Finantskriisi ajal sattus globaalne majandus langusesse, nõudlus nafta järele vähenes ja nafta hind kukkus kolinal tagasi maa peale. Seejärel on nafta hind teinud võimsa taastumise, mis võib märkida kõigest uue pullituru algust.
Sellel aastal on toornafta hind püsinud pikalt 70-85 dollari koridoris, mistõttu on aasta keskmine nafta hind ca 80 dollarit. Hoolimata suurtest naftavarudest on keskmine nafta hind olnud kallim ainult 2008. aastal. Goldman Sachsi hinnangul tasub aga 2011. aastal oodata uut barreli keskmist hinnarekordit, mis peaks jääma 100 dollari kanti.
Majanduskriisist taastumise järel on Golman Sachs prognoosinud nafta hinna taastumist kahe tsüklilise faasi läbi, mis peaks kulmineeruma uue pullituruga. Esiteks hakkavad vähenema kriisi käigus nõudluse kokku kukkumise tõttu kogunenud naftavarud. Kui varud on normaliseerunud, hakkab vähenema OPECi tootmisvõimsuse tagavara (spare capacity), mille normaliseerumine tähendab uue strukturaalse pullituru algust. Kui Goldman Sachsi prognoosid peavad paika, võib hoolimata hiljutisest rallist tänane nafta hind pakkuda investoritele jätkuvalt head teenimisvõimalust.
Alates maist on nõudlus nafta järele ületanud pakkumist keskmiselt 0.9 miljonit barrelit/päevas (hooajalisusega läbi korrigeeritud). Kokku on globaalsed nafta varud vähenenud alates maist 102 miljoni barreli võrra. Goldman Sachsi hinnangul jätkub varude vähenemine järgmise aasta keskpaigani, mil varud on „normaliseerunud“. Seejärel on oodata teise faasi saabumist, kus OPEC hakkab suurendama pakkumist.
Kui keegi kahtleb, kas kasvavale pakkumisele leidub piisavalt nõudlust, siis tasub pilk heita arenevatele turgudele. Sellel aastal on toornafta nõudlus arenevatel turgudel kasvanud keskmiselt 1.9 miljonit barrelit/päevast, mis kompenseerib kesist nõudluse taastumist OECD riikides. Kokku tuli 2010. aastal paeaegu pool nafta nõudlusest väljapoolt OECD riike.
Goldman Sachsi hinnangul ootab järgmisel aastal ka maailma suurimat naftatarbijat ees senisest kiirem nõudluse taastumine. Prognoos põhineb USA järgmise aasta 2.7% SKP kasvu ootusel, mis on Wall Streeti analüütikute seas üks optimistlikumaid prognoose.
Väljaspool OECD riike ollakse eelkõige mures nafta nõudluse kasvu aeglustumise pärast Hiinas, kus näiteks oktoobris tarbiti miljon barrelit/päevas rohkem võrreldes eelmise aastaga. Kuna tegu on nõnda võimsa kasvuga, siis oleks nafta puudujääkide vältimiseks kasvu aeglustumine igati tervitatav. Samas tähendaks kasvu vähenemine näiteks 0.7 miljoni barreli peale päevas jätkuvalt väga võimast lisanõudlust.
Kokkuvõttes peaks nafta nõudlus kasvama järgmisel aastal olema ca 2.2 miljonit barrelit/päevas. Olukord, kus nii OECD riigid, kui arenevad turud soovivad tarbida üha rohkem barreleid, toob omakorda endaga kaasa nafta hinna jätkuva tõusu. Järgmise aasta keskmiseks toornafta barreli hinnaks prognoosib Goldman Sachs 100 dollarit ja 2012. aastal peaks hind kerkima 110 dollarile.
Siiani on Goldman Sachsi lihtne nafta nõudluse mudel üsna täpselt kriisi järgset nafta nõudluse kasvu prognoosinud:
...simple model of world oil demand states that world oil demand grows at roughly 2.0% below the pace of global economic growth in a stable price environment, with a 1.0% rise in WTI crude oil prices slowing world oil demand growth by 0.015%.
Nagu näha sõltuvad nõudluse prognoosid suuresti globaalsest majanduskasvust, kus Goldman Sachs on kindlasti üks optimistlikum analüüsimaja. Samuti võib nafta hinna tõusu takistada pakkumise oodatust kiirem kasv. Hetkel hinnatakse OPECi tootmisvõimsuse tagavaraks ca 3 miljonit barrelit/päevas (Goldman Sachsi prognooside põhjal piisaks sellest kõigest ühe/kahe aasta oodatava globaalse nõudluse kasvu rahuldamiseks). Alahinnata ei tohiks ka nafta pakkumise kasvu väljas poolt OPECit, kus uusi maardlaid avatakse üllatavalt kiirelt ja olemasolevate maardlate tootmismahud on viimasel kahel aastal osutunud tihti oodatust suuremaks.
Kõrgem nafta hind loob omakorda huvitavaid investeerimisvõimalusi ka energiasektori aktsiates, mis võivad Goldman Sachsi hinnangul teha järgmisel aastal just suurima tõusu:
Goldman Sachs Energy analyst Arjun Murti has published 2011 EPS forecasts that are 18% above bottom-up consensus estimates, demonstrating the upside to earnings in a rising oil price environment. Our Commodity strategists forecast WTI oil will reach $105 per barrel in 12 months and expect an average oil price of $100 in 2011 and $110 in 2012. Energy is historically the best performing sector when the ISM is above 50, which seems increasingly likely given strong October ISM and our US Economists upgrade to their 2011 growth outlook.
LHV Maailma Pro all oleme energiasektorist lähemalt tutvustanud Weatherford Internationali (WFT) aktsiat.
Mikk Taras
| Artikkel on informatiivse eesmärgiga ja ei ole mõeldud soovitusena müüa või osta mainitud väärtpabereid. |
 |
Tweet
