Shutterstock
Lisaks sellele, et linnastumine ja inimeste sissetulekute kasv toob kaasa lemmikloomade arvu suurenemise, suureneb koos maailma rahvastiku arvu kasvuga ka nõudlus kariloomade kasvatamise tulemusel saadavate produktide (liha ja toorpiima) järele. See suurendab omakorda nõudlust veterinaarravimite järele. Kui tavaliselt saab sellele sektorile panustada läbi inimestele mõeldud ravimiettevõtete, siis leidub ka erandeid.
Üheks erandiks on 1952. aastal asutatud, vaid kari- ja lemmikloomade ravimite ja vaktsiinide tootmisega tegelev, Zoetis. Kuni 2013. aastani Pfizerile kuulunud üksusest otsustas USA ravimitootja põhitegevusele keskendumise tõttu loobuda – Zoetise (NYSE:ZTS) aktsiate avaliku esmapakkumisega kaasati 2,2 miljardit dollarit, nõudlus aktsia järele oli väga suur ning hind kujunes esialgsest pakkumisvahemikust kõrgemaks. Ühtlasi oli tegemist ka suuruselt kolmanda IPOga USAs 2013. aastal.
Kui veel kümme aastat tagasi oli veterinaarravimite turu suuruseks 10 miljardit eurot, siis hetkel on turg kasvanud juba 18 miljardi euroni. Käibe järgi on 19% turuosaga turuliider Zoetis, talle järgneb Merck (15%) ning kolmandal kohal on Merial (Sanofi) (13%). Prognooside kohaselt peaks veterinaarravimite turg kuni 2018. aastani kasvama keskmiselt 5-6% aastas. Zoetise eesmärgiks on samal perioodil kasvada kas võrdväärselt või veidi kiiremini kui turg.
Globaalselt on suurimaks veterinaarravimite turuks Ameerika (47%), järgneb Euroopa (31%) ning ülejäänud regioonid (23%). Ravimite müük globaalsel turul jaguneb kariloomade ning lemmikloomade vahel vastavalt 59% ning 41%. Suurimaks tootegrupiks on ravimid (62% turust), järgnevad vaktsiinid (26%) ning söödalisandid (12%).
Maailma suurim kari- ja lemmikloomade ravimite ja vaktsiinide tootja, Zoetis, on aastate jooksul kasvanud nii orgaaniliselt kui ka ülevõtte tehes. Kui 2009. aastal ulatus ettevõtte majandusaasta müügitulu 2,8 miljardi dollarini, siis 2013. aastaks on see kasvanud 4,6 miljardi dollarini (vt allolev joonis). Ettevõtte viimase viie aasta käibe kasv on olnud 11% aastas. Zoetis teenib kasumit ning viimase kolme aasta puhaskasumi kasv on olnud 66% aastas. 2014. aastal prognoosib ettevõte käibe kasvu 4,65-4,75 miljardi dollarini (ehk 2-4% võrreldes aastatagusega) ning puhaskasumiks 580-610 miljonit dollarit (ehk 15-21% võrreldes 2013. aastaga).
Allikas: ettevõtte aruanded
Zoetise käive jaguneb kari- ning lemmikloomade vahel vastavalt 64% ning 36%. Viimasel kolmel aastal on lemmikloomade (koerad, kassid, hobused) osakaal pidevalt suurenenud. Lisaks sellele, et lemmikloomade üksus on ettevõtte käibe kasvu vedaja, on ka üksuse kasv märkimisväärselt kiirem kui kariloomade (veised, sead, lambad, kanad) üksusel. Zoetise suurimateks müügiallikateks on ravimid ja vaktsiinid, mis kombineeritult moodustavad 55% ettevõtte käibest. Märkusena, 80% ettevõtte müügitulust tuleb patenti mitte-omavate toodete müügist.
Regioonide lõikes on Zoetise suurimaks turuks Ameerika (moodustab müügitulust 42%), ülejäänud regioonidest moodustab Euroopa ja MENA 25%, Kanada ja Ladina-Ameerika 17% ning Aasia 16%. Märkusena, arenevad turud moodustavad 26% käibest. Zoetis on turuliider Ameerikas ja Aasias ning suuruselt teine Euroopas.
70 riigis tegutseva Zoetise suurimaks üksikturuks on USA ning seda märkimisväärse edumaaga teisel kohal oleva Brasiilia ees (USA on 6-korda suurem kui Brasiilia turg). Kuigi ettevõtte müük kasvab kõikides regioonides, siis kasvu veavad USA ning Aasia.
Veterinaarravimite tootja vaba rahavoog on positiivne ning tulevatel aastatel peaks see paranema, kuna ettevõte on Pfizerile ära maksnud kõik spin-offiga seotud ühekordsed kulud. Vaba raha tagastab ettevõte ka aktsionäridele ning aktsia dividendimäär on 0,8%. Lisaks on Zoetise kulud efektiivselt juhitud ning ettevõte prognoosib tulevikus marginaalide paranemise jätkumist.
Erinevalt inimestele mõeldud ravimitest ei ole veterinaarmeditsiinis nii tugevat survet geneerilistelt ravimitelt, samuti on patendi kaotamise korral mõju müügile geneeriliste ravimite poolt palju väiksem. Lisaks on sektori ettevõtetel tugev hinnakujundusvõime. Samas on sektori ettevõtete äritegevuse puhul riskideks näiteks kariloomade arvu vähendavate epideemiate puhkemine ning ekstreemsed ilmaolud (näiteks põud, mis viib kariloomade sööda hinna üles ning paneb põllumehi karja suurust vähendama).
Rohkem kui 300 tootesarjast koosneva tooteportfelliga Zoetise tugevuseks on tugev teadus- ja arendustegevus (R&D), mis võimaldab neil luua innovaatilisi uusi ravimeid - näiteks viimased uued ravimid on Apoquel ning seakatku vaktsiin PED, millest esimese puhul on nõudlus suurem kui pakkumine ning ettevõtte prognooside kohaselt suurendab see 2015. aastal nende majandusaasta käivet rohkem 100 miljoni dollari võrra. Erinevalt aga teistest sektori ettevõtetest, mille kulud teadus- ja arendustegevusele moodustavad keskmiselt 9-10% käibest, jäävad Zoetise R&D kulud alla 9%, samal ajal kasvab Zoetis sektorist kiiremini.
Zoetise IPO järgsest 13 miljardi dollari suurusest turuväärtusest on nüüdseks saanud 18 miljardit. Ettevõtte aktsia kaupleb 20,9-korda 2015. aasta oodatavat kasumit, 8,9-korda oodatavat raamatupidamisväärtust ning 14,2-korda oodatavat EV/EBITDAd. Viimase 12-kuu jooksul on Zoetise aktsia kallinenud umbes 17% ehk umbes sama palju kui S&P 500 aktsiaindeks.
Allikas: Bloomberg
Artikkel on informatiivse eesmärgiga ja ei ole mõeldud soovitusena müüa või osta mainitud väärtpabereid.
Tweet
