Viimase 7 kvartali jooksul on Texas Instruments (NYSE:TXN) raporteerinud puhaskasumeid, mis on konsensusootusega ühtinud vaid ühel korral – ootuspäraselt kasumlikult möödus käimasoleva aasta teine kvartal ning ülejäänud kordadel on ettevõtte majandustulemused olnud prognoositust paremad.
Konsensus nägi TXN 2010. aasta 2. kvartali lahjendatud aktsiapõhiseks kasumiks ette $0.62 ning ettevõtte poolt väljastatud prognoosis seisis EPSi oodatav vahemik $0.64 – $0.74 peal. Müügituludeks ootasid turuosalised ning TXN vastavalt $3517.9 ja $3550 - $3850 mln. Tegelikud kasumi ja müügitulude numbrid vastasid laias laastus ootustele – EPSi teenis TXN teises kvartalis $0.62% ning tuludeks registreeriti $3496 miljonit (q-o-q baasil +9%, kuid 1% alla konsensuse ootuste). USA järelturul kukkus TXN aktsia siiski 5.28% - müügisurve põhjustas suuresti tellimuste vaid 2% q-o-q kasv ning tehnoloogiasektori konkurentidega võrreldes tagasihoidlikud majandustulemused.
Positiivse poole pealt paistis teises kvartalis silma ettevõtte Embedded Processing (EP) üksus – tänu kataloogitoodete, mis moodustavad 50% EP tulubaasist, nagu digitaalsete signaaliprotsessorite (DSP) ja mikrokontrollerite (MCU) müügiedule tõusid divisjoni tulud q-o-q baasil koguni 17%. Analog üksus teenis samas möödunud kvartaliga võrreldes 11% enam müügitulu ning Other käibe 9%-line kasv pärines suuresti kalkulaatorite müügist. Texas Instruments ostis kvartaliga tagasi 30 miljonit aktsiat kogusummas $750 miljonit ning maksis aktsionäridele $147 miljoni väärtuses dividende.
Ettevõtte kasumihoiatus viitas aga tugevale väljavaatele – tulude kasvuks ootab Texas Instruments 2% - 10% ($3.55 - $3.85 mlrd), mille keskpunkt on 6% ehk kõrgem, kui viimase 5 aasta kolmanda kvartali tulude keskmine 4%-line kasv. EPSiks ootab ettevõte aga $0.64 - $0.74, seejuures aastaseks uurimus- ja arengukuludeks $1.5 miljardit. Spansioni Jaapani tootmistehaste omandamise tõttu tõstis TXN kapitalikulutuste prognoosi $900 miljoni pealt $1.2 miljardile. Amortisatsioonikulud jäid aga varem välja toodud $900 miljonile ning aastane maksumäär peaks jääma 31% tasemele. TXN avaldab uuendatud Q3 kasumihoiatuse 9. septembril ning Q3 tulemused avaldatakse 18. oktoobril peale aktsiaturgude sulgemist.
Texas Instrumentsi varud kasvasid kvartaliga $73 miljoni võrra, kuid varude käibevälde jäi möödunud kvartali tasemele ehk 76 päevale. Konverentsikõne käigus teatas aga ettevõtte juhtkond, et juhtaeg on tootmisvõimsuse kasvu tõttu vähenenud ca 14-16 nädala peale. B/B (book-to-bill ratio) ehk saadetud tellimuste ja täidetud tellimuste suhtarv, vähenes möödunud kvartalis 1.14 pealt 1.07-le. Nagu juba mainitud sai, siis suurimaks negatiivseks muutuseks oli aga tellimuste vaid 2%-line q-o-q kasv.
Viimase 5 majandusaasta vältel on TXN aktsiahinna ja viimase 12 kuu kasumi jooksev suhtarv kõvasti kõikunud, kuid keskmiseks kordajaks on 19x. Kui võtta arvesse eilset $25.55-list TXN sulgemishinda, FY2010 konsensuse oodatavat EPSi $2.458 ning FY2011 konsensuse oodatavat EPSi $2.554, siis saame 2011. aasta oodatavaks P/Eks 10,4x ja 2011. aasta P/Eks 10x.
Morgan Stanley tõstis eile Texas Instrumentsi FY2010 tulude prognoosi peale majandustulemuste avaldamist $13.5 miljardi pealt $13.7 miljardile. Analüüsimaja tõstis FY2010 puhaskasumi prognoosi $0.05 võrra ehk $2.40-le aktsia kohta. TXN hinnasihiks on MS määranud aga $26, mis saadi prognoositaval FY2010 $2.44-lise EPSi läbikorrutamisel 10.5x P/E suhtarvuga.
Deutsche Bank on TXNile määranud 12 kuu hinnasihiks $30, mis baseerub oodataval 12x FY2010 P/E suhtarvul ning prognoositaval aktsiapõhisel kasumil $2.50. DB analüütikute sõnul on TXN oodatav P/E alla S&P 500 indeksisse kuuluvate ettevõtete keskmise suhtarvu 14x, kuid ühtib teiste suue turukapitalisatsiooniga pooljuhtide 12x suhtarvuga.
Riskidest on ülalpool mainitud analüüsimajad välja toonud teadmatuse makrokeskkonna suhtes ning Wireless üksuse potentsiaalse turuosa kaotuse (q-o-q baasil kasvasid tulud 1%). Kuigi TXN’i tulud pärinevad mitmest erinevast tegevusvaldkonnast - riskid peaksid olema võrreldes konkurentidega võrdlemisi maandatud - siis pooljuhtide sektorit mõjutavad olulisel määral majandustsüklid.
Texas Instruments (TXN) viimase 2 aasta aktsiagraafik
Allikas: Bloomberg
| Artikkel on informatiivse eesmärgiga ja ei ole mõeldud soovitusena müüa või osta mainitud väärtpabereid. |
 |
Tweet
