Ühe abirattaga edasi - Artiklid - Uudised - LHV finantsportaal

Ühe abirattaga edasi

Erko Rebane

14.12.2015 12:36

Shutterstock

Nii nagu oli turgudel veidi rohkem kui aasta tagasi raske leppida asjaoluga, et kolmanda rahatrüki lõppedes jäi Föderaalreserv Ühendriikide majandust stimuleerima vaid madala intressimääraga, ei taheta täna aktsepteerida likviidsuse võõrutusravi järgmist etappi, milleks on liikumine kõrgemate intressimäärade suunas. Tugipostiks, millest kinni haarata, saab nüüd teadmine, kui kiiresti toimub rahapoliitika normaliseerumine.

Intressimäära tõstmist loetakse Föderaalreservi 15-16. detsembril toimuval istungil juba nõnda tõenäoliseks, et selle sammu edasi lükkamine paneks hämmeldusest küsima, kas tõesti on sisimas USA tegelik seis hoopis midagi muud võrreldes sellega, mida räägivad olulisemad statistilised näitajad. FEDi president Janet Yellen on varasemalt öelnud, et tee oleks takistatud siis, kui detsember tooks arvatust palju negatiivsema konjunktuuri, ent nii viimane tööturu raport kui ka jaemüügi statistika andsid rohelise tule.

Siiski ei saa eitada, et USA majandus seisab silmitsi rohkete vastutuultega eesotsas tugevnenud dollari, odavnenud toornafta tõttu pihta saanud energiatööstuse ja ka arenevate riikide majanduste jahtumisega. Paistab see eriti silma USA töötleva tööstuse näol, mille aktiivsust kajastav ISM indeks vajus novembris madalaimale tasemele alates 2009.a suvest ning vilgub juba majandussurutise sarnastest tingimustest märku andva punase tulukesena.

Ajalooliselt pole FED intressimäära tõstmist alustanud, kui töötlev tööstus nõnda keerulises seisus maadleb, kuid kuna viimane moodustab USA majandusest vaid 12% ning üle viie korra suuremat osa sisemajanduse kogutoodangust loov teenindussektor kõneleb paralleelselt tugevamast tarbijast, tööturust ning kiirema inflatsiooni väljavaatest, lähtutakse mõistagi tähtsaimast komponendist. Ilma töötleva tööstuseta ei ole aga kõik silindrid töös ning välistatud pole risk, et dollari tugevnemise ja naftahinna languse jätkudes jõuab negatiivne mõju ka teenindussektorisse.

USA töötleva tööstuse ja teenindussektori aktiivsusindeksid (üle 50punktine tase viitab sektori kasvule) ning Föderaalresevi reguleeritud intressimäär

Allikas: Bloomberg

Seepärast ei julgeks tõenäoliselt ükski FEDi liige käsi südamel lubada intressimäära regulaarset tõstmist, isegi mitte üle ühe istungi. Yellen ning tema kolleegid on nõrkemiseni toonitanud, et algav intressimäära tõstmise tsükkel ei saa olema mitte midagi sarnast võrreldes sellega, mida on varasemate põlvkondade jooksul nähtud, lubades intressimäära väga aeglase ja järkjärgulise kergitamisega majandusele jätkuvalt väga head kasvupinnast pakkuda.

Olgugi, et sellest teadmisest peaks finantsturgude jaoks piisama, aitaks siiski paremat meelerahu pakkuda info, kui palju kavatsetakse järgmise aasta jooksul intressimäära ikkagi kergitada. Vastuseid otsitakse nii FOMC värsketest majandusprognoosidest, kui ka Janet Yelleni pressikonverentsist. Võrreldes septembri prognoosidega, kus Föderaalreservi komitee liikmed ootasid 2016.a lõpuks üleöö intressimäära jõudmist 1,375% peale (mediaan), siis finantsturgude ootus jääb hetkel tunduvalt madalamaks (0,75%), millest johtuvalt võib keskpank oma nägemust rohkem turu omaga kooskõlla viia (nagu on viimase aasta jooksul kombeks olnud).

Kuigi Föderaalreserv hõivab käesoleva nädala tähtsamate sündmustes edetabelis esikoha, annavad veel üsna olulist infot edasi USA detsembrikuu esimesed regionaalsed töötleva tööstuse küsitlused ning kinnisvaraturu trendidest kõnelev elamuehituste ja väljastatud ehituslubade statistika.

Euroopa majandusuudistes keskendutakse eurotsooni töötleva tööstuse ja teenindussektori PMI-le, mis novembris liikus taas sammukese paremuse suunas, kajastades üldise aktiivsuse, uute tellimuste ja tööhõive kõrgeimaid tasemeid viimase 4,5a jooksul. Detsembri puhul prognoosib analüütikute konsensus novembriga sarnast taset, viidates tõenäosusele, et eurotsooni SKP kasv on neljandas kvartalis 0,4% võrreldes kolmandaga. Huvitav saab lisaks olema Saksamaa ettevõtete kindlustunde indeks, mis näitas novembris ootamatut tõusu ning analüütikute arvates peaks pikaajalisest keskmisest kõrgem tase olema jätkusuutlik ka edaspidi.

