient.omxgroup.com/cdsPublic/viewDisclosure.action?disclosureId=403835&messageId=486581
Profit of “Grindeks” in the first quarter of 2010 is 1.4 million lats -
swedpanga target on LVL 8.6 aktsia kohta (antud 14. mai 2010)
■ Grindeks 4Q 2009 results were a positive surprise after the poor 3Q. With flat quarterly sales at LVL15m, EBITDA grew by 55% to LVL2.6m and net profit by 32.6% to LVL1.8m. A key driver for the strong performance was Real Estate revaluations amounting to LVL1.3m.
■ According to DSM, the Russian pharmaceutical market is expected to grow by 11% in Ruble terms. The Russian Ruble has appreciated against the Latvian Lat (which is pegged to Euro) by 18% YoY and by 21% YoY in 1Q and 2Q 2010 respectively. The growing market with appreciating currency is expected to deliver growth in 2010.
■ Management of Grindeks has stated that they expect LVL70m turnover in 2010, which is 30% increase from 2009 levels and 13% increase from 2008. Our target is not as aggressive but nevertheless we expect sales to grow to LVL65m (+22% YoY), backed by increasing demand in key markets.
■ Pharmstandard announced that it has acquired 11.3% of Grindeks shares from a former long-term shareholder Vitalijs Gavrilovs. Pharmstandard is the exclusive distribution partner in Russia for Grindeks’ main product Mildronate. Grindeks is a logical take-over target for Pharmstandard as the Russian market leader would benefit from strengthening its Rx product portfolio (which Grindeks owns).
■ Our DCF based target price has been increased to LVL8.6 per share based on the solid growth outlook. We expect profits to return to 2008 levels this year mainly due to stronger demand from the CIS region. Our long term view has not been changed as we expect aggressive investments will improve the business opportunities and the company will expand its coverage to new markets of China, Turkey and Vietnam.
■ Grindeks trades at a discount to its peers based on EV/EBITDA and P/E. Our relative target price is LVL8.1 per share (see page 7). The company has a solid financial position (D/E only 23%, Net Debt/EBITDA 1.7x).
Despite the recent strong performance, the current share price in our view offers a lucrative entry point both from DCF as well as a relative valuation perspective, thus we issue a “BUY” recommendation. -
Tulemused väljas ja mitte halvad. Kas nende valguses võiks ka midagi OLF-ile ennustada?
-
Kvartalikasum 2.737 mln
Viimati oli nii suur 2008 Q3 (2.624)
Pressiteates lubatigi 10 mln aastas, mis teeks EPS ca 1 LVL aktsia kohta -
Mina olen siin viimastel päevadel pidevalt Grindeksi ibuprofeeni krõbistanud. 10 mLVL kasumiga läheb vist keeruliseks, aga mitte võimatu. Tulemused korralikud, aga OLF investeeringuna endiselt parem.
-
Taivo S,
räägid ehk lähemalt, miks OLF investeeringuna parem. -
Loe Olainfarmi teemast.
-
Ootame Olainfarmi raporti ära. Kes teab, võib olla tuleb peale seda veel Grindeksi tooteid osta. Siis juba Mildronate't.
-
Киров Липман: Платить дивиденды Grindeks может в 2013 году…
Вобщем, на дивиденды в ближайшее время денег не будет?
- Нет, почему? Наоборот. У нас же прибыль есть. Я думаю, какую-то часть прибыли в виде дивидендов можно акционерам платить. Однако, это зависит от решения собрания акционеров. Как председатель Совета акционеров я размышляю о возможности начать выплаты в следующем году.
Täispikk intervjuu:
http://naudaslietas.lv/2012/10/kirovs-lipmans-dividendes-iespejams-tiks-maksatas-2013-gada/ -
Kas keegi oskab kommenteerida, miks käib järjest alla, koos Olainfarmiga?
-
Uurin veidi Grindexit ja aruandes on üks küsitav koht
Accounts receivable (debtors) on hetkel 59 mln/€ ja käive on 43.8 mln/€. See siis edasimüüjate võlgnevused?
Kuidagi kahtlaselt suur number käibest. Samas poolaasta jooksul on -16% langenud, eks dividendihullus sai läbi vms.
