Shutterstock
Kinnisvaraturu halva olukorra tõttu on USA majapidamiste väärtus endiselt kriisieelsest tasemest madalamal, kuid võrreldes 2009. aasta põhjadega on näha märkimisväärseid paranemise märke. Kuid kuna majade hinnad on teinud topeltpõhja, on majapidamiste rikkust suurendamas aktsiaturg.
USA majapidamiste väärtus kasvas käesoleva aasta esimeses kvartalis Federal Reserve’i andmetel $943 miljardi võrra, aasta põhisele baasile viiduna tähendab see 6.8% suurust kasvu. Kokku ulatus majapidamiste väärtus $58.1 triljonini. Olles saavutanud viimase viie aasta madalaima taseme 2009. aasta esimeses kvartalis, on majapidamiste väärtus tõusnud $8.7 triljoni võrra. Siiski jääb see $7.7 triljoni võrra alla rekordtasemele ehk $65.8 miljardile, mis saavutati 2007. aasta teises kvartalis ehk kuus kuud enne majanduskriisi algust.
Käesoleva aasta esimeses kvartalis langes majapidamiste valduses oleva kinnisvara väärtus 1.9%, ulatudes $18.1 triljonini. Majade hinnad langevad, sest kõrge tööpuuduse tõttu jäävad omanikud makseraskustesse ning nende kodud sundvõõrandatakse. S&P/Case-Shiller majahindade indeks kukkus esimeses kvartalis 4.2%, võrreldes eelnenud kolme kuuga. Tegu oli suurima langusega alates 2009. aasta esimesest kvartalist ning märgib madalaimat taset alates 2002. aastast ning 2006. aasta tipust on antud näitaja 34% madalamal. Indeksi üks koostajatest Robert Shiller ütles juuni esimeses pooles, et ta ei imestaks, kui majade hinnad langeksid järgmise viie aasta jooksul veel 10-25%. Finantsvarade väärtus suurenes aga 2.4%, ulatudes $48.9 triljonini.
Allikas: Wall Street Journal
Samas on majapidamised viimastel kvartalitel usinalt võlgu tagasi maksnud. Ka eelmisel kvartalil jätkus sama trend, mis nüüdseks on kestnud 12 kvartalit. Majapidamiste võlg langes annualiseeritud baasil 2% ning alates Q4 2008 on tagasi makstud enam kui $600 miljardi ulatuses võlgasid. Siiski oli võla ja vabalt kasutatava sissetuleku suhe 119%. Nomura analüütikud ootavad antud suhte alanemist, kuid raske on prognoosida, mis tasemest alates lõpetavad majapidamised võimenduse osakaalu vähendamise. Kuigi nõudlus auto- ja õppelaenude järgi on kasvamas, vähenes krediitkaardivõlg aprillis võrreldes aastatagusega 4.9%. Olgu öeldud, et 2007. aasta majanduslangusele eelnenud 25 aastal oli krediitkaardivõla keskmiseks aastaseks kasvuks 11.4%.
Allikas: Nomura
Hoolimata sellest, et majapidamised on kodulaene tagasi maksnud, on langevate majahindade tõttu majaomanike omavahendite osakaal langustrendis. Eelnevas kvartalis oli vastav näitaja 38%, olles veel kümme aastat tagasi 61% peal. Tavaliselt tähendaks laenu tagasimaksmine omaniku omavahendite osakaalu suurenemist, kuid langenud kinnisvarahinnad vähendavad omavahendite osakaalu isegi siis, kui tagasimaksmisele kuuluva laenu suurus väheneb.
Allikas: Fed Flow of Funds
Wall Street Journal andmetel tuleb igal majapidamisel vabaneda $26 172 ulatuses võlast, et võla hulk võrreldes majapidamise koguvaradega oleks 1990-ndate tasemel. Käesoleva aasta esimeses kvartalis ulatus majapidamiste võlg $13.3 triljonini, mis moodustab 18.4% varadest. Olgugi, et näitaja on kahe aasta taguselt 21.7%-lt langenud, jääb see 90-ndate 14.4% tasemest kõrgemaks. Teine võimalus antud taseme saavutamiseks oleks majapidamiste varade suurenemine $20.4 miljardi võrra.
Alates 2009. aasta esimesest kvartalist on S&P 500 indeks kahe aastaga tõusnud 74.6%, suurendades majapidamiste rikkust $6 triljoni võrra. 2006. aasta esimesest kvartalist aga, on kinnisvarahindade languse tõttu majapidamiste väärtusest kadunud $7.4 triljonit. Kuna majade hinnad on jätkuvalt madalatel tasemetel, määrab majapidamiste rikkuse taset ja tarbijate kulutusi üha suuremal määral finantsvarade tootlikkus. Seega tekitab viimasel ajal aset leidnud aktsiahindade langus muret tarbija rahandusliku olukorra üle. Samuti õõnestab see Ben Bernanke kontseptsiooni kvantitatiivse lõdvendamise toimimisest. Päev pärast QE2 väljakuulutamisest ütles ta: „Kõrgemad aktsiahinnad suurendavad tarbijate rikkust, mis suurendab tarbijate kindlustunnet ja innustab tarbima. Suurenenud kulutused omakorda suurendavad sissetulekuid ja kasumeid ehk majandus kasvab.“
Aktsiaturgude käitumine on majapidamiste kulutuste seisukohalt väga oluline, arvestades kõrget tööpuudust ning palkade tagasihoidlikku kasvu. Alates 1980-ndatest aastatest, mil avalikustati 401k pensionifondid, on majapidamiste käekäik järjest enam sõltumas aktsiaturul toimuvast. Wall Street Journali andmetel on ligi 60%’l tarbijatest, kes lähenevad pensionieale 401k pensionifond. Lisaks jälgivad tarbijad, hoolimata sellest, kas nad on investorid või mitte, aktsiaturul toimuvat, käsitledes seda majanduse hetkeindikaatorina. Seega võivad tõusvad aktsiahinnad suurendada positiivsust ja kindlustunnet ning langevad aktsiaturud kutsuda esile hirme finantskriisi üle.
Allikas: Nomura
Artikkel on informatiivse eesmärgiga ja ei ole mõeldud soovitusena müüa või osta mainitud väärtpabereid.
Tweet