Jaapanis peaks keskpank jätkama rahabaasi suurendamist 80 triljoni jeeni võrra aastas. Kui loetud kuud tagasi rääkisid analüütikud vajadusest rahakraane rohkem avada, jäi toona Jaapani keskpanga juht Haruhiko Kuroda veendunult oma seisukoha juurde, et majandusaktiivsuse trend on soodne ja tarbijate inflatsiooniootused liikumas ülesmäge. Läinud nädalal positiivseks revideeritud kolmanda kvartali SKP kasv ja ka oodatust tugevam kapitaliinvesteeringute statistika toetasid seda nägemust, millest johtuvalt vähenes surve majandust täiendavalt stimuleerida.

Käesoleva nädala tähtsamad majandusuudised koos Bloombergi küsitletud analüütikute konsensuse ootusega:

Esmaspäev, 14. detsember

  • Eurotsooni tööstustoodangu muutus (oktoober): 0,3% kuine kasv pärast -0,3% langust septembris (YoY 1,4%)

Teisipäev, 15. detsember

  • Saksamaa analüütikute ja investorite kindlustunde indeks (detsember): jooksva hinnangu 0,2punktine halvenemine, järgmise kuue kuu väljavaate paranemine 4,6 punkti 15,0 punktile (kõrgeim alates augustist)
  • Rootsi keskpanga intressimäära otsus: jääb püsima -0,35% peale
  • Suurbritannia inflatsioon (november): kütust, toitu, alkoholi ja tubakat arvestamata kiireneb 0,1pp võrra 1,2% peale
  • USA NY piirkonna töötleva tööstuse küsitlus (detsember): tõus -10,74 punkti pealt -7,0 punktile (parim alates juunist)
  • USA inflatsioon (november): toitu ja kütust arvestamata kiireneb  0,1pp võrra 2,0% peale
  • USA majade ehitajate kindlustunde indeks (detsember): 1punktine tõus 63 punkti peale (kosumine pärast novembri 3punktist kukkumist tsükli tipust)

Kolmapäev, 16. detsember

  • Eurotsooni erasektori aktiivsusindeks (detsembri esialgne): püsib 54,2 punkti peal
  • Eurotsooni inflatsioon (novembri lõplik): kütust ja toitu arvestamata jääb 0,9% peale
  • Suurbritannia tööturu statistika (november): töötute arv kasvab 0,8 tuhande võrra (oktoobris 3,3 tuhat), kolme kuu keskmine töötuse määr püsib 5,3% peal
  • USA alustatud elamuehituste arv (november): 7,3% kuine kasv pärast -11,0% langust oktoobris
  • USA väljastatud ehituslubade arv (november): -1,0% kuine langus pärast 5,1% kasvu oktoobris
  • USA Markiti koostatud töötleva tööstuse PMI (detsember): 0,2punktine langus 52,6 punkti peale (madalaim alates 2013.a oktoobrist)
  • FOMC intressimäära otsus: vahemikku kergitatakse 25bp võrra 0,25-0,50% peale

Neljapäev, 17. detsember

  • Saksamaa ettevõtete kindlustunde indeks (detsember): püsib 109,0 punkti peale (kõrgeim alates 2014.a juunist)
  • Prantsusmaa töötleva tööstuse kindlustunde indeks (detsember): püsib 102 punkti peal
  • Suurbritannia jaemüük (november): autosid ja kütust arvestamata 0,5% kuine kasv pärast -0,9% langust oktoobris (YoY 2,3%)
  • USA Philadelphia töötleva tööstuse küsitlus (detsember): 0,9punktine langus 1,0 punkti peale (madalaim alates oktoobrist)
  • USA esmased töötu abiraha taotlused: langus kaheksa tuhande võrra 274 tuhandele

Reede, 18. detsember

  • Jaapani keskpanga istung: rahabaasi suurendamist jätkatakse 80 triljoni jeeni võrra aastas
  • Hiina kinnisvarahindade muutus (november)
  • USA Markiti koostatud teenindussektori PMI (detsember): 0,2punktine langus 55,9 punktile (madalaim alates oktoobrist)
  • USA Kansas City FEDi töötleva tööstuse küsitlus (detsember): 1punktine paranemine 2 punkti peale (kõrgeim alates jaanuarist)



Kommentaare ei ole

Kommentaari jätmiseks loo konto või logi sisse

Küpsised

Et pakkuda sulle parimat kasutajakogemust, kasutame LHV veebilehel küpsiseid. Valides "Nõustun", annad nõusoleku kõikide küpsiste kasutamiseks. Tutvu küpsiste kasutamise põhimõtetega.

pirukas_icon