Shutterstock
Läheme vastu kolmandale aktiivsemale tulemuste hooaja nädalale ning siiani pole numbrid andnud ainest värsketeks mõteteks, sest lugu on kvartalist kvartalisse pikalt sama püsinud. Pooled firmad suudavad lüüa analüütikute müügitulu ootust ja kolm neljandikku ületavad aktsiakasumi prognoosi, samal ajal üsna ettevaatlikke ettevaatavaid kommentaare jagades.
Pöörates pilgud ettepoole, siis alanud neljanda kvartali suhtes on ootused endiselt võrdlemisi kõrged, kui S&P 500 firmade aktsiakasumi kasvuks prognoositakse aasta baasil 8,5%. Veel septembri lõpus ulatus see kasvuootus 10%ni, ent oma väljavaadetes suhteliselt konservatiivseteks jäävad firmad aitavad analüütikute kõrget latti allapoole tuua. Eelmise nädala seisuga oli 57st prognoosi andnud firmast 49 seisukohal, et nende kasum jääb oodatust nõrgemaks, mis teeb negatiivsete sõnumitega ettevõtete osakaaluks ajalooliselt väga kõrged 86%.
Vaatamata suhteliselt tagasihoidlikule kasumikasvule suurenevad S&P 500 börsifirmade turuväärtused oluliselt kiiremas tempos, mis on kergitanud järgneva 12 kuu prognoositava aktsiakasumi põhjal P/E suhte 14,8 peale ning jooksva näitaja 16,7ni. Ajalooliste keskmiste baasil ei kõnele need näitajad seega enam väga atraktiivsetest investeerimisvõimalustest, samas tuleb ikka ja jälle endale meelde tuletada, et peame otsuseid vastu võtma ajal, mil võimukamad keskpangad hoiavad intressimäärasid rekordmadalal tasemel ning süstivad aastaid pärast majanduskriisi lõppemist endiselt likviidsust turgudele juurde.
Pretsedenditu rahatrüki tõttu pole sellist võrdlusmomenti võimalik ajaloost võtta, mis raskendab ka vastuse andmist küsimusele, kas investorid peaksid olema mingil põhjusel valmis maksma keskmise S&P 500 firma eest ka 18 või 20 aasta kasumit. Võib-olla lühikese perioodi jooksul tõesti, kuid nii nagu on kummipaela otsas oleval objektil kombeks pendeldada üles ja alla oma kinnituskoha suhtes, kipuvad keskmise suhtes liikuma ka aktsiaturud. Mingil hetkel peavad ettevõtted hakkama laiema trendina ohverdama oma rekordilisi marginaale ja rahavaru, et tuleviku kasvu toetada, sest kui seda ei juhtu, paisutab kordaja edasine tõus seda suuremaks ka hirmu, et pendel või iga hetk võimsalt tagasi liikuda, mis aga loob üsna ebaterve investeerimiskliima.
S&P 500 indeks (valge), selle suhe eelneva nelja kvartali kasumisse (pruun) ja järgmise nelja kvartali oodatavasse kasumisse (roheline).
Allikas: Bloomberg
Tweet
